实际控制人变化后，安信证券在未来3年内不能上市。如今国开投意欲把安信证券资产注入中纺投资平台，无疑在加速其上市进程。

　　理财周报记者谭楚丹/深圳报道

　　10个月前，安信证券还是一家“会管券商”；如今，它离“上市梦”比谁都近。

　　8月6日，一则公告揭示安信证券将被注入同一实际控制人下的上市公司平台——中纺投资。

　　自此，券商股有望再添新成员——安信证券。

　　而国信证券、东方证券、东兴证券、浙商证券、国泰君安、第一创业证券等券商还在证监会的IPO排队名单中。

　　大股东整合资产弯道超车

　　8月6日下午，中纺投资公告称，“本公司接公司实际控制人国家开发投资公司通知，本次重大资产重组事项的对象拟为安信证券股份有限公司，具体重组方案正在与有关各方研究论证过程中。”

　　这意味着，一直在上市问题上没有表态的安信证券，有望实现弯道超车。

　　一名接近安信证券内部的人士告诉理财周报（微信公众号money-week）记者，“安信证券实际控制人国家开发投资公司（以下简称‘国开投’），入选为国企改革首批试点企业，国开投要对旗下公司进行整合。”

　　据悉，7月15日，国务院国资委召开“四项改革”试点新闻发布会，通报在中央企业开展“四项改革”试点工作的有关情况。同时选择了6家中央企业作为改革试点单位，其中就有国开投。

　　公开资料显示，国开投拥有11家全资子公司，以及51家控股子公司，其中有7家上市公司（中纺投资、中成股份、华联国际、中新果业、国投电力、国投新集、国投中鲁），另参股11家企业。

　　有业内人士对此分析称，国开投围绕7大上市平台做资源整合；安信证券亦将凭此机会登上资本市场舞台。

　　对于“安信证券曲线IPO”，深圳一名从事并购重组领域的律师向理财周报记者解释“此次属于‘同一实际控制人下资产注入’行为，不是借壳上市，因为原来的上市公司有经营性资产和业务，不属于壳公司。中纺投资在此次资产重组中，主营业务可剥离亦可不剥离。此次整合估计会采用发行股份购买资产的方式。”

　　据中纺投资的2013年年报显示，其2011-2013年的营业收入分别为30.14亿、32.53亿、43.56亿；净利润分别为1675.71万、5097.54万、6356.59万，每年均有小幅增长；净资产则分别有5.85亿、5.90亿、5.96亿。

　　但理财周报记者发现，市场上有关中纺投资的研究报告寥寥无几，最近更新日期为2011年。

　　最后一家“会管券商”的上市路

　　国开投入主安信证券，尚且未满1年。

　　据了解，2013年10月14日，安信证券原实际控制人中国证券投资者保护基金有限责任公司（以下简称“中国投保基金”）全部股权公开挂牌转让。据北京金融资产交易所挂牌信息显示，此次交易股份总计26.6亿股，挂牌总价为137亿元。同时，83.14%的股权被分为6个标的：其中份额为12.8亿股股份（40%）的挂牌价为65.9亿元；其他5个份额为2.8亿股股份（8.627%）。

　　11月22日，接盘方国开投与中国投保基金签署《股份转让合同》，转让股权共计约18.32亿股，股份比例为57.25%，转让对价94.36亿元。

　　此次受让成功，使安信证券达到上市的硬性条件。

　　据了解，安信证券是由中国投保基金、深圳市投资控股有限公司共同出资，于2006年8月18日经证监会批准成立的综合类证券公司。而中国投保基金是证监会的直属部门。

　　安信证券成立之初，中国投保基金出资15亿元，持股99.34%。经过两次增资，到2011年年底，安信证券注册资本28亿元，投保基金仍以83.14%绝对控股。

　　由于大股东身份背景特殊，安信证券的上市迟迟未能进行。

　　而另外两家“会管券商”早已“摘下官帽”。

　　2008年，首都机场从证监会承接了民族证券的党组织关系以及干部任命等权力，民族证券正式脱离“会管券商”身份。如今民族证券在2014年被上市券商方正证券收购方案获证监会批准。

　　2009年，证监会退出银河证券人事管理工作，由大股东汇金公司完全行使管理权，如今银河证券在2013年实现H股上市。

　　而安信证券直至2013年仍带有“会管”背景。

　　国开投股权受让成功，无疑扫清了安信证券上市的障碍。

　　在此次更换大股东的同时，安信内部高管亦在发生变化。此前分管安信基金的副总裁王连志接替王彦国，成为安信证券新总裁；而王彦国担任安信证券副董事长。

　　但根据证监会在《首次公开发行股票并上市管理办法》中提到，对关于发行股票主体资格条件的规定，发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重要变化，实际控制人没有发生变更。

　　这意味着，实际控制人变化后，安信证券在未来的3年内不能上市。

　　而如今，国开投意欲把安信证券资产注入中纺投资平台，无疑在加速其上市进程。

　　从安信证券经营情况来看，公司连续3年盈利，早已达到上市要求。

　　据Wind数据统计，在资本金方面，截至今年中报安信净资本84.71亿元，排名第7。在2011-2013年，其净资本稳居20名上下。其中2013年净资本为61.69亿元，略高于上市券商西南证券（61.28亿元）与国海证券（58.82亿元）。

　　而在净资产方面，2013年安信证券规模为97.03亿元，略低于西南证券（106.73亿元），在2011-2012年其资产规模一直保持前20名，与西南证券、兴业证券相当。

　　然而，若从净利润看，安信证券不及西南证券、兴业证券，仍有较大差距。

　　经纪与资管业务业内12名

　　2013年年报显示，报告期内安信证券在全国范围内共计154家营业部（5家筹建中），分布在25个地区内，主要分布在广东、四川、上海、浙江、北京。

　　“安信证券经纪业务一直比较有优势，公司过去跑马圈地，效果已现。”广州一名业内人士表示。

　　同期，其经纪业务营业收入17.93亿，同期上升47.5%；营业利润8.21亿，同期增长1倍多。代理买卖证券业务净收入15.7亿，同比上升53.2%，收入份额2.07%，同比上升1.7%，行业排名第14位。

　　上述广州人士担忧，如今佣金在互联网金融的冲击下，券商营业部正面临“寒潮”，如不及时转型，营业部会成为沉重负担。

　　创新业务方面，报告期内安信证券共完成客户信用账户开户32283户，信用账户总成交3667.51亿元。

　　其中融资融券业务实现息费收入4.45亿元，较去年增长250%；两融余额84.43亿，占沪深两市两融余额的2.44%。业务排名提升至第12位。约定购回业务实现业务收入1646万元，股票质押回购业务实现利息收入1624万元。

　　在市场人士看来，创新业务的发展空受资本金制约。多家上市券商在2013-2014年间通过定增、配股、发公司债等方式融资，募集资金用途无不投向创新业务。

　　公开资料显示，安信证券在2013年共发行8次短融，共融得100亿元。今年以来发行4次短融，融资46亿元。

　　其资产管理业务亦有不错的表现。根据Wind统计，在已发行共77只产品中，有19只债券型集合理财产品今年以来在同类排名中位于前200名。

　　从风格上看，安信资管偏稳健性，51只集合理财产品为债券型，占比66.23%。

　　安信证券表示，公司资产管理业务在固定收益投资方面已经形成了良好的市场品牌。

　　截至2013年年末，安信证券受托管理资产规模总计为1261.62亿元，根据中证资本市场发展监测中心的统计数据显示，目前开展资产管理业务的89家券商中，安信受托管理资产规模排第12名。

　　引进明星分析师助力研究所

　　研究所，是安信证券业务不容忽视的板块。

　　年报显示，2013年安信证券全年共完成各类研究报告2911篇、路演2425场次、委托课题524个、非联合调研126人次。联合调研12场，电话会议29场，主题会议10场，大型策略会3场。

　　最受人瞩目的，则是安信证券研究所的明星分析师们。

　　高善文和程定华曾一直被视为安信证券研究所的两张王牌，但由于薪酬体系、业务考核量等方面一直未能推行改革，曾有一大批分析师因此流失。

　　今年上半年，程定华离职引起业内极大关注，原国联安基金首席策略分析师吴照银接替其位置。

　　不久，安信证券提升分析师团队质量，高薪引入不少分析师。今年3月，新财富电子行业分析师冠军赵晓光加盟安信任研究所所长。

　　原中信证券研究部建筑工程、非金属建材行业首席分析师杨涛，出任安信证券研究所部门副总经理一职。另有原宏源证券首席化工分析师王席鑫、原银河证券首席机械研究院邹润芳等人加盟。

　　此外，在投行方面，据Wind统计，安信证券有16个IPO项目处于辅导备案登记；21个IPO项目中止审查。

　　2013年度，安信投资银行业务完成股票主承销再融资项目5家，主承销金额合计15.22亿元；完成上市公司收购兼并及并购重组4家，实现财务顾问收入4157万元；完成主承销公司债项目3家，主承销金额合计55.3亿元。

　　而在场外市场领域，安信证券亦崭露头角，据了解，在2013年，其与全国各地共48家企业签订财务顾问协议，实现业务收入1003万元。

　　截至今年6月30日，安信证券在新三板挂牌16家企业，业内排名第11位。

　　此外，安信证券参与出资建立前海股权交易中心，2013年共推荐88家企业在前海股权交易中心挂牌。