专家：仍有降息可能

　　【香港商报讯】上周末有消息称，中金透露央行本周将投放新一轮千亿级定向降准的细节，金额大於此前外媒所说的2000亿，预计3000亿-4000亿。专家表示，定向降准延续了今年以来央行定向宽松的货币政策，反映了中国人民银行刺激经济增长和降低融资成本的意图。此前公布的CPI数据重返「1时代」，并创下近5年最低水平，在「通缩」预期下，业内对降息的呼声进一步提高。央行的定向降准是否意味着仍然不会轻易降息？专家表示，在目前的宏观经济背景下，仍然不排除央行未来降息的可能。

　　规模最高或达4000亿

　　此前路透社引述央行高管的消息称，央行计划向约20家大型国有银行和地方银行注入最多人民币2000亿元资金。上周末，中金公司则透露了央行新一轮千亿级定向降准的细节：金额大於此前报道所说的2000亿，预计3000亿-4000亿；投放方式不是路透所说的SLF，而是需银行提供债券质押的PSL；本周将正式投放。

　　虽然上述消息仍未得到正式确认，但接受记者采访的业内人士均未对这个消息表现出任何意外。中央财经大学中国银行业中心主任郭田勇表示：「在目前经济减速的背景下，按照央行的货币政策导向，定向降准是央行进一步释放流动性的常规手段之一。」

　　国泰君安银行业首席分析师邱冠华认为，央行注资是货币政策定向微调支持实体经济的措施之一，增加市场流动性平滑年底资金需求波动影响，缓解存款偏离度管理给商业银行带来的流动性压力。按照业内专家的观点，货币政策的总体走向是稳健基础上保持适当宽松，中国人民银行刺激经济增长和降低融资成本的意图始终如一。

　　央行继续审慎态度

　　值得注意的是，本轮定向降准的时机紧跟9月份CPI数据发布。10月15日，国家统计局公布的9月份的CPI数据显示，今年9月份的CPI环比上涨0.5%，同比上涨1.6%，增速创56个月来新低。CPI同比涨幅再次重返「1时代」，市场预测，目前通胀警报早已经解除，而随之而来的可能会是「通缩」压力。这也让之前就频频传出的降息预期进一步增强。央行的定向降准是否意味着降息的可能性减小？

　　交通银行首席经济学家连平对记者表示，货币政策应该继续保持稳健，流动性保持一个平稳、宽松状态，适当继续做一些微调。虽然今年以来正回购利率已经数次下调，反映出央行试图通过引导银行间利率下行、实现降低实体经济融资成本的意图，但不难看出，监管当局对於全面降息、降准依然持审慎态度，目前主要还是通过下调回购利率、定向降准等政策来实现调控意图。

　　事实上，在10月份之前，央行已经分别於4月末、6月和9月实施了三次定向降准措施，从力度上讲已经被一些业内人士认为是「全面降准」。但郭田勇认为，「央行的工具还很多，定向降准能否传导出去仍然有待验证。降息的作用仍然不是定向降准能够完全替代的，不排除央行未来仍然有降息的可能性。」

　　利好股市刺激房企发债

　　有专家分析称，央行投放货币肯定是利好，尤其是利好银行股。定向降准对股市的刺激作用有多大？9月份央行通过SLF向五大银行投放5000亿元流动性，上证指数也就涨了100点。这次3个月需银行提供债券质押的PSL有2000亿元，亦有消息称是3000亿-4000亿元，刺激力度或可能强於9月份。

　　此外，有分析认为这一举措是央行为了拯救房地产，为了拉低融资成本，其结果跟降低存准率没有区别，会更进一步加大了去杠杆的难度。与央行千亿定向降准对应，房地产企业已感知到流动性松动的讯息，开始再次大举发债融资。

　　可以预计，在融资成本可能拉低的背景下，房地产企业将出现一轮发债热潮，以获取更多资金应对销售压力带来的流动性问题。