針對債券市場，國際評級機構穆迪公司董事總經理兼中國區主管史季日前在京表示，中國的債券市場不是由單一的監管者來管理，新國九條的實施有助於打破中國債市「九龍治水」的格局。

　　在一個金融論壇上，史季指出，新國九條要求加強債券管理的協調性，并且指出強化債券市場的信用約束，規範債券市場信用評級的服務，完善發行人的信息的披露，「這種統籌的規劃可以克服以往碰到的『一管就死，一放就亂』現象」。

　　資源配置實體經濟

　　史季認為，新國九條對中國資本市場進一步改革開放以及監管方面都作出了全面部署。若以一條主線對新國九條進行解讀的話，這條主線應是以資本市場對實體經濟的資源配置作用。國九條當中每一條基本上都與這個主旨相關聯。

　　他指出，中國經濟在經歷了30年的高速增長之后，實體經濟的發展遇到了一些挑戰和瓶頸，需要藉助資本市場用更合理的資本配置來化解這個難題，債市在這個過程中可以發揮重要作用。未來債券市場的發展注定要和人民幣國際化相關聯，并且彼此影響和互動。因此，規範的發展債券市場，擴大資本市場的開放，對實體經濟、人民幣以及中國未來的國力都影響深遠。

　　針對具體條文的解讀，史季指出，第三條(規範發展債券市場)和第七條(擴大資本市場開放)對債券市場的資源配置意義重大;第七條又可以看作是第三條在跨境債券市場上的一個延伸，使債券市場能夠得以在境內外對實體經濟作為資源的一個配置。

　　首起違約公開透明

　　史季進一步指出，在中國實體經濟進行經濟調整過程當中，中國債券市場今年發生第一起違約事件，這對打破隱形擔保、建立債券市場是有新的作用。資本市場的效率是指資本在股市和債市的配置應該建立在風險和回報的一個基礎之上，并且具有很好的透明性。

　　史季認為，新國九條提到放寬對市場的管制并且加強對投資者的保護;但投資者需要對自身所承擔的風險有一個清醒的認識，且對風險負責。

　　與此同時，史季強調，新國九條為債市引進了市場化的改革和風險機制，提高透明度，有利於中國債券市場的長期發展。但如果祗允許違約的發生，卻對一些地方政府的平台債務并沒有一些具體的解決方案，反而可能會導致一些問題惡化，并且波及金融市場。所以，建立有效的市政債市場可能也是一個可以探討的出路。