【香港商報網訊】美元兌人民幣昨天收盤報6.1976，較前一日收盤價6.2163上漲0.3%，創逾6個月最大單日漲幅，上揚至逾一周新高。銀行間外匯市場上美元兌人民幣即期匯率開盤報6.2172，貶值9個基點，但隨后人民幣大幅升值超兩百點，并逼近6.19關口，臨近尾盤，匯價有所回調。

　　交易員稱，由於聖誕假期，人民幣離岸市場成交稀少，受此影響，在岸人民幣市場亦流動性不佳，方向很不明朗，市場波動加劇。

　　人幣匯率有走強基礎

　　一外資行交易員指出，「早盤走升應該是客盤推動，昨天就有巨額結匯，各種砸。國內其實也不算活躍，最近都是客盤推動，沒什麼方向，也沒什麼大的趨勢。」

　　一位國有大行交易員亦指出，現在人民幣匯率短期沒有明確的方向，雙邊走的可能性都存在，主要還是看美元指數的走向，但短期內美元指數仍有回調需要。

　　而中長期看，人民幣匯率亦有走強基礎。中國國家外匯管理局國際收支司司長管濤撰文表示，2015年中國將繼續保持較大規模的外貿進出口順差，跨境資本流動的雙向波動將更為頻繁，下一階段要切實加強對跨境資本流動的雙向監測預警。明年人民幣將繼續維持對美元、歐元、日圓等主要國際貨幣的正利差。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，一方面，美元走強，人民幣兌美元有貶值壓力，但在美國經濟復蘇回升過程中，由於政策變化或部分經濟指標不如預期，由於美元震盪可能帶來人民幣匯率的震盪。另一方面，人民幣與美元挂鉤，由於美元升值幅度大，人民幣可能被美元帶動上行，尽管對美元貶值，但對其他貨幣產生升值壓力，人民幣實際有效匯率上升。

　　人幣不會大幅持續貶值

　　對於最近人民幣連續貶值的態勢，連平認為，人民幣不會發生像盧布那樣大幅、持續貶值。一是中國經濟增速在全球中高速增長;二是外匯儲備總量大，政府干預能力強，做空人民幣風險大;三是內地國際收支向平衡靠攏，資本流動以流入為主，短期內國際收支很難逆差;四是從人民幣國際化角度看，全球投資者對人民幣有較大需求，容易推升人民幣升值;五是中外利差較大，中國利率水平高容易推升貨幣走強。

　　他說，「未來人民幣有階段貶值壓力，但出現像盧布那樣貶值風暴的可能性比較小，人民幣保持基本穩定、稍微堅挺有基礎。」

　　對於市場上建議人民幣貶值的觀點，連平認為，從政策角度看，貶值有風險，如果持續貶值的話，不僅外資可能出逃，內資也可能出逃，但階段性貶值風險并不大。連平預計，2015年人民幣仍可能雙向波動，大幅度升值不可能，持續大幅度貶值也不可能。即期匯率波動區間可能在6到6.4，繼續延續今年的態勢。

　　幣策將穩中偏松

　　對於貨幣政策，連平并不同意市場上「適度寬松」的判斷。他認為，貨幣政策追求短期和中長期的平衡，短期穩增長重要，控通脹壓力不大，「穩增長希望松一點，但降低杠杆，貨幣政策要求穩健，不能夠過松，二者尋求平衡」;尋求穩增長與國際收支平衡之間的均衡，如果貨幣進一步放松，利率下降，息差縮窄，不利於人民幣保持穩定。

　　連平判斷，未來不排除還有一次降息的可能，但2到3次下調不太可能。隨著美國加息臨近，人民幣降息有風險。未來貨幣政策穩健基調不會變，穩中偏松，穩健的基調下可能向偏松的方向微調。

　　流動性緊張警情解除

　　昨日，央行公開市場繼續無任何動作，已連續9次暫停公開市場操作，本周無正逆回購及央票到期，公開市場本周無資金净投放。

　　公開市場上次操作是在11月25日，為50億元人民幣14天期正回購，中標利率3.20%。市場人士表示，伴隨著「打新」凍結資金陸續解凍和財政存款集中投放，年底流動性緊張警情已經解除，未來貨幣市場利率將逐漸回歸常態，而非銀同業存款暫不交存準使得全面降準的可能性進一步下降。

　　降準可能性降低

　　「逆回購上周沒做的話，這周也不會做的，這幾天的(資金)狀况要比上周緩和不少，只是價格還比較高而已。」一商業銀行研究人士蔡浩稱。他談到，非銀同存納入存貸比不繳納準備金這個政策既然出來了，近期降準的可能性就很小，降準主要是為了寬信貸，而不是為了寬流動性。

　　華東一銀行交易員則表示，上周資金最緊的時候，曾申報了不少逆回購的需求，但公開市場都堅持按兵不動，隨著下周財政存款的大量投放，資金面進一步向好可期，而且明年1月也暫時看不到大幅收緊資金面的因素，2月之前逆回購重啟的可能性都不大。

　　有媒體報道稱，央行24日召集20多家大型金融機構開會，會上宣布將非銀行金融機構同業存款與同業借款納入存貸比，但存款準備金初步定為零。分析人士稱，如果非銀同業存款部分新增存款要交存準，需要調降150個基點的準備金率來對冲對流動性的影響，即降準3次。如今這部分存款不交存款準備金，這對銀行而言是重大利好，極大緩解了短期流動性壓力。

　　外匯局：人幣明年維持正利差

　　國家外匯管理局國際收支司司長管濤撰文表示，明年人民幣將繼續維持對美元、歐元、日圓等主要國際貨幣的正利差，中國經濟增長速度將維持在世界主要經濟體中的較高水平。

　　文章還稱，2015年中國將繼續保持較大規模的外貿進出口順差，跨境資本流動的雙向波動將更為頻繁，下一階段要切實加強對跨境資本流動的雙向監測預警。

　　集中應對資本流入壓力

　　文章稱，當境內外因素偏多時，跨境資本大量流入，境內市場外匯供大於求，且供求缺口可能超過貿易順差;當境內或境外因素偏空，尤其是境內外偏空因素疊加時，跨境資本流出壓力加大，境內市場外匯供求趨向基本平衡，供求缺口小於貿易順差，甚至有可能出現外匯供不應求。

　　管濤表示，要從意識到措施，調整過去多年主要精力集中應對資本流入壓力的做法。不僅要關注資本异常流入渠道，也要關注資本异常流出風險;不僅要關注外貿進出口和本外幣利差變化，還要關注國內國際的經濟金融動向。

　　境內外匯市場發展方面，管濤提到，要有序擴大銀行間外匯市場參與主體，穩步推進外匯市場雙向開放。一方面，支持境內銀行為境外機構和個人提供人民幣外匯買賣的服務，吸引更多符合條件的境外機構參與銀行間外匯市場交易;另一方面，可研究適當放寬境內金融機構參與境外人民幣外匯市場的限制。

　　同時，進一步豐富外匯市場產品，應根據人民幣匯率市場化改革和資本項目可兌換進程，適當突破實需原則，加快在岸市場人民幣外匯衍生品交易的發展。