伴随着每次国家领导人的出访，人民币国际化正高速驶向全世界，下一站首尔。

2012年底，1.7亿美元；2013年7月5.05亿美元；今年2月76.2亿美元；直至6月，韩国人民币的存款价值119.7亿美元（约合742亿元），不仅连续12个月快速增长，更创下历史新高。

而就在韩国央行公布6月外汇存款数据的前一天，国家主席习近平与韩国总统朴槿惠签订了人民币清算安排备忘录。参考韩国人民币的存量，中国人民银行授予韩国800亿元的RQFII投资额度，立刻开启人民币与韩元的直盘交易，并鼓励企业和金融机构赴首尔发行离岸人民币债券；由交通银行担任首尔人民币业务清算行。

“中资行凭借高息结构性产品在韩国掀起一股人民币投资热潮，尽管3月的人民币贬值曾一度引发韩国监管机构高度关注。但最终市场发挥了主导作用，韩国将全面担负起人民币贸易和资本项下的重要角色，与其他离岸中心齐头并进。” 汇丰银行固定收益研究分析师赵鸣然接受《21世纪经济报道》访问时表示。

就在中韩签署人民币清算协议后不到4天，7月7日，中国政府网在微博上透露，将向德国提供800亿元的RQFII额度。德意志银行预计，在欧亚多个离岸中心陆续崛起后，2014年底全球人民币整体存款（含存款证）将达到2.5万亿元。

首尔人民币“快车”

短短18个月内，韩国的人民币的存款价值整整增长了70.4倍，这还不算期内人民币兑美元升值近5%。与其他离岸中心不同，中资行主导了韩国人民币存款的飙升。

今年3月底，韩国金融监督院启动对中国银行、工商银行和建设银行三家中资行韩国分支的调查，当地官员担心人民币存款的过快增长可能会增加韩国储户的外汇风险，并怀疑中资行利用高息揽储后回流中国。尽管为期2周的调查并没有实际性结果，却揭开了韩国人民币业务的冰山一角。

一名外资投行的分析师告诉21世纪经济报道记者，中资行在韩国几乎垄断了整个人民币市场。对普通零售投资者，动辄2.5%-3%的人民币定存利率远高于不足1%的美元利率；而自从去年下半年起，各大中资行开始大规模向机构投资者销售押注人民币单边升值的期权产品，年化收益率从5%-7%不等，直至人民币3月起大幅贬值才有所收敛。

各大中资行并没有单项披露韩国分支机构的资产情况，但还是能从一些公开数据中一窥端倪。

交行首次被人行指定为海外人民币业务清算行。7月4日，交行披露，截至6月30日，交行首尔分行的资产规模达到68.7亿美元，其中人民币同业及企业存款合计高达121亿元；单一分行的存款就占到韩国人民币存款总额的16.3%。今年首6个月，由交行韩国分行处理的跨境人民币各项业务累计发生量940亿元。

“随着人民币汇率逐渐稳定，韩国当局才慢慢放松了对人民币存款的外汇风险担忧。”赵鸣然预计，在双边国策的鼓励下，韩国的人民币业务有望从外汇投机转向更全面的离岸资本活动，涵盖贸易融资、债券发行和资本项下回流。她表示，中韩两国的金融机构很可能成为首批首尔债券的发行者。韩国进出口银行此前已先后在香港和台湾发行两笔人民币点心债券。

目前，中国约占韩国出口总金额的25%，但接近93%的双边贸易仍沿用美元作为结算货币。韩国财政部表示，开启人民币与韩元之间的直接对盘交易有望降低5%的结算成本。

RQFII“遍地开花”

继香港、英国、新加坡和法国后，韩国和德国成为最新被授予RQFII投资额度的离岸中心，上限同为800亿元。空有额度还不够，关键要有足够的跨境投资工具。

日前，国家外汇管理局公布了6月份RQFII投资额度审批情况，上半年累计批复929亿元，超过了去年全年（905亿元）。2011年推出RQFII至今，外管局累计对71家机构批出了2503亿元RQFII额度，其中绝大部分集中于香港。

“新加坡给了1000亿元额度，但实际使用至今不足1/20，能否激活已授权的RQFII额度关键在于人行多大程度上开放资本项下投资。”赵鸣然说。

中银国际执行董事、零售交易部主管杜劲松引述调研数据分析说，目前境外机构投资者对内地债券市场特别是银行间债市需求旺盛，但人行尚未对RQFII私募账户开放银行间债市；只要继续丰富RQFII跨境投资的类别和简化额度管理，RQFII的发展速度可持续超越QFII。