據悉，最近香港金管局(HKMA)已要求銀行收緊對內地企業離岸貸款的審批流程。雖然香港金管局并沒有提出具體指引，但這樣做表明冲着香港銀行控制風險而來。香港銀行貸款有一套嚴格的審批準則與程序，香港金管局對此不需要過問太多，但這次直接收緊內地企業離岸貸款，這種貸款可能面臨的風險正在暴露出來。
近年港銀對內企貸款大增
有資料顯示，2013年香港銀行對內地企業的貸款出現快速增長。2013年香港的貸款總量增長創下了800億美元的紀錄新高，相比2012年大漲86%，當中約70%的貸款流向了內地企業。還有，國際清算銀行(BIS)數據顯示，港資銀行對內地企業貸款中，目前未償還達4300億美元，相當於香港GDP的165%，情况有點失控。比如，尽管新加坡銀行近來對中國企業貸款有明顯增長，但其對中國企業貸款規模僅相當於新加坡GDP的15%。所以，有投行警告，香港銀行過度地向內地企業貸款可能面臨的風險會不小。
近幾年，香港銀行對內地企業的貸款為何會突然快速飆升?這很大程度上與國內外金融市場條件有關。它主要表現為以下幾個方面：
一是近年來尽管內地影子銀行盛行、金融創新不斷，但是央行為了嚴控影子銀行的風險，去槓桿化的要求一直沒有停止。這不僅導致了企業特別是房地產企業向內地正規渠道融資困難，也導致整個社會融資成本全面上升。而內地住房市場價格持續上漲及樓市繁榮，對資金需求越來越大，迫使內地企業不得不尋求融資的新渠道。
二是對於國際市場來說，由於美國量化寬松的貨幣政策一輪又一輪地推出，不僅導致全球市場流動性氾濫、全面推低金融市場的融資成本，也導致大量資金流向新興市場。而作為國際上一個重要的金融市場，國際熱錢大量流向香港市場也是自然的。在這種情况下，香港市場不僅流動性充裕，而且融資成本也會全面降低。
三是香港銀行之所以突然間願意向內地企業大量放出貸款，不僅在於內地房地產市場價格持續上漲及市場持續繁榮，更重要的還在於內地住房市場一直處於價格持續上漲順周期，而人民幣匯率多年來都處於持續單邊升值。在這兩個條件下，不僅內地住房市場的價格還可能持續上漲，房地產還會持續繁榮，所以香港銀行貸款給內地企業根本不存在多少風險。
國內外經濟形勢生變
但是今年以來，不僅國內外的經濟形勢發生了巨大變化，而且金融市場形勢也發生了根本性變化。比如最近的人民幣貶值對內地房地產市場就造成巨大冲擊。人民幣的貶值不僅會導致早些時候從海外涌入的資金流出中國，也會導致內地住房資產的價格下跌，而讓住房投資者逐漸放弃這些價格過高的資產。在這種情况下，住房市場最先出現的就是銷售全面快速下跌，甚至於迫使一些房地產開發商降價出售，從而必然使得內地住房市場出現周期性調整。
更為重要的是，人民幣貶值不僅可能讓早些時候進入內地住房市場的資金逐漸退出，而且也可能讓內地房地產企業早些時候從海外融資的成本迅速上升(近年，內地房地產企業海外融資達1萬億美元以上)，及國外對這種融資全面收緊。在這種情况下，對資本密集型的房地產業來說可能會雪上加霜。因為這時可能導致住房銷售與價格全面下降，但融資成本上升。如果房地產企業負債率過高，就可能面臨資金鏈斷裂的風險。在這種情况下，房地產開發商更可能以降低價格方式來應對風險。而房地產企業對所銷售住房的降價，不僅會進一步強化住房價格下行的預期，而且也會導致實際住房價格水平全面下移。如果這些情况出現，各地住房市場的周期性調整會進一步強化。房地產企業面臨的問題與風險都會在這過程中暴露出來。
還有，當前互聯網金融爆發式增長，對內地金融市場冲擊最大的就是讓整個金融市場的價格全面上升及存款全面移出銀行體系。這樣，不僅銀行貸款利率會全面上升，銀行的可貸資金也會減少，而這種情况很快就會傳導到銀行對房地產市場信貸全面收緊上來。如果銀行對房地產市場信貸全面收緊，內地房地產市場的周期性調整更會造成全國性蔓延。
另外，美國QE不僅全面退出，而且退出的力度可能比市場預期要大和快。當美國QE全面退出時，不僅意味着5年來廉價資本的盛宴結束，也意味着全球市場的風險偏好、資金流向、市場預期、市場利益結構等都將發生根本性變化。而這種變化對國際市場造成的影響與冲擊一點都不可低估，最為重要的是，國際市場融資成本全面上升。這些變化同樣會對內地住房市場造成巨大的冲擊。
最近，內地經濟增長全面下行，不少企業屢爆債務違約，如上海超日太陽能及浙江房地產企業興潤置業等出現資不抵債，山西海鑫鋼鐵更瀕臨破產，很大程度都與國內外金融市場變化所受到的冲擊有關。因此，在國內外市場出現巨大變化的情况下，特別是人民幣貶值、房地產市場出現周期性調整及美國QE退出，內地企業的債務風險也會不斷地爆發出來。香港金管局對香港銀行向內地企業貸款的風險有所擔心也是自然的。
更為重要的是，如果香港銀行對內地企業信貸收緊，會讓內地企業的資金鏈更為緊張，企業違約風險會進一步加大。對此，估計不少內地企業還沒準備好。
易憲容