繼創興銀行之後，永亨銀行昨亦被新加坡華僑銀行提出全面收購，收購價最多可逾387億元，為2001年以來本地銀行業最大宗併購案。至此，香港傳統家族銀行已買少見少，僅剩東亞銀行及大新銀行。有分析指，本地中小型家族銀行併購潮再起，其原因在於——港銀經營環境日趨困難，管理層年事漸高後繼無人;又加上內外資齊齊睇好，將港銀看成「走出去」和「打進來」的絕佳平台。 香港商報記者 林德芬

　　今次本地中小型銀行併購潮中，永亨一直被視為網絡廣、資產優的傳統家族銀行之一。按資產規模計算，有77年歷史的永亨銀行在4間家族銀行中排名第二，僅次於東亞銀行，但最終也易手，意味著港銀經營環境日趨困難。

　　在是筆交易之前，過去不少買家向永亨「敲門」求購，但因主要股東馮氏家族勢不降價，最後都無功而還。隨管理層年事漸高，該行董事長兼行政總裁馮鈺斌及執董馮鈺聲，分別年屆66歲及64歲，後繼無人之下，最後不得不「割愛」出售。

　　中小銀淨息差嚴重萎縮

　　除了無人繼承衣外，永亨被賣最重要的原因還在於近年香港銀行經營環境日趨嚴峻。根據畢馬威2013年香港銀行業報告顯示，2012年豐和恒生的淨息差最高，接近2%，比前年略有提升。相比之下，淨息差最低的銀行包括大新、創興和富邦，淨息差僅約1.5%，均較2011年下降，反映在香港銀行利率幾乎降至零，中小型銀行淨息差被嚴重壓縮。

　　與此同時，受港府「中小企業信貸保證計劃」影響，大銀行已相繼打入中小企業貸款市場，令小銀行在這一傳統市場的份額不斷減少，加上港府推出雙「辣招」令樓市轉差，對按揭業務佔比較重的中小銀行造成嚴重打擊，令其出售意欲增強。

　　內外資金爭相進駐香港

　　有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場。當香港不少家族銀行選擇退下來之際，內地及海外資金卻爭相進駐香港。它們鍾愛港銀，都是因想藉此建立橋頭堡，將香港視為一塊跳板，既可走向國際，亦可打入內地市場。

　　以中資銀行收購港銀為例，可數到工商銀行收購友聯銀行及華比富通，出價最高的應是5年前招商銀行斥資193億元收購永隆銀行，相當於以近3倍市帳率買入，當時還傳出內銀對永亨、創興等皆有興趣。這些內地銀行看中的是香港跟外國接軌的優勢，港銀恰是走向國際的平台，這樣更有助內銀「走出去」。

　　外資方面，以新加坡資金最為積極。2001年，新加坡發展銀行以天價 432億元購入道亨銀行，並改名為星展銀行;時至今天，仍是新加坡背景的華僑銀行收購永亨。它們全都是看到了內地金融市場未完全開放，香港是進駐內地的最佳切入點。華僑銀行行政總裁錢乃驥昨指，香港是開拓內地業務的先行者，且兩地交流頻繁，相信今次收購有助集團內地業務繼續增長，並帶來協同效應，估計會令3年後的股本回報率及每股盈利上升。

　　摩根大通曾發表報告指，目前香港本地銀行不乏買家，主要由於香港美元流動性深度足夠以及與內地企業聯繫緊密，令香港銀行成為一個非常吸引的擴展平台。

　　港銀買少見少或越賣越貴

　　有本港銀行家直言，香港銀行牌照不多，分行網絡、人才非一朝一夕可建立，加上香港銀行資本一向強勁，管理穩定，壞帳又少，透明度十分高，這些都是吸引中資及外資銀行的地方。

　　今次永亨銀行收購價不俗。有分析就認為，剩下的港銀收購價或可望被推高，如大新賣盤市帳率可望達2至2.5倍。金英證券中國香港銀行研究副總裁陳昔典表示，東亞銀行規模較大，且有繼承人接班 ，東亞主席李國寶早前亦明言收購價需達市帳率3至4倍才會考慮，因此賣盤可能性較少;相反，大新規模較細，面對日趨嚴格的資本要求，相信大新賣盤機會較大，只是本港銀行買少見少，收購價或會高達市帳率2至2.5倍。

僑銀睇好人幣國際化商機

　　新加坡華僑銀行昨宣布，向本港永亨銀行提出全面要約收購，涉資最多為387.12億元;交易完成後，永亨將從港交所退市。由此，又一家本港家族銀行被出售。華僑銀行行政總裁錢乃驥談及交易時表示，是次收購有助於華僑銀行開拓大中華區市場，把握北亞與東南亞兩地之間經貿日益緊密的機遇，同時抓住人民幣國際化的商機。 香港商報記者 陳正偉

　　涉資387億 星銀行業最大收購案

　　上周五停牌的永亨昨與華僑銀行共同宣布了上述交易行動。華僑銀行以每股125元的價格收購永亨全部股份，同時註銷所有尚未行使的認購權及尚未歸屬的股份獎賞。為此，華僑銀行付出386.88億元至387.12億元的代價。華僑銀行稱，交易代價將用自由先決以及等價物類資金支付。是次交易是本港自2001年以來最大的銀行業收購，亦是新加坡銀行業最大的收購案。

　　市場分析認為，是次交易價格合理，而每股125元收購價，相當於永亨截至去年底的綜合淨帳面值的1.77倍。由於收購價只較永亨上一個交易日收市價123元有1.6%的溢價，故昨日恢復交易的永亨股價表現未有太大波動，全日收報123.2元，升0.16%。華僑銀行預計，收購將於2017年為華僑銀行的每股盈利及股本回報帶來增長。

　　談及收購原因，錢乃驥坦言，大中華區市場對於公司來說十分重要，但公司過去在該市場業務開展艱難，而收購永亨將有助於擴展公司於大中華區市場，令公司今後盈利可加速增長。他又指，隨東北亞、東南亞經濟持續增長以及經貿聯繫加強，加之人民幣日益國際化，故收購置於香港將有助於公司把握上述機遇。根據數據，華僑銀行目前於香港及內地分行網絡分別為1間以及16間，而永亨則為42間以及15間(詳見表)。

　　兩行業務不同無須裁員

　　是次收購令華僑銀行財務情況受壓，令其一級資本充足比率由現時的14.5%將至11%。為滿足資本要求，華僑銀行計劃進行融資活動。但會否進行股本融資，該行財務總監陳首平稱，要視乎收購進展情況。而被問及會否來港上市，錢乃驥稱，暫時未有考慮。

　　根據協議，華僑銀行不能在交易完成後的18個月內對永亨進行人事變動。錢乃驥相信，即使是18個月後亦見不到對永亨有裁員的必要。他認為，永亨與華僑的業務不同，華僑銀行需要利用永亨的人才處理相關業務。

近年被收購之港銀

　　單位：港元

　　年份 事件 收購價 市帳率

　　2001 新加坡發展銀行*購入道亨 432億元 3.34倍

　　2008 招行購入永隆 193億元 3.1倍

　　2013 越秀集購創興 116.4億元 2.1倍

　　2013 僑銀購入永亨 387億元 1.77倍

　　註：*後稱星展銀行

華僑、永亨合併之2013年主要營運數據

　　單位：新加坡元

　　華僑銀行 永亨銀行 合併後

　　分行網絡 超過450間 70間 超過520間

　　內地分行網絡 16間 15間 31間

　　本港分行網絡 1間 42間 43間

　　於大中華區貸款總數 272億 232 億 504億

　　客戶存款總額 1960億 290億 2250億

　　淨利潤 27.68億 3.53億 31.21億

　　一級資本充足率 14.5% 12%11%

　　總資本率充足比率 16.3% 15.9% 12.5%

　　淨息差(NIM) 1.64% 1.71% 1.64%

　　非利息收入佔總收入比 41.4% 22.4% 39.6%