財政司司長 曾俊華
香港經濟在2014年第二季進一步放緩，按年僅實質增長1.8%，按季更輕微收縮0.1%。香港經濟表現失色，與環球經濟復蘇步伐緩慢不無關係。
在第一季，美國經濟活動因為極端天氣而幾乎完全停頓，嚴重影響全球貿易往來。到了第二季，雖然美國經濟出現反彈，但又輪到歐洲重現疲態——德國和意大利經濟按季收縮，而法國則繼續停滯不前，導致歐元區錄得按季零增長。這些發展大大限制了香港的出口表現，而且都不是年初時所能預料的。
的確，環球經濟上半年表現令不少人大失所望，以致國際貨幣基金會今年以來亦已經兩度下調2014年的環球經濟增長預測，由年初公布的3.7%逐步降低至最新的3.4%，相比2013年3.2%的增長只有輕微改善。
今年第二季經濟增長只得1.8%，是自2012年第三季以來最慢的步伐，但今次經濟放緩的原因，與2012年的情況截然不同。2012年年中，環球經濟受歐債危機重燃困擾，國際貿易環境轉趨嚴峻，致使香港的外貿表現波動不定，削弱整體經濟的增長動力。然而，當時香港的內部需求依然強韌，私人消費及整體投資開支均有穩健增長，為本地勞工市場帶來支持，總就業人數在2012年也屢創新高。
反觀最新一季的經濟表現，外部和內部需求同時失去動力，情況令人更加憂慮。雖然貨物出口在第二季增長稍為加快，但動力主要來自6月份的反彈。而且，旅客消費大幅下滑，全數蓋過了其他服務輸出項目的相對改善，令服務輸出由升轉跌。
另一方面，內部需求亦見回軟。隨着經濟連續兩季低速增長，私人消費開支的升幅明顯收窄，在第二季僅按年輕微上升。投資活動方面，雖然大型基建持續，但在過往數季激增後，進一步上升的幅度已有所遞減，加上私營機構的機器及設備購置減少，整體投資開支按年回跌。
進一步分析香港經濟增長的動力來源就會發現，香港經濟的按年增長率由第一季的2.6%減慢0.8個百分點至第二季的1.8%，當中有0.3個百分點的跌幅是由於內部需求放緩，而餘下的0.5個百分點則是來自貨物和服務淨出口轉差，清楚顯示香港經濟同時面對內外兩邊的下行壓力。
展望將來，環球經濟可望在今年餘下時間溫和復蘇，國際貿易環境也應該可以有些微改善。不過，外圍經濟環境所面對的下行風險仍然相當多，當中美國貨幣政策正常化的部署繼續是最大的不明朗因素。美國聯儲局結束買債後，金融市場將會聚焦於加息周期何時開展和息率上升的速度，利率及資金流向的預期有可能會隨□美國經濟數據的變化而急劇改變，影響世界各國的金融穩定，基本面較弱的新興經濟體將要承受巨大壓力。
料全年經濟增長至2%至3%
此外，歐元區的失業問題仍然非常嚴峻，加上通脹持續過低的威脅及很多結構性問題的困擾，經濟的下行風險再次增加。日本方面，四月上調銷售稅對經濟的影響仍未完全減退，而銷售稅對經濟會否造成持續負面影響仍然有待觀察。這些問題都不利全球經濟復蘇進程，局限國際貿易往來的回升力度。
世界各地的地緣政治緊張局勢，對全球經濟構成的潛在風險也不容小覷。這些問題近幾個月來不斷加劇，而且並未有緩和籎象，長此下去，不但會削弱全球經濟氣氛，一旦出現突變，避險情緒急升，不單只國際大宗商品價格可能大上大落，而跨境資金流向也可能急速逆轉，並衝擊全球金融市場。
香港金融體系穩健，有能力應付資金大進大出，加上特區政府早已加強對金融機構的監控工作，並推出了六輪逆周期審慎監管措施，防止過度借貸，所以香港的金融狀況在過去一段時間仍然穩定，各位讀者未必能感受到我常常提及的金融市場風險。但如果放眼世界，很多經濟體的金融市場自去年年中開始經已經歷幾番動蕩，以致當地政府不得不採取緊急措施來穩定金融市況，就可以見到美國退市對全球經濟金融環境的潛藏風險。特區政府一直有密切監察外圍金融情況的最新發展以及對香港的影響。如有需要，政府會因應形勢採取果斷、有效及適時的措施，確保香港宏觀經濟和金融系統穩定。
本地方面也出現了新的不明朗因素。儘管零售業在近期受挫的部分原因是訪港旅客在去年金飾搶購潮造成高基數效應，而隨着基數效應逐步消退，零售業表現可望回穩。然而，旅客消費模式會否有其他重大改變，仍須繼續密切留意。同時，外圍環境反覆，地緣政治風險突出，也可能會削弱營商氣氛，繼而影響往後私營機構的投資意欲。
因此，下半年內部需求料只會維持緩慢的增長步伐，即使今年餘下時間香港的出口前景應會較上半年明朗，但政府官方的經濟增長預測仍須下調一個百分點，今年全年經濟料只會溫和增長2%至3%。同時，隨着經濟放緩，而進口通脹又不大，香港通脹壓力回落的速度較預期快。故此，今年基本通脹率的預測也輕微下調至3.5%。
中長期而言，香港的經濟前景依然亮麗。隨着內地經濟持續發展，對高端服務業的需求只會有增無減，這將為香港轉型為高增值知識型經濟提供大量商機。在中央政府的支持下，內地和香港的經濟合作也會更加緊密，香港將會致力發展成全球首屈一指的離岸人民幣業務中心和資產管理中心。此外，其他亞洲地區的增長潛力亦非常龐大，香港可以憑藉自身的優越條件，透過進一步加強區域經濟合作，推動經濟更上一層樓。