"中國A股市場當前的牛市剛剛起步，這一輪牛市可能會達到2006~2007年的那輪水平。"

　　美聯儲QE以來，東盟新興市場不計風險的投資盛宴或許正在接近尾聲，摩根士丹利11月12日~14日在新加坡舉行的亞洲投資峰會傳遞了上述信息。

　　這種背景下，摩根士丹利亞洲團隊開始高配新興市場國家主權債券，高收益類債券則被減持；從行業來看，摩根士丹利認為金融機構表現將超過其他行業。

　　從國家層面而言，東盟新興市場在QE中資金流入最高的國家正在面臨價值重估，印度尼西亞和泰國最為明顯，摩根士丹利的數據也顯示，資金在過去幾個月來開始持續流出上述兩國的股市。與東盟國家不同，中國A股市場正在成為各方追逐的焦點，摩根士丹利最新的報告顯示，中國A股市場正在吸引著大量的國際資金進入，中國A股市場正在開啟新一輪的牛市。

　　中國A股牛市啟動

　　"中國A股市場當前的牛市剛剛起步，這一輪牛市可能會達到2006~2007年的那輪水平。"摩根士丹利股票策略團隊分析師Jonathan Garner在新加坡舉行的亞洲投資峰會期間對記者表示。

　　"不管是與歷史水平還是與區內其他經濟體相比而言，中國的A股市場估值水平都很低，而且中國的經濟基本面仍然比其他國家健康，而且有著更好的改革動能，中國A股市場正在吸引大量的國際資本進入，將成為亞太區域內的主要投資標的之一。"摩根士丹利的亞洲股市投資策略報告顯示。

　　摩根士丹利的數據顯示，MSCI中國只有8.7倍的市盈率，比MSCI新興市場的P/E水平低估18%，摩根士丹利認為未來12個月MSCI中國將有19%的上行空間。

　　"另外，滬港通的落實表明中國監管機構對市場經濟以及開放資本賬戶的意愿，同時國企改革以及產業轉型方面的改革也在進行。"Jonathan Garner稱。

　　加上以往的QFII和RQFII，境外機構投資者進入中國A股市場的渠道進一步拓寬，在當前A股牛市開啟之際，境外投資者已經持幣待命。

　　記者統計，自2014年1月到8月份，已經批準的QFII額度達到100億美元，同比增長11%，RQFII更是同比增長60%至6400億元人民幣；而另據相關部門的透露，QFII和RQFII配額將進一步擴大，而這些境外資金的進入又將進一步推動中國股市的上行。

　　數據顯示，2014年以來，中國A股表現已經顯著超過其他類投資，成為收益最好的投資市場，截至2014年8月份，A股市場中上證指數平均收益為8%，深成指上漲35%。

　　"中國經濟硬著陸是我們最大的擔憂，不過一旦有跡象出現這種情況，中國政府可以實行更多大的定向寬松政策。"摩根士丹利報告顯示。

　　東盟投資情緒轉向

　　經歷了美國QE帶來的資產泡沫之后的東盟國家正在陷入新的一輪困境，其中尤以印度尼西亞、泰國最為顯著。

　　截止到2014年10月的數據，上述兩個國家的股市已經連續3個月呈現凈流出，另外新加坡股市的表現持續疲軟。

　　"過往的高估值以及高預期使得東盟地區股市讓投資者失望的空間持續增長，企業盈利能力持續下降，實際的融資成本則維持在高位。"摩根士丹利東盟研究部和股票策略部主管HozefaTopiwalla在峰會期間對媒體表示。

　　在這種情況下，摩根士丹利的資產配置顯示，將會高配這些國家的政府債券，低配高收益債券。

　　"美國經濟復蘇并不直接對東盟國家帶來利好，因為在現階段美國經濟復蘇所帶來的進口更多的是資本品，而非消費品，因此受益方更多的是日本、德國等，目前美國的消費尚未呈現明顯啟動，因此東盟受益有限。"JonathanGarner對媒體表示。

　　全球寬松持續

　　鑒于美聯儲已經明確表示將在年底停止QE，市場對升息的預期也日益強烈，但鑒于歐央行與日本央行仍在寬松，全球寬松盛宴仍將持續一段相當長的時間。

　　"安倍政府已經釋放了其寬松政策中的第三支箭，啟動了第二輪QQE，如果效果不明顯，不排除日本央行將啟動第三輪QQE。"摩根士丹利日本首席經濟學家在峰會上表示。

　　摩根士丹利全球首席經濟學家Joachim Fels也表示，"如果歐洲央行不能化解當前的通縮壓力，歐央行最終也將開始啟動購買各國政府債券，2008年金融危機后的貨幣政策就是各國央行在相互傳遞通縮。"

　　受上述寬松政策的影響，經濟學家認為，日元和歐元仍將持續弱勢，同時因為國際上流動性仍然寬松，歐元可能將成為繼美元之后非常有利的融資貨幣。