今日沪深两市双双低开，在金融、煤炭等权重板块的带动下，沪指跳水跌逾1%，午后继续下挫一度跌破2000点，尾盘跌幅收窄，创业板表现活跃。

　　截至收盘，沪指报2005点，跌幅为1.04%，成交530亿元；深证成指报7151点，跌幅为1.25%，成交584亿元。

　　从行业板块来看，传媒、三沙、博彩等板块表现活跃，证券、保险、煤炭、酿酒、油改等板块下跌。

　　1999年的5月19日，上证指数从当年5月份的最低点1047点，一口气涨到2001年6月份的2245点，掀起一轮波澜壮阔的行情。行情不会简单地重演，现在与15年前的“5·19”前夕相比，市场低迷情绪悲观。

　　申银万国桂浩明认为，制约如今大盘运行的有两个基本因素：一是实体经济不佳，强化了投资者对于上市公司业绩的担忧；一是资金供求失衡，大盘严重缺乏增量资金。客观而言，这两个因素几年前就出现了，沪深股市这几年连续下跌，其根源也就在此。

　　之所以今年以来的行情显得更为糟糕，一个很大的原因在于，去年市场上的存量资金抓住了中小市值股票估值还比较低的机会，基本放弃了对大市值股票的操作，集中对有题材的中小市值股票进行投资，从而形成了结构性行情，客观上营造出了局部财富效应，从而使得当时的市场具有相对比较多的机会，这也导致了股市的交易也较为活跃。

　　而到了今年，一方面中小市值题材股的价格普遍不那么便宜，继续做多难度很大；另一方面有关市场建设的工作措施，客观上或多或少是有利于大盘蓝筹股价值回归，因此也就不可避免地导致部分资金试图进入这个板块。

　　但问题在于，由于缺乏增量资金的流入，几年来沪深股市的流通市值很难有效突破18万亿元。在这种情况下，市场可以容纳一批中小市值的题材股活跃，但绝对不可能让全体蓝筹股来一次狂欢。于是，投资者就遇到了这样的场景：中小市值股票因为估值高而沉寂，蓝筹股又没有能力上台阶。市场找不到可靠的操作主题，同时又不断承受着来自实体经济的压力。而新股扩容自然成为股市重心下移的最为现实的理由。

　　从这个角度来看，今年以来大盘的调整还在进行中。在这两大制约股市行情的因素发出改变的信号之前，谈论牛市到来是没有意义的，也没有基础。