盧布危機繼續升級，俄羅斯經濟部長Ulyukayev周二稱，俄羅斯沒有考慮貨幣管制。

　　昨日晚間，盧布匯率盤中再現暴跌，美元對盧布最高逼近80，盧布跌幅近20%，而這離盧布一夜暴跌10%引得市場嘩然僅僅過去了一天，俄央行[微博]將關鍵利率從10.5%大幅上調650個基點到17%似乎沒有起到任何作用。

　　雖然治沉疴須用猛藥，但盧布的跌勢好像已“無藥可救”。昨日開盤后，盧布再創歷史新低，跌幅一度高達19%，截至記者發稿時，美元對盧布為70.7365，直奔80大關而去。中國社科院世界經濟與政治研究所研究員熊愛宗對《第一財經日報》記者表示：“盧布大幅下跌，國際資本源源不斷地流出，在俄央行如此大幅度加息的情況下盧布仍持續貶值，說明市場對俄羅斯經濟前景的預期急劇惡化，加息已經起不到任何作用。”

　　眼下的一幕幕，不禁讓人回想起1998年俄羅斯爆發的債務危機，當時投資者信心徹底崩潰，俄羅斯匯市、股市、債市全部暴跌，銀行擠兌、居民搶購，GDP下降了2.5%。現如今，油價跌不見底，歐美經濟制裁更是雪上加霜，俄羅斯總統普京如果拿不出切實有效的措施，市場對于俄羅斯過去16年累積的信心恐將土崩瓦解。

　　俄經濟已“千瘡百孔”

　　本周一，受油價持續下跌等多因素影響，盧布一個交易日內暴跌10%，美元對盧布突破60大關，當天收盤后，俄羅斯央行凌晨意外宣布將關鍵利率大幅上調650個基點，引得市場一片嘩然。

　　年初至今，盧布對美元已經貶值近50%，而國際原油價格的持續下跌無疑成為“腰斬”盧布的“劊子手”，昨日，國際原油標桿的布倫特原油五年半來首次跌破60美元至59美元，WTI原油跌破54美元/桶，自2009年5月以來首次跌幅近4%。

　　12月15日，彭博對17位分析師的調查中值顯示，2015年布倫特原油價格最低可跌至50美元/桶，意味著油價可能還會繼續下跌。而俄央行最新發布的經濟預期顯示，如果油價處于60美元/桶，俄羅斯經濟恐將在2015年萎縮約4.5%，同時，國內市場條件在2014年將不會再有所改善，證券市場在2015年第一季度也不會復蘇。昨日，油價的暴跌也導致俄羅斯股指RTS指數大跌19%。

　　面對此情此景，俄羅斯總理梅德韋杰夫表示，俄羅斯今天將就經濟問題召開會議。花旗分析師表示，不排除俄羅斯將實施資本管制。

　　“我們的交易員發現，目前沒有看到盧布有任何下單，我們下一步需要在1998年俄羅斯爆發危機那年去尋找經驗。俄羅斯距離資本管制又近了一步。”瑞典北歐斯安銀行(SEB)首席新興市場策略師PerHammarlund說道。

　　今年以來，俄央行6次加息，12月16日更是大手一揮上調650個基點，是1998年俄羅斯債務違約以來央行最大加息幅度，俄央行希望此舉能抑制盧布貶值以及高企的通貨膨脹率，但事與愿違，眼看盧布跌得“義無反顧”，更印證了市場“加息救不了盧布”的預期。

　　年初至今，盧布對美元已經貶值近50%，截至12月8日，俄羅斯通脹率也達9.4%。分析指出，除非盧布急劇反彈，否則俄羅斯通脹率將很快超過俄央行預計的10%。

　　由于今年俄羅斯與西方制裁的抗衡，禁止進口西方生產的食品，倒是俄羅斯國內無法獲得40%以上的低成本進口食物，加之通脹高企，食品價格與俄羅斯居民可支配收入之比已高于30%。

　　而對于俄羅斯企業而言，目前的情況更是不容樂觀。

　　熊愛宗對《第一財經日報》記者稱：“短期內盧布貶值，有利于該國出口企業，但目前盧布貶值幅度如此之大，已經造成俄羅斯金融市場體系的紊亂，對于進口企業而言，進口成本大幅增加，進而拉高該國居民的生活成本。”

　　此外，熊愛宗還認為，油價的暴跌對于經濟高度依賴能源出口的俄羅斯來說，影響將會繼續擴大。“當油價低于俄羅斯能源企業的運營成本時，可能會導致很多油井停止開采，明年供給的減少可能會帶來油價的反彈，但很多俄羅斯能源生產企業可能熬不過目前持續的低油價，所以當油價反彈時，也無法再抓住翻身的機會。”

　　根據俄羅斯央行本周一發布的未來3年國內生產總值(GDP)預測，俄羅斯經濟將經歷2年衰退，直至2017年恢復增長。

　　“俄羅斯央行對于目前的狀況已經無能為力。俄羅斯想要走出困境唯一可以指望的人就是普京了。”前PIMCO首席執行官埃爾-埃利安(El-Erian)在接受采訪時說道。

　　“俄羅斯目前處于經濟不斷加劇的惡性循環中，央行的加息并沒有減小拋售壓力，反而激發了更多的投資者選擇賣出盧布，這意味著資本流出更加劇烈，并反過來讓盧布貶值壓力更大。如果普京能夠緩和與歐美國家的關系，取消目前的經濟制裁將會有助于經濟的恢復，不過到目前為止，我們還沒有看到任何普京考慮讓步的跡象。”埃利安說道。

　　而西方國家的制裁以及盧布的暴跌讓國際投資者對俄羅斯的熱情降到了冰點，大量的資本外逃也給俄羅斯經濟帶來重創。

　　俄羅斯央行預計，今年俄羅斯外逃資本高達1280億美元，2015年將達到1200億美元(總計約為1.53萬億人民幣)。

　　此外，俄羅斯財政部指出，制裁讓俄羅斯經濟每年損失約400億美元，而油價下跌所帶來的損失高達1000億美元。

　　歷史正在重演？

　　1998年，受亞洲金融危機的影響，大量資本逃離俄羅斯市場，在短短兩周內，俄羅斯股票市場大跌30%，債券和外匯市場均受到沖擊。

　　當時俄羅斯政府債務總額高達2000億美元，占當年政府財政支出的58%。雪上加霜的是，俄羅斯有關部門修改了外資持有俄羅斯公司股份的比例，加劇了國際資本外流。俄羅斯國債收益率飆升至80%，盧布大幅貶值，國際市場對俄羅斯各種金融資產避而遠之。

　　面對當時的經濟狀況，俄羅斯政府為了恢復金融市場穩定，將盧布對美元匯率的浮動上限由1∶6.295擴大到1∶9.5，意味著主動將盧布貶值近50%，同時延長到期外債償還期限，短期國債展期為3年期國債。但此舉使得投資者信心徹底喪失，股市、債市、匯市統統暴跌，引發銀行擠兌和居民搶購。

　　1998年時，GDP下降了2.5%，而對比現在，俄央行預計俄羅斯GDP在2015年將下降4.5%，俄羅斯目前的經濟狀況可想而知。

　　歷史是否會重演？招商證券(32.21, 1.56, 5.09%)發布的相關研究報告中指出，1998年俄羅斯危機的兩大根源就是“休克療法”導致經濟全面衰退，以及資本市場過度開放，引進外資結構不合理。然而今天，俄羅斯并沒有如此嚴重的矛盾，而且普京領導的俄羅斯政治穩定性與葉利欽時期的混亂已不可同日而語。

　　截至今年11月1日，俄羅斯國家外債為537.046億美元，其中2015年到期的外債僅有20億美元，另外70%將在2017至2043年間逐步到期。俄央行12月1日發布的數據顯示，該國外匯儲備余額為3736.58億美元，分析人士指出，相比于規模較小的外債和進口支付金額，俄羅斯目前的外匯儲備足夠充足，尚不足以引發市場恐慌。

　　附表 今年以來俄羅斯央行六次加息統計

　　時間基準利率加息上調后

　　3月3日5.5%150基點7%

　　4月25日7%50基點7.5%

　　7月25日7.5%50基點8%

　　10月31日8%150基點9.5%

　　12月12日9.5%100基點10.5%

　　12月16日10.5%650基點17%