“中国版”铁矿石、动力煤的掉期业务将于8月揭开神秘面纱。

　　这意味着作为全球铁矿石最大的进口国和全球产煤大国的中国，将在这两个领域迎来新的金融衍生品，国内黑色产业链上也将增添新的套保以及风险管理的工具。

　　据了解，全球共有芝加哥商业交易所、新加坡交易所、伦敦清算所和美国洲际交易所四家交易所推出铁矿石掉期交易。

　　不过对于这个新推出的业务，业内人士对其活跃程度仍保持疑虑。

　　8月落地

　　距离国内铁矿石和动力煤期货落户大商所仅不到一年时间，这两个品种的掉期交易也将于不久面世。

　　7月22日，上海清算所正式对外宣布，将于8月4日起推出人民币铁矿石、动力煤掉期中央对手清算业务。

　　同时，上海清算网站发布了《航运及大宗商品金融衍生品中央对手清算业务规则》、《航运及大宗商品金融衍生品中央对手清算业务指南》（以下简称《业务规则》、《业务指南》）。

　　《业务指南》中明确了首次推出的铁矿石、动力煤掉期结算价格设计。铁矿石掉期结算价格基于中联钢、北矿所和我的钢铁网现货价格指数确定。动力煤掉期结算价格基于中国最大煤炭港口秦皇岛环渤海动力煤价格指数来确定。

　　根据上海清算所创新业务部副总经理张蕾的介绍，人民币铁矿石掉期将以62%品位进口铁矿石现货价格作为标的。

　　“上海清算所准备人民币铁矿石掉期，这意味着国内又一个以人民币计价的铁矿石金融衍生品即将诞生。”张蕾说。

　　“铁矿石掉期业务让交易参与者又多了一种对冲风险的工具。”卓创资讯分析师刘新伟告诉21世纪经济报道记者。

　　而一位长期从事铁矿石现货贸易的业内人士告诉21世纪经济报道记者，中国版铁矿石掉期，和国外那些已有的掉期合约最大的不同，在于结算由美元换成人民币，另外所采用标的物指数也不一样。

　　事实上，此前国内有很多客户已经参加了新交所的铁矿石掉期.

　　“如果不同的盘推出来，只要让大家觉得有套利等操作的空间，应该都有可能去参与。”钢之家网站炉料有色部经理陈艳告诉21世纪经济报道记者。

　　活跃度难获保障

　　尽管“中国版”铁矿石、动力煤的掉期业务落地在即，但环境低迷之下，市场仍顾虑其交易活跃度。

　　“对铁矿石掉期交易来说，采用什么样的指数定价，怎么结算是关键的问题。”刘新伟表示，“目前国内铁矿指数并没普氏指数运用得广泛，而在铁矿石格局中较为强势的矿山一方也更倾向于使用普氏指数，这对采用国内铁矿指数的中国版铁矿石掉期业务是一种制约。”

　　国际铁矿石三巨头80%-90%的产量以普氏指数为基础定价，余下10%-20%的铁矿石现货通过招标或现货平台卖出，同时普氏指数又以三大矿招标价为依据。而国内的诸如中联钢的铁矿指数，尽管也有一些钢厂和矿山在使用，但不如普氏指数运用得广泛。

　　不过，根据上海清算所的人士介绍，铁矿石、动力煤的掉期业务拟在吸引国内产业客户，而且暂不对海外客户开放交易。

　　另一方面，汇率也是决定掉期业务能否顺利开展的重要因素之一。进口铁矿石多由美元定价，而以人民币计价的铁矿石掉期交易的汇率风险是不得不考虑的因素。

　　值得注意的是，此前芝加哥商业交易所推出的螺纹钢掉期交易在国内遇冷，曾一度出现连续5日没有成交的尴尬局面。

　　一位长期从事铁矿石方面金融贸易的李先生表示，散户参与难度大是国内掉期合约急需解决的问题。“不同于期货的场内交易，掉期一般为场外交易，以经纪人或经纪公司人工报价询价方式成交，这使中小规模贸易商无法在短时间内开仓平仓，因而参与热情大幅减弱。”

　　不容忽视的是，当下低迷的行情也很可能成为制约交易活跃度的重要因素,目前铁矿石和动力煤的整体走势都较为疲软。

　　目前国内铁矿石综合指数报收98.4，较去年同期下滑了近18%。与此同时，最新一期的环渤海动力煤指数显示，指数报收506元，较上一期下跌了7元，连续第七周下滑。

　　“一方面，由于行情的低迷，规模较小的企业没有多余的资金进场做套保或者避险，但另一方面，行情低迷又急需避险风控的工具。”刘新伟说，“这意味着规模较大的企业能在这样的合约中获得好处，但缺乏中小规模企业的参与，活跃度会非常受影响。”