全球金融危機爆發，一家美國銀行的倒閉，引致當時全球貿易活動在短短3個月內萎縮達30%，并使全球金融體系的潜在風險無所遁形。這實在是對中國政府的當頭棒喝，當局因此下定決心使人民幣自由化，減低中國對美元與美國金融體系的依賴，進而減輕類似情况假若在未來再度上演時，中國可能受到的冲擊。故此，全球金融危機爆發后，中國以人民幣計價的貿易規模大幅成長。

　　以往，以人民幣計價的貿易活動比例少之又少，但目前整體比例已上升至20%，并有助離岸人民幣市場的發展。故此，中國以香港為試點，率先推動離岸人民幣市場的發展，此舉不僅使得人民幣計價貿易規模急速成長，未來的成長前途更是無可限量。隨着人民幣計價的貿易規模不斷成長，未來倫敦也可望成為主要的離岸人民幣市場，最后甚至會超越香港的霸主地位。要知道身為全球與歐洲的金融重鎮，倫敦不但地理位置優越，更同時擁有美元與歐洲貨幣國際清算中心的優勢。

　　英國地位或超越香港

　　據資料顯示，中國經濟成長已經觸底反彈。第一季經濟數據雖然表現十分疲弱，同時期資本支出可能也呈現萎縮走勢。然而，5月份中國經濟表現已開始改善，同時北京當局亦推行較為寬松的貨幣與財政政策。寬松的政策雖然使中國的經濟活動受惠，但亦難免影響人民幣匯率走勢。倘若人民幣隨着中國匯率浮動而貶值，由經濟學理論可知，全球經濟將因此面臨嚴重的通縮風險。此外，人民幣貶值亦可能重燃中、美之間的政治緊張情勢。因此，未來中國政府仍得出手干預匯市，藉此穩定人民幣的匯率。

　　人幣國際化加速進展

　　今年7月初，美國與中國高層代表會談結束后，雙方發表聯合聲明，宣布北京在條件允許的情况下，會持續降低對外匯市場的干預，并擴大人民幣的交易區間彈性。對此，各界普遍持樂觀態度，同時有助於全球前兩大經濟體系打破眼前貿易談判的僵局以及政治歧見。回顧過去，中國代表早已同意降低對外匯市場的干預程度，不再刻意打壓人民幣兌美元的匯率，但此次中美雙方首次白紙黑字寫下協議，確實是一大突破。過去，美國一再向華府施壓，要求限制對中國的貿易活動;如今，雙方達成協議，華府面對的壓力也將減輕，并可望強化中、美之間的貿易合作，其中包括中國對美國企業擴大開放國內市場。此外，上海自貿區的設立，則象徵中國經濟朝着自由化方向，再度向前邁出一大步。

　　中、美雙方高層進行會談的同時，日前中國人民銀行行長也重申推動匯率自由化的決心;此舉意味着人民幣國際化必將加速進展，并將配合其他政策措施同步落實，以達成松綁資本帳限制的長期目標。相關的配合政策包括10月份即將推出的「港股滬股直通車」，屆時符合資格的中國與香港投資人便可以在香港、上海兩地交易所買賣另一個交易所挂牌的股票，個人投資人再也無須申請額度。因此，各界認為今年的三中全會，將是中國持續開放外資參與投資的關鍵。

　　特邀作者 康禮賢博士 國泰康利行政總裁