当沪铜期价因青岛港金属融资骗贷事件而摇摇欲坠之际，沪锌(15580, -10.00, -0.06%)期价却不声不响地连拉三阳，尤其是周三的罕见长阳，突破了一年多的高点15500元/吨。近期的基本面因素对沪锌期价的支撑作用十分明显。

　　国内外金融政策发生积极变化

　　近期，国内外金融政策发生积极变化。欧洲央行6月5日实行摊牌性金融举措，将存款利率降低至-0.1%，成为史上首家实施负利率的主要央行，这意味着央行将向在其账上隔夜存款的商业银行收取利息。此外，再融资利率从历史低点0.25%降至更低的0.15%，隔夜贷款利率从0.75%削减35个基点，至0.40%。

　　随后，中国人民银行宣布，决定从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点，并下调财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司人民币存款准备金率0.5个百分点。此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。

　　作为基础性金属，锌在国民经济中应用十分广泛。锌价对任何经济刺激举措的敏感性比铜等其他有色金属更强。法国巴黎银行的报告显示，锌需求尤其会受到经济因素的驱动，上半年欧洲经济增长回落对锌价的打击尤甚，而全球经济即使温和加速，也将使锌价受益颇大。

　　锌供应短期偏紧

　　与铜不同的是，锌长期处于供需紧平衡的状态中。在需求方面，2014/2015年度，全球锌需求量增长约5%，锌供应缺口约25万吨。而今年一季度，全球锌市场供应短缺1.7万吨，去年同期过剩7.1万吨，这表明今年市场对锌的需求十分旺盛。供应方面，除了世界一些主要锌精矿将要减产和闭矿的消息对锌价有一定提振作用外，国内冶炼厂因环保等因素限制产量及6月仍有大厂计划检修，也利好锌价。

　　融资骗贷对锌价影响较小

　　最近，青岛港金属融资风险暴露使得有色金属出现下跌。但本次事件所牵涉的融资标的为铜、铝和氧化铝，并不牵涉锌。锌在国内金属融资活动中几乎没有作为质押标的，因此，即使国家严查金属融资活动，对锌价的影响也较小。

　　压力位已经被有效突破

　　LME锌价今年上半年三次上冲2100美元/吨均无功而返，但本周一一举突破2100美元/吨心理关口，并且有效站稳2100美元/吨。有国外分析机构的报告称，今年年末或明年年初，锌均价料将超过2300美元/吨，对应国内锌期货价格在16000元/吨之上。15000元/吨附近，也就是上升通道的下沿附近是入场买入的较好价位。

　　(作者单位：华联期货)