【香港商報訊】記者張幸報道：國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會昨日發布3月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.3，較上月微升0.1個百分點，是自去年11月份后首次回升，新訂單、生產等主要分項指數均有小幅回升。而同日出爐的匯豐3月制造業PMI指數終值為48，創八個月最低水平。
專家指出，官方PMI和匯豐PMI數據再次出現明顯背離，緣於其采用的樣本不同，官方PMI數據雖然有所回升，但回升力度偏弱，很難代表整個經濟的徹底反彈。各分項指數回升幅度也低於往年同期水平，顯示中國經濟增長疲軟，下行風險依然不容忽視。有學者稱，經濟已經滑向政策目標的「下限」，預計穩增長政策將在近期出台，而PMI能否出現轉向，將是判斷穩增長政策出台與否的一個觀察點。
PMI數據再現背離
有分析人士指出，官方PMI和匯豐PMI數據再次出現明顯背離，數據的差距再次擴大，差值接近去年7月水平。這從一個角度反映了市場對目前中國經濟運行情况判斷的分歧，但工業品價格的低迷仍然是不爭的事實。
渣打銀行中國宏觀經濟分析師李煒則認為，兩項數據表現相反并不代表對經濟趨勢判斷的分歧，只是由於樣本不同所以反映出不同的經濟情况。「匯豐的調查樣本以中小企業為主，而官方的樣本則以大中企業為主，其中涵蓋了許多重要的國有部門和大型企業。匯豐PMI與官方PMI的差异反應了不同類型企業目前的經濟狀况不相同，中小企業的經營狀况要比大企業差一些。」他說。
「官方PMI與匯豐PMI因為其采用的樣本不同，都只能作為參考指標之一，真正要分析未來經濟的走向還要結合考慮其他各類指標。」中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說，匯豐PMI跟官方PMI各自反映的角度不同，不能單看一家，更不能只依照某一個指標去評估未來經濟發展方向。
中信銀行國際首席經濟師廖群表示，從官方的數據來看，大型的制造企業經營已經站穩，而反映中小企情况的匯豐PMI數據還有向下跌的趨勢。數據整體來看比較弱，兩者比預期略低，背后的原因可能主要是因為今年第一季度的出口大跌所致。
高盛則認為，因季節性影響仍需謹慎看待官方數據，更表示，看待中國官方PMI數據時需要打個折扣。
經濟下行壓力不容忽視
據公布的數據顯示，3月份新出口訂單指數扭轉了連續3個月下降，回升了1.9個百分點，達到50.1%，重回50%臨界點以上。另外，現在就業也是穩中有升，從業人員指數是最近4個月以來首度回升，3月份達到48.3%，較上個月上升了0.3個百分點。從生產形勢來看，生產指數自去年12月份以來持續下降，3月份是穩中略升，為52.7%，較上月上升了0.1個百分點。此外，采購量指數、進口指數、原材料庫存指數均有明顯回升。
雖然相關數據回升，但經濟下行壓力仍不容忽視。李煒指出，分項指數回升力度明顯不足，回升幅度也低於往年同期。從行業企業的大視角來看，目前整個經濟增長依然疲軟，此次的小幅上升實在代表不了經濟好轉，就業指數、新訂單指數與上月相差無幾，出口訂單也接近持平，沒有太多起色。
「雖然此次PMI指數比市場預期要好，但只是回升到50.3這一低位并不足以成為振奮人心的信息，况且此次數值回升也僅因工業生產方面好轉了一些，很難代表整個經濟的徹底反彈。」李煒說，對於未來經濟的發展趨勢，還需要未來的經濟指標才能夠判斷。
安信證券宏觀研究員尤宏業亦稱，官方PMI還是有一定的季節性特徵，三四月份往往會向上走一些，這不見得表明經濟將全面地企穩反彈，經濟調整的力量很難一個季度就完成，今年面臨的下行壓力比去年要大，企穩回升可能要等到下半年。
或出台穩增長政策
有論者認為，PMI指數回升微弱印證了中國經濟增速大為減緩，有可能下滑至政府目標水平之下。屈宏斌表示，這意味著政府即便不采取大規模刺激政策，但還是有可能對此采取一定程度的寬松措施，預計中國政府為了穩定增長可能會提早進行政策微調。
兩周前，中國國務院稱，要抓緊出台已確定的擴內需、穩增長措施，加快重點投資項目前期工作和建設進度，及時撥付預算資金。很多觀察人士認為，這意味著政府已經準備好要提振增長。「為了保持經濟平穩增長，中國一直都有著穩增長的政策，面對著官方PMI指數回升力度與去年同期相比不足的情况，中國政府也會考慮實行相關的刺激政策。」郭田勇說。
光大證券首席分析師徐高亦認為，目前經濟狀况不樂觀，經濟已經滑向政策目標的「下限」，預計穩增長政策將在近期出台，并將帶動經濟回升。PMI能否出現轉向將是判斷穩增長政策出台與否的一個觀察點。
李煒表示，中央肯定不樂意出台穩增長的政策，還是想寄望於改革提升經濟，而不是通過貨幣放松的政策來提升經濟，也不太願意出台一些明顯鼓勵投資的政策，畢竟在企業部門債務水平高企、產能過剩困擾著很多行業的背景下，進一步推出刺激措施有可能加劇經濟的不平衡。但如果未來中國經濟進一步下行，中央還是不得不出台相應穩增長的政策來確保短期內提升經濟。