本月9日，國務院發布新國九條——《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，就股票市場、債券市場、期貨市場、私募市場以及擴大資本市場開放等多方面提出一系列的指導意見，旨在進一步促進中國資本市場的健康發展。

　　新國九條在第一時間就被業內解讀為資本市場的重磅利好，值得注意的亮點包括培育私募市場、擴大資本市場開放、引導證券期貨互聯網業務有序發展、積極發展債券市場、完善資本市場稅收政策、對於金融風險和市場環境的重視程度大大提升。核心是「新國九條」提出，到2020年，基本形成結構合理、功能完善、規範透明、穩健高效、開放包容的多層次資本市場體系。

　　人們注意到，此份重要文件發布的時機，是在股市反復考驗2000點關，9日上證綜指最低到2001點的敏感時刻，於是業內解釋這份文件是冲著2000點來的，是為了救市，說明2000點是政策底。

　　2000點不是政策底

　　從股市的盤面可以看出，新國九條不是冲著2000點來的，因為內地股市2000點關在最近3年已經多次被跌穿。2012年12月4日上證綜指最低跌落到1949點，此點當時被稱作「解放底」，大盤在2000點關下方盤桓了6個交易日才重返2000點關上方;去年6月下旬上證綜指再度跌穿2000點，6月25日最低見到1849點，說明「解放底」是不可靠的。期間大盤在2000點下方又盤桓了6個交易日;2014年才過去4個多月，但2000點關已經多次被跌穿。4月底內地重啟IPO，為了讓擴容順利重啟，市場多方在2000點一線拼死抵抗，才保五一節后的8個交易日2000點屢屢遇險，但終歸是金身不破。所以說，已經千瘡百孔的2000點關已經不是市場的底部了，更遑論政策底了。

　　新國九條在此關鍵時刻發布，雖然不是冲著保衛2000點關來的，但終歸會對中國資本市場的長期穩健發展產生深遠影響，至少會從心理上起到支持作用，所以可以預見的是，已經抵抗了8個交易日的市場多方是不會錯過這個機會的，肯定會發起反彈，努力將大盤推高到2100點上方，以解除空方對2000點關的威脅。

　　新舊國九條效果不可比

　　談到新國九條對市場的影響，業內大多會將此與2004年1月發布的「國九條」進行對比。那個「國九條」發布后一年半，內地股市掀起了空前的大牛市，從2005年5月5日的998點扶搖直上，到2007年10月16日摸高到6124點，累積升幅達到513.6%。

　　但認真分析就會發現，2004年1月發布的「國九條」事實上并沒有改變當時內地股市反覆下跌的態勢，該文件發布的時候上證綜指還在1600點一線，而一年半后的2005年5月5日，大盤跌落到998點，期間累積跌幅超過37%。而2005年到2007年的大牛市直接動力主要是股權分置改革及暫停新股發行等一系列的刺激措施。而且那個時候股市規模與現在不可同日而語，那個時候的市場也是不全流通的市場，只有三分之一的流通股份，增量資金一流入就把大盤推上天。而今，內地股市已經基本實現了全流通，市場規模也是世界第三大資本市場了，這樣的市場已經不是一般增量資金就可以撬動的。何况連續多年的熊市虧錢效應明顯。外部環境上也有諸多不利，如經濟下滑，資金鏈緊繃，國家及地方債務高企，信託償付高峰到來，銀行不良貸款及不良率高企，出口不振，CPI跌落到「1」時代，PPI連續26月下跌，通縮跡象顯現。所以，新國九條已經很難發揮短期刺激效果了，股市可能會出現一定幅度的反彈，但就短期來看，還是很難真正改變內地股市的疲弱態勢。

　　總之，該文件出台的時間點意味著高層維穩意向明顯，利好股市，但是關鍵還是要得到有效落實。對比老的國九條，新文件并沒有超預期的東西，很多方面老的文件里都有提及。而且，現在正是內地重啟IPO的關鍵時刻，在這個關鍵時點推出新國九條，更容易讓人們聯想到這是在為擴容重啟護航。

　　王長久