【香港商報訊】央行調統司司長盛松成日前撰文稱，現階段法定存款準備金制度仍是主要貨幣政策工具之一，是央行調節貨幣供應量和社會流動性的重要手段。另外，由於中國經濟金融環境與美國等發達國家很不相同，因此法定存款準備金率處於較高水平。盛松成并認為，隨著金融創新發展和金融機構之間關聯性增強，非存款類金融機構同業存款的規模不斷擴大，對貨幣政策傳導及其有效性的影響越來越大。因此，對這部分資金實施存款準備金管理必要且可行。

　　存款準備金可防範風險

　　文章指出，中國央行通過公開市場操作進行貨幣政策調控的有效性不足，以及金融機構通過金融市場解決流動性受限等原因，存款準備金制度集中一部分資金仍是防範金融機構流動性風險的重要手段。另外，中國利率市場化還未完成，貨幣政策的利率傳導機制也不完善，廣義貨幣供應量(M2)目前仍是貨幣政策的中間目標，因此在貨幣政策調控中配合使用數量工具和價格工具，符合中國國情，也符合市場經濟原則。與發達國家相比，中國目前法定存款準備金率與發達國家相比處於較高水平。不過，中國央行對金融機構的法定存款準備金按1.62%的利率支付利息，在一定程度上彌補了繳存機構的利息損失，而西方國家一般不對存款準備金支付利息。

　　餘額寶存款應收準備金

　　至於前期引發大討論的餘額寶實行存款準備金管理問題，盛松成強調說，法定存款準備金繳存的基礎是存款，繳存的主體是吸收存款的金融機構，所以他并非建議對貨幣市場基金本身徵收準備金，而是指對基金存入銀行的存款徵收準備金，繳納的主體是吸收基金存款的銀行。盛松成指出，法定存款準備金制度的要害是存款，準確地說，是具有存款性質的金融機構負債類產品，而吸收存款的金融機構是繳存準備金的主體。內地目前也是要求金融機構以其吸收的各項存款為基礎繳存準備金，只是未像發達國家那樣對活期存款、定期存款等各類存款執行不同的準備金率。目前，餘額寶等對應的貨幣市場基金存入銀行的存款不繳納存款準備金，但事實上，這部分存款的合約性質以及對貨幣創造的影響與一般企業和個人的存款并無不同。因此，「餘額寶等貨幣市場基金投資的銀行存款應受存款準備金管理。」

　　非存款金融機構性質相同

　　此外，盛松成還明確指出，除保險公司和貨幣市場基金外，內地還有證券公司、信託投資公司、金融租賃公司、銀行表外理財等多種非存款類金融機構，這些機構存放在銀行的同業存款與貨幣市場基金存款性質相同，目前也沒有受法定存款準備金管理。因此，他建議，「其他非存款類金融機構在銀行的同業存款與貨幣市場基金的存款本質上相同，按統一監管的原則，也應參照貨幣市場基金實施存款準備金管理。」文章指出，過去，內地非存款類金融機構存放於銀行的同業存款規模較小，對金融運行和貨幣政策實施的影響不大。近年來，隨著金融創新的發展和金融機構之間關聯性的增強，非存款類金融機構同業存款的規模不斷擴大，不僅在一定程度上改變了金融運行模式，而且對貨幣政策傳導及其有效性的影響越來越大。