对冲基金大佬建言：做空人幣 买入巴俄资产

　　【香港商報綜合報道】當地時間5日，在紐約林肯中心舉行的艾拉索恩投資會議（Ira Sohn Investment Conference）上，一眾著名對冲基金經理們聚首一堂，分享他們的投資心得。這些專家普遍認為，尽管中國經濟還沒出現明顯下滑，但人民幣貶值是可以預期的；他們又認為巴西現總統羅塞夫將會在10月大選后下台，看好巴西經濟此后會出現反彈；而俄羅斯雖受到烏克蘭危機冲擊，但像Gazprom這類能源股的估值將變得更合理。

　　面對增長放緩人幣貶值難免

　　艾拉索恩是華爾街一名著名交易員。在他因為癌症去世后，他的朋友和同事於1996年創辦了艾拉索恩投資研究會議，為明天兒童基金籌集資金。該會議深受華爾街歡迎，現在更成為一個聽到頂級基金經理討論自己推崇的選股機會的良機。在會議上，包括綠光資本的明星基金經理艾恩霍恩，新債王岡迪拉克，潘興廣場資本管理的阿克曼、Shumway Capital創始人沙姆韋、Fortress Investment Group主管諾沃格拉玆、以對冲基金經理身份致富的先鋒瓊斯等都有出席。首季度中國GDP增速下降至金融危機以來最慢，中國政府試圖調整結構更依賴消費推動經濟，竭力避免經濟急煞車損害就業和社會穩定。沙姆韋對此表態說︰「中國的問題很簡單︰相對名義GDP其信貸增長過快，這是不可持續的。」他認為，面對放緩中國的選擇將越來越少，最簡單的應對就是貶值人民幣。所以他向投資者建議︰「做空離岸人民幣。」

　　若羅塞夫敗選巴西將有救

　　諾沃格拉玆看好巴西資產，但前提是羅塞夫輸掉年底的大選。他說要是羅塞夫贏得大選，巴西的「黑暗日子就不會結束」。最新民調顯示，10月巴西大選角逐非常激烈，巴西民眾不滿羅塞夫政績，不滿意經濟處於長期停滯狀態。巴西從2009年來走出衰退，并且在2010年取得增長，但隨后陷入停滯。去年巴西基準股指Bovespa下跌超過15%，今年該指數反彈約4%。諾沃格拉玆認為羅塞夫的兩位競爭對手，中間派參議員內韋斯，伯南布哥州前州長坎普斯可能對市場經濟更為友好。

　　烏危機令俄能源股價更合理

　　而對於俄羅斯，在烏克蘭危機打擊下俄羅斯資產價格大幅跳水，由於地緣冲突憂慮，俄羅斯股市今年已急跌了15%。知名金融界記者、歷史學家兼作家格蘭特認為，下跌導致像Gazprom這類俄羅斯能源股的估值變得更為合理。迄今俄羅斯國有天然氣巨擘Gazprom股價已下跌了約9%。格蘭特說︰「現在市場已經計入了很多負面因素，但是Gazprom的資產負債表依然不俗，但其股價現在已變得更便宜更合理。」

　　阿克曼︰兩房股價可再升10倍

　　著名對冲基金經理、有「維權斗士」之稱的阿克曼向投資者推薦了房利美和房地美（「兩房」）的股票，因兩家公司流動性風險較低。他表示，兩房的股價當前都在4美元左右，但其價值至少為23美元，未來更可能升至47美元。阿克曼掌管的潘興廣場資本管理公司麾下的旗艦基金今年已大賺19%，遠超大部分同行業績。在他大力推薦后，房利美股價勁升3%，報4.10美元；房地美勁升6.3%，報4.23美元。

　　美國三分之二的新屋貸款都出自房利美和房地美兩家按揭貸款供應機構。2008年，房利美股價縮水98%，不得不靠美國政府救助維繫經營。隨着美國信貸危機的消退，房利美去年至今股價一度上升1840%，堪稱美股第一牛股。潘興廣場資本是房利美最大的基金股東，持股比例近10%。不過，今年3月美國參議院金融委員會制訂了一項關閉兩房的計劃，使得兩家公司股票價格一度暴跌45%，兩房的未來如何演繹當前還不明朗。

　　新「債王」：應做空美樓市

　　而有新「債王」之稱的岡迪拉克則主張做空追踪開發商的ETF，因為房價上漲導致美國人住房負擔能力下降。他說︰「對於所有年齡階層人士而言，無論在大中小城市還是農村，租房均更有吸引力。這成為一代人的選擇，因為所有年輕人都害怕樓市崩潰。」他指年輕人并不認為當前利率很低。所以預計美國房屋自有率將繼續下降。

　　高盛︰今年或成基金經理災年

　　對冲基金今年流年不利，在經歷了一季度慘淡表現之后，上月各大對冲基金再度遭遇血洗。滙豐追的40隻大牌對冲基金中，僅有3隻的表現跑贏了標普500指數，有33隻（占82.5%）基金回報為負。Odey European、Discovery Global Opportunity和Rubicon Global Fund的成績尤為糟糕，上月分別下跌7.62%，5%和4.98%，今年累計虧損均超過10%。對冲基金一季度回報慘淡，已創下2008年以來最差業績。

　　股市不穩致選股困難

　　高盛表示，雖然今年股市的升勢驚人并已處於歷史高位，但股市的不穩定性讓基金經理們在選股時尤為困難，尤其是生物科技、科技股等概念股的波動性非常強烈。正是這一原因，今年或將成為華爾街基金經理們的災難之年。高盛分析師科斯廷在致投資者的信中表示︰「今年幾乎90%的大型共同基金，90%的價值型基金和三分之二的核心基金可能跑不贏各自的基準回報。」