——靈童

　　最近，內地有媒體稱，摩根大通的分析師近來推出報告，預測中國將出台更多經濟刺激措施。此種手法，頗有些眼熟，讓人不禁聯想到2008年的那場危機，當年摩根大通龔方雄預測中國將出台經濟刺激方案，未過幾時便得到應驗，他由此一炮走紅，成為大江南北盡曉的人物。

　　此番摩根大通是故伎重演嗎?通觀整份報告，幾乎未有具體刺激金額的預測數據，這是與龔方雄當年預測明顯不同的。還有，報告更多的是預測中國將進行結構性改革，也就是不大量投入的情况下，進行重新分配，這又是與龔方雄當年所言大不同的地方。而且，報告中所用刺激字眼也不多，內地媒體大有炒作之風，故意突出刺激二字。

　　放生而非刺激

　　實際上，將刺激這個字眼用在目前的中國經濟，靈童認為已顯過時。首先美國經濟已從當年的走下坡路，變為走上坡路，全球處於復蘇態勢，運用寬松幣策來刺激經濟，已一去而不復返。中國經濟所要考慮的是如何消化產能過剩，并在此基礎上實現升級，單純的刺激只會放大產能過剩，現時并不可取。

　　摩通的報告中將近來中央的一系列舉措視為刺激，比如加大鐵路投資，社會福利房/棚戶區拆遷和升級，針對小微企業的優惠稅待遇。若按此標準，還應將此前的放松房地產融資以及實現優先股試點計算在內。靈童認為，這些舉措在財政和貨幣政策上都未有大的動作，稱為刺激，有誇大之嫌，靈童更願意將這些舉措視為放生。通過放生不讓產能過剩行業對國民經濟形成毀滅打擊，再通過放生，用減稅手段，鼓勵創業和民間投資，這是與上次四萬億刺激最大的不同之處。

　　為何會這樣?在今年李克強總理的兩會記者會上，就能找到答案，一是李克強總理說，不能將現在的墊腳石變為未來的拌腳石，也就是說財政政策和貨幣政策不會出現大的轉向。二是，GDP增長目標的底限是保就業，在中國經濟中對就業貢獻最大的是中小企業，因此鼓勵民間投資和創業，將是未來的主導方向。由此擴展開的是，國企改革，為民企提供更多准入和公平競爭的機會;金融改革，使中小企業獲得更多資本、資產，也使地方債不再成為中國經濟的「定時炸彈」;財政改革，通過減稅，將資本引導到國家鼓勵發展的方向，讓中小企業釋放活力。

　　因此，靈童更願看到的是為中國經濟導入活水，而非簡單的開閘放水。中國經濟「自愈」在眼下不需要太多的刺激，而需要一定的時間。