供應料過剩 投機者大舉翻空 原油期貨熊熊畢露

　　【香港商報綜合報道】基金經理削減原油多倉幅度創五周新高，助推美國原油期貨(WTI)進入熊市。據美國能源資料協會(EIA)數據顯示，截至本月3日的一周，當周的日均產油量達888萬桶，創1986年以來新高。花旗全球能源策略部主管克萊門在能源部冬季能源展望會議上稱，幾家大型的對冲基金稱油價將跌到零。這麼說雖有些誇張，不過他們真的十分看空油價。

　　投機者減倉幅度創五周新高

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，截至本月7日的一周中，對冲基金和其他大型投機者削減西德克薩斯中質原油期貨多頭倉位4.8%，減幅創五周新高;同期空頭倉位大增8%，增幅創近一個月新高。WTI與布蘭特原油期貨已自6月的階段性頂部下跌超過20%，符合進入熊市的通常定義。

　　菲布羅主管、大宗商品大佬安祖賀爾在致投資者的信中提到，除了美元這一他認為還會繼續升值的資產，他將繼續全面削減倉位。他說：「價格走低將會刺激石油需求，直接或間接刺激全球GDP增長。85美元可能是個比較便宜的價位。」

　　OPEC成員大打價格戰

　　EIA數據顯示，隨着美國原油產量創近28年新高以及煉油廠因維護而停工，截至本月3日當周，美國原油庫存攀升502萬桶至3.617億桶，為今年4月以來最大。與此同時，美國政府早前預計，美國今年原油需求創下2012年以來新低。法巴銀行商品市場策略部主管林吉瑞安日前接受彭博社采訪時稱，原油價格進一步下跌主要伴隨供應增加的擔憂而來，美國不缺原油。

　　與此同時，石油輸出國組織(OPEC)的成員國正打着價格戰。OPEC第二大產油國伊拉克的國營石油公司Oil Marketing Co上周日以2009年1月以來最大的折扣力度出售了巴斯拉輕質原油給亞洲的買家。伊朗上周也表示，為了應對沙特的降價銷售，今年11月將以近6年來最大的折扣力度向亞洲買家出售原油。據悉，本月初油價跌至兩年低點附近時，沙特決定下調原油出口價格而非減產來捍衛市場份額。

　　在CFTC本次報告期內(截至本月7日的一周中)，紐約商品交易所的WTI期貨價格下跌2.31美元或2.5%至88.85美元/桶。周一，WTI收跌至85.74美元，創下2012年12月10日以來新低。洲際交易所(ICE)交易的布蘭特原油期貨昨日也收跌88.89美元，創2010年11月30日以來新低。

　　美原油產出大增

　　EIA在報告中預計，明年美國原油產出將攀升至950萬桶/日，創1970年以來新高。水力壓裂法(頁岩油開采方法)和水平鑽進平台的結合，使得美國原油產出大增。EIA報告還指出，因煉油廠在9月和10月進行維護，煉油廠加工產能由7月的1660萬桶/日降至報告內的1560萬桶。

　　油價或續走低下看75美元

　　有分析指出，預計原油價格將維持在當前水平下方，或進一步走低，因當前全球原油供應過多，但需求表現卻平平。更有分析師預期，未來數月，油價或跌至75美元/桶附近。

　　布蘭特原油期貨價格周一收市創將近四年來最低水平，因為伊拉克在調降油價上跟風沙特和伊朗;美國NYMEX 11月原油期貨與布蘭特原油之間的風險溢價收窄。分析師們更表示，此輪油價的下跌僅是開始。IEA昨日大幅下調今年全球原油需求增速至2009年來的最低水平，由原本的70萬桶/天下調至20萬桶/天。

　　歐衰退華放緩料拉低油需

　　Global Hunter Securities宏觀策略師哈斯丁斯指出，油價或從當前價位繼續走低，不過持穩於當前價位的機率較大。他認為，油價下跌受到多重因素影響，這些因素同時出現，導致市場波動加劇。在所有這些風險因素的共同作用下，未來數月油價料仍維持在較低價位。

　　原油需求表現平淡的原因是投資者對歐元區衰退和中國增長放緩存在擔憂。歐元區長期存在的經濟問題使其瀕於另一輪經濟危機的邊緣。與此同時，中國經濟增長開始放緩，料拉低原油需求。HighTower Bellevue交易總裁兼合夥人克努森說：「在經濟下滑的背景下，消費者的消費水平下降是正常的。即使油價走低，但如果西班牙失業率為20%的話，人們將減少開車次數，并降低支出水平。中國的現狀也類似。」

　　此外，考慮到俄烏間的政局，有分析師認為俄或靠其原有儲備來維持經濟發展。但克努森認為，尽管多種因素拉低油價，但預計不久油價將上漲，主要是因為嚴寒天氣臨近。另有分析稱，當投資者對油價下跌的關注度降低時，是利好消費者的時候。

　　美銀：布蘭特原油跌勢料止

　　美國銀行表示，布蘭特原油價格兩年來最嚴重跌勢即將結束，因最及時的供需衡量指標顯示，原油供應過剩正在被清除。

　　溢價貼水萎縮供應過剩減弱

　　布蘭特──世界上交易最活躍的石油期貨合同，在6月開始暴跌，因期貨合約顯示溢價在收窄，且開始轉為貼水，表明短期原油供過於求。美國銀行估計，現在該貼水正在萎縮，反映石油供應過量正在減少，價格暴跌行情料將結束。

　　美國銀行大宗商品研究所主管布蘭契日前在紐約接受電話采訪時說：「原油價格跌勢將會受限，除非宏觀面變差很多，但是并沒許多理由讓人相信宏觀面會變差很多。」他認為，布蘭特原油期貨與實物原油的價差也在收窄，表明石油存儲成本在下降，因過剩供應令交易商進行保存的需求降低。

　　NYMEX原油交投85美元附近

　　近幾個月，更早供應的原油價格比更晚交割的期貨合約價格低，就是期貨溢價。不過，石油遠期曲線價格關系是決定供求的最重要因素。

　　此外，NYMEX原油昨日雖然小幅反彈，但依然低迷交投於85美元/桶附近。分析稱，預期OPEC減產的投資者將感到失望，因為沙特和科威特降低了該組織減產的可能性。當前，投資者觀望美國一周石油庫存數據，以評估油價走向。美國石油協會及EIA的油庫存數據分別將於當地時間周三和周四出爐，因周一美國哥倫布日假期各推遲一天公布。