8月27日晚间，宜宾五粮液(18.37, -0.43, -2.29%)股份有限公司(五粮液，000858)公布2014年半年报，受白酒市场持续深度调整影响，上半年营业收入为116.63亿元，比上年同期(下称同比)减少24.85%；归属于上市公司股东的净利润为40.02亿元，同比减少30.90%。

　　报告显示，五粮液上半年经营活动产生的现金流量净额同比减少221.97%，从去年同期的14.98亿元骤降至-18.26亿元，五粮液称这主要是因为收入下降及经销商使用银行承兑汇票增加。不过，五粮液的酒类毛利率同比增长了3.66个百分点，达到77.77%，预收款从报告期初的2.14亿元增加至2.24亿元。

　　五粮液8月27日上涨0.53%，收于18.8元/股。业内人士认为，五粮液的这一业绩基本在预期之内，此外上半年的渠道整顿，五粮液终端的价格近期开始稍有回暖。

　　今年上半年，五粮液先后两次对渠道“开刀”。5月17日，五粮液在武汉召开营销会议，将旗下52度水晶瓶(即“普五”)出厂价由之前的729元/瓶降至609元/瓶，这是中国高端酒企第一次公开宣布降价。

　　8月初，五粮液被曝在广东试点直分销模式，小经销商的货款直接打给作为平台服务商的大经销商。业内分析人士称，这种直分销模式某种程度上是针对五粮液原有的小经销商给厂家打款少的情况，2013年之后，五粮液价格出现严重倒挂，大批五粮液的小经销商不给五粮液厂家打款，而是从市场上调货，市场上的调货价远远低于五粮液出厂价。直分销模式下，作为平台服务商的大经销商将负责协调小经销商的货源，从而避免市场乱价。

　　“之前我们可能570元、580元就能批到五粮液，最近再去批已经接近600元。”一名酒类批发商日前告诉早报记者，随着前期价格大幅下滑，目前在高端白酒市场，五粮液终端的动销情况相对较好。

　　除了渠道整顿显效外，出口酒回流遭到打击对五粮液价格也有一定的提振作用。此前新华网报道，南宁海关最近捣毁一个涉嫌囤积走私高档白酒的窝点，当场查获涉嫌走私回流的五粮液白酒980件。

　　盛初咨询董事长王朝成认为，就目前看来，五粮液价格回暖有短期因素，若能在明后年保持业绩稳定，后续业绩将有回暖可能。

　　五粮液在半年报中称，在市场营销方面，以商务消费和大众消费市场为导向，推行了一系列营销新策略和新举措。顺应市场变化，调整主导产品价格体系，进一步贴近市场和消费者，稳健步入“全价区覆盖”的整合营销阶段；加速区域布局，继续推进“走出去”战略，以深度区域化为主线，依托五粮液品牌及渠道势能进行渗透式扩张；成立定制酒机构，满足市场变化和客户个性化需求，大力拓展私人消费市场；进一步开拓电商合作平台，积极探索酒类销售渠道的创新和拓展。