【香港商報綜合報道】美國商務部當地時間周四公布的首次修正數據顯示，受到嚴寒天氣影響，今年第一季度美國GDP按年率計算下降1.0%，這是美國經濟自2011年第一季度以來首次出現下滑。分析人士認為，導致下滑的原因均為短期因素，美國經濟并未面臨再次衰退的風險，預計天氣轉好以后，經濟將在二季度迎來強勁反彈。

　　1、就業消費好轉 Q2看增逾3%

　　當天公布的首次修正數據低於此前估測的0.1%的增速，也低於前一季度2.6%的增速。商務部指出，私人庫存投資、净出口、非住宅固定投資、州和地方政府支出下降是造成第一季度美國經濟萎縮的主要因素。本次數據修正主要體現在私人庫存投資降幅大於預期。當季私人庫存拖累美國經濟增長1.62個百分點，高於此前估測的0.57個百分點。住宅固定投資下降5%，非住宅固定投資下降1.6%。

　　此外，出口降幅從7.6%調整至6.0%，前一季度為增長9.5%;進口從之前的下降1.4%調整至增長0.7%，前一季度為增長1.5%。净出口拖累經濟增長0.95個百分點，高於此前估測的0.83個百分點。

　　占美國經濟總量約70%的個人消費開支增幅從3.0%上調至3.1%，前一季度為增長3.3%。個人消費開支為經濟增長貢獻2.09個百分點，高於此前估測的2.04個百分點。

　　當季，聯邦政府支出增加0.7%，和之前的估測持平，前一季度為下降12.8%;州及地方政府支出降幅從1.3%調整至1.8%，前一季度為零增長。

　　樓市仍為經濟復蘇疑慮

　　曾擔任美國聯儲局首席經濟學家的斯托克頓稱，一季度的疲弱數據無疑受到嚴寒天氣的影響，這可以被看作是美國經濟復蘇道路上一個「溫和的挫折」。尽管官方沒有給出統計，經濟學家普遍認為嚴寒天氣拖累一季度經濟增長1到1.5個百分點。3月以來的一系列數據預示，經濟將在二季度迎來強勁反彈。

　　另外，美國勞工部當日公布的數據顯示，上周美國首次申請失業救濟人數降至30萬，接近7年新低，表明就業市場保持復蘇態勢。凱投國際宏觀經濟諮詢公司首席經濟學家阿什沃思認為，擔心美國經濟面臨衰退風險的人應該看到4月非農部門新增就業崗位將近30萬個，說明經濟復蘇產生真正的動能。

　　3月個人消費開支上漲較前月加快，建築開支止跌回升。4月制造業采購經理人指數漲幅超過預期，新房銷量環比止跌回升，舊房銷量實現今年以來首次增長。

　　斯托克頓指出，尽管房地產市場出現改善，目前仍然是經濟復蘇中的一個疑慮。分析人士認為，未來房地產市場走勢將受到收入增長水平和勞動力市場狀况的影響。

　　收水無影響 今秋結束購債

　　一季度數據并未改變聯儲局繼續縮減購債計劃的決定。外界普遍預計聯儲局將在今年秋天結束購債，并最早於明年年中啟動加息。斯托克頓表示，美國經濟總是比聯儲局預期的更有韌性，但目前仍處於「勉強度日」的階段，加上通脹持續低於2%，聯儲局將以謹慎步伐退出寬松貨幣政策，并會對經濟反彈的力度保持密切跟踪。

　　市場人士預計，美國經濟增長將在二季度及以后回到3%以上的水平。聯儲局預計今年美國經濟增速將達到2.8%至3%，高於去年的1.9%，但仍低於危機之前3%以上的歷史平均水平。

　　高盛首席經濟學家哈祖斯則將美國第二季度GDP的增長預期提高0.2%，至3.9%。

　　2、通脹轉升 聯儲局或提前加息

　　有分析稱，美國通脹率轉升，可能導致美國聯儲局官員加息比金融市場預期得更早，且稍微更加積極。

　　醫療成本房租薪資助推通脹

　　聯儲局反覆表示通脹率過低，但價格上漲反映某些領域的情况出現變化，可能在未來一段時間對物價構成上行壓力。RBC Capital Markets資深分析師奧比納表示，這種上漲可能不僅僅是曇花一現。其中有兩個領域尤其可望將通脹率推向2%的聯儲局目標：醫療成本和房租。分析師稱，這兩個領域的成本上升軌跡不太可能在近期發生改變。還有一項更為根本性的因素——薪資，也可能很快發揮影響。

　　去年削減發給醫院和醫生的聯邦醫療補助計劃支付，幫助抑制了通脹。但現在這個因素消失了，4月醫療成本漲幅觸及7個月高位。同時，美國人放弃自置住房的潮流推高房租。這些因素推動4月CPI漲幅上升至2%。

　　核心PCE達1.8%料加息

　　金融市場預計聯儲局將至少等到明年中期才會開始收緊政策。但如果通脹意外加速上升，政策預期可能會大幅轉向。

　　紐約聯儲對一級市場交易商的最新調查發現，分析師預測聯儲局可能在核心PCE物價指數達到1.8%時加息。如果目前預估準確的話，加息時間或將早於市場預期。

　　3、美中歐經濟穩 本港貿易無虞

　　【香港商報訊】記者黃兆琦報道：美國今年首季經濟收縮情况較市場預期差，惟分析員指出，美國經濟其他數據良好，美國經濟第二季將重拾動力，加上歐洲與中國內地經濟表現良好，市場毋須擔心本港貿易會受壓。反而，中國內地赴港個人游的消費放緩，才值得憂慮。

　　新鴻基金融集團財富管理策略師溫杰受訪時說：「期內占美國經濟近七成的消費數據錄得3.1%增長，顯示美國經濟放緩只是短期現象，4月至5月美國經濟已重拾動力，相信第二季數據會明顯好轉，2014年美國經濟可望錄得2.5%的按年增幅。美國首季經濟數據對香港影響不大，不用擔心。」

　　對本港貿易而言，溫杰強調，除美國以外，歐洲和中國內地表現十分關鍵。中國今年首季GDP增幅7.4%，符市場預期;匯豐中國PMI連續3個月走升，5月初值達49.7的5個月新高，顯示中國經濟回穩。此外，中國4月還推出不少政策刺激經濟。溫杰說：「美國第二季重拾動力、中國經濟回穩、歐洲第二季增長會加速，三方面因素應反映在本港第二至三季的出口上。」

　　溫杰同時認為，中國內地赴港個人游的消費放緩才值得憂慮。他指出，內地赴港個人游的消費已經放緩，當局若再削減自由行人數，旅游相關行業界擔心可能造成1萬名從業員失業。牽一发動全身，是本港的嚴重隱憂，政府必須審慎考慮。