滬港通開通以來，南北向額度均現餘額情況。摩根大通預期，中國股市將有政策催化劑支持，滬股通額度明年年中將會用盡。另一方面，受制於美國加息陰影、樓市過熱等不利因素，港股明年表現將不及內地股市，港股通明年預料仍有充裕餘額。香港商報記者 陳輝

 

　　額度：料港股通續充裕

 

　　滬港通開通以來，北向資金持續遠多於南向資金。摩根大通亞洲及新興市場首席股票策略師莫愛德表示，情況符合預期。他又稱，較早時已有機構反映，指零售層面對港股通的興趣有限，主因是50萬元人民幣的入場門檻，及中國資本帳管制常現漏洞，有興趣買港股的資金早已流入，因而他對南向資金情況不感奇怪。

 

　　就滬股通亦出現額度未盡用問題，莫愛德指出，滬港通讓機構投資者有機會買入未在香港上市的中國股票，他們至今對此仍抱很大興趣，但要觀察機制運作狀況，現時正在等待買入的催化劑。他指滬港通像QFII及RQFII般，對機構投資者有用處，相信他們會藉此渠道買入A股，滬股通額度明年中會用盡。

 

　　至於港股通額度，莫愛德相信，明年將持續額度充裕情況。他亦認為港股自滬港通開通后接連下跌，除反映市場趁好消息出貨，亦與日本經濟數據欠佳影響環球投資情緒有關，但跟占中沒有關連。他指出自占中發生以來，MSCI中國指數竟跑輸MSCI香港指數，反映投資者關注公司業績多於香港本土政治環境，占中暫未成為投資者主要考慮因素。

 

　　表現：料A股跑贏H股

 

　　莫愛德對來年中國市場表現感到樂觀，認為中國經濟正走向結構平衡，固定資產投資在減少，社會消費總額及汽車銷售卻分別按年升一成左右。他又指，中國股市近期表現強勁，新開股票帳戶增加，相反房地產銷售錄得雙位數跌幅，反映資金從樓市轉投股市。他亦預期人民銀行明年會兩次調減存款準備金率，為市場帶來刺激。

 

　　他相信上證綜合指數明年會跑贏亞洲平均，較看好中國金融股，認為估值會出現再平衡，又指市場專注新經濟增長點，科網、電訊及消費類股份表現將較突出。他又指，內地房地產銷售及新動工量雖然分別按年跌一成及一成半，但不擔心房地產市場疲軟會誘發危機，認為人民銀行會推政策控制房地產市場，由此形成的壞帳問題不會出現。

 

　　莫愛德又預計，本港H股明年會跑輸中國A股，但仍會因后者上升而獲得支持。他指本港H股面對多項不利因素，譬如美國加息風險，房地產市場價格已太高等。他直指本港樓價自美國實行零息政策以來已翻番，同期實質經濟增長僅28%，已達不合理水平，因此預計明年恒生指數表現較恒生國企指數更差。

 

　　亞洲：美元強勢利好亞股

 

　　就整體亞洲市場而言，莫愛德亦表現樂觀。他預期美聯儲明年6月結束零息政策，美國勞動市場繃緊或令加息日期提早。由於這使美元處於強勢，油價及商品價格下滑趨勢料會持續，亞洲各國央行因此有空間采取寬松貨幣政策，讓貨幣貶值，個別央行更有機會減息，最終刺激亞洲股市。

 

　　在其他亞洲市場股票中，他對臺灣科技類股比較看淡，主要是相信明年將不會有任何主要產品銷售錄得一成以上增長，當中智能手機及電腦銷售不是增速減慢便是出現萎縮。他較看好泰國、菲律賓及印尼等東盟市場，認為該等國家分別受惠於投資者信心恢復、低槓桿經濟及有利經濟增長的人口結構。