今年以來，人民幣一直走貶。受此刺激，內地PMI終於重拾升軌，最新5月份報50.8，成功在2月份低創50.2之后，力挺於50這個分界水平之上，并且連升3個月。不過，出口形勢依然惡劣，至今全年累計出口總額仍較去年少，以致貿易盈餘銳降四成之多。孰因孰果也好，人民幣短期內繼續走低，似乎無可避免。

　　匯改以來，人民幣匯價基本一路上升，雖然升勢曾經停止，但就沒有經歷如斯既長且深的貶值浪潮。

　　的確，今年經濟形勢并非特別好，環球復蘇勢頭均見回落迹象。強如中國，經濟增長不但放慢，物價更受由脹變縮的威脅。最新4月份的物價，CPI按年僅升1.8%，首次降至2%以下，按月甚至回落0.3%，已經連續兩月下降，通縮發展令人憂慮，更莫說受累產能過剩而持續下跌的PPI。

　　也所以，人民幣貶值正合其時。一方面，這有利刺激外貿需求和外資進入，PMI連月報捷正是最佳例證;另一方面，通脹不再成為威脅，更為此提供龐大空間，就連一直居高不下的房價，亦開始出現見頂回落之勢。何况，外部要求人民幣升值的壓力，近來基本銷聲匿迹。在穩出口尚須努力、抗通縮逼在眉睫的前提下，人民幣匯價繼續往下走，絕對合乎中國本身的經濟發展利益。

　　不過，長遠來說，人民幣還是應該升值，而且必須升值。畢竟，中國正由出口導向轉型至消費導向，人民幣升值才是提高本地居民消費能力及刺激消費意欲的王道，這本來就是不應輕易走回頭路的。故此，在經濟增速及物價「雙降」的問題解決以后，人民幣好應擺脫貶值。

　　李哲