多年來主要美國企業回應股東回購股票和派息的要求后，如今聽到投資者有不同需求的聲音：用收購買增長。分析稱，在低增長的經濟環境中，企業獲利增長落后於股價的漲勢，如果大規模收購案可以提振營收和獲利，投資者會舉雙手贊成。

　　低價股難尋回購股票成本高

　　過去一年股價上漲已讓低價股難尋，這也意味著企業回購股票的成本更高。一些投資者表示，比起回購在市場上算貴的股票，利用自家昂貴股票來進行交易，或許可以讓企業獲得更多的收益。

　　湯森路透數據顯示，第一季約72%的併購案價值超過10億美元，此后買家股價上漲，前一季時為60%，7年均值則為50%。這樣的趨勢讓企業CEO們今年更放大膽追求大型交易，第一季全球交易量也因此跳增52%，來到7560億美元，是2007年以來的最佳開局。然而2013年上漲最多的個股，部分股價近期拉回，可能推遲一些交易，但人們大都將其看成是暫時受阻。

　　收購伴隨裁員慳本不利經濟

　　企業通過收購來買進增長，通常會伴隨著裁員和其他成本削減，這對希望企業能提高資本支出來拉抬低經濟增長率和就業的美國經濟來說，或許不全然是個好消息。當消費者和企業需求仍不振之際，許多企業寧可買進有良好紀錄的現成公司，而不願投資發展它們既有的業務。

　　當企業宣布收購時，股東通常會推低股價，因為買家必須提供可觀的溢價，好讓賣家覺得這個交易很划算，而且買家很容易會出高價。企業為收購案融資而背負額外債務，信用評等可能將遭到打壓，且過去20年來大型收購案中有部分以失敗告終，損及股東權益。

　　投資者不鼓勵競價收購

　　另外，投資人表示，不僅被收購的公司要是對的標的，而且支付的價格也不能太高昂，并不鼓勵從事競價收購。

　　今年以來，收購方仍相對自制，根據湯森路透數據，向被收購公司支付的溢價水準，為交易公開前4周平均股價升水25.8%，低於去年的27.7%，也低於之前兩年的逾30%。

　　投資人表示，他們認為近期交易的作法是恰當的，因為收購方是挪用手頭龐大現金部位的一部分，或者使用上漲后的股票來支付收購金額，而非主要依賴借款。在美國方面，今年以來有45%的收購交易包含以股票支付的部分，例如Comcast Corp的450億美元全股票交易收購時代華納有線這樁今年最大規模的收購案。

　　「我認為，使用股票作為收購交易支付工具，是目前的正確作法。要是通過資產負債表杠杆來進行，就會是危險的信號。」波士頓MFS Investment Management的首席投資策略師斯萬森稱，「我想這個趨勢會持續更長一段時間，因為美國企業現在并不熱衷借貸。」