连续强势之后，A股终于在周三暂时放慢了上涨步伐。投资者暂时也得以舒缓一下激动的心情，回过头来仔细思考一下后市。

　　在经历了周一的大幅上涨之后，尽管最近两个交易日A股出现高位盘整，但是已经被充分激发的市场人气并未受到太大的影响，周三两市成交金额仍维持在单日3000亿元以上的水平。截至昨日收盘，沪指收报2181.24点，微跌1.95点；深成指报7853.23点，下跌13.81点。

　　尽管本周以来两市成交始终维持在单日3000亿元以上的高位，但全天的资金流动情况却显示，本周3个交易日资金均出现了净流出的情况！从周一的微幅净流出561万元，到周二净流出46亿元，再到周三净流出83亿元，短短3个交易日已经有合计约130亿元资金撤离二级市场。

　　那么，究竟是谁在股指飙升之际悄悄地撤退呢？

　　目前，市场人士普遍认为，这一波上涨行情的原因主要来自于境内外两个方面：境内的原因就是经济形势的好转在得到不断证实，而即将实施的沪港通也意义重大，使得蓝筹股的价值得到重估。而境外因素就是随着资金近来从发达市场向新兴市场转移的加速，境外资金对A股的兴趣开始增大，同时也带来较明显的资金流入。

　　数据显示，在RQFII ETF中，流动性较好的南方A50近期频频获得大额申购。自7月以来，南方A50获得了超过8亿元的净申购。7月28日，南方东英公告称，其公募基金RQFII额度使用率已经达到96.14%！这一数据无疑充分显示了外资看好A股市场的态度。

　　如果境外机构仍在积极布局A股，选择撤离的则可能主要为境内资金，它们为何会选择在此时撤离呢？

　　一位私募基金人士表示，境内的资金之所以近来显示出撤离的状态，可能根本的原因不见得是其不看好后市，而是其持仓结构和近来蓝筹主导的市场行情并不吻合，急于调仓换股所致。

　　不过，流出市场的资金是否会追高介入蓝筹板块，目前并不能得到肯定的答案，这或许还将取决于境内机构对于市场后续政策面、经济基本面、流动性等多方面情况的判断。

　　上述私募基金人士就表示，国内的主动型股票基金和私募资金在没有微观基本面改善的前提下，不会根本性地改变对基本面的预期。资金面如果没有进一步货币政策宽松配合，利率水平在宏观复苏证伪之前亦难以呈现明显下行，因此不会提升国内投资者的短期投机买入意愿。而海外资金从来都不会构成真正主导A 股市场走势的核心因素，因此，在外资仓位上升完成之后，如果微观和资金面都没有进一步改善，市场风格可能会重新回归。对大盘反弹高度不宜过高期待。