央行在近日下發文件，將原屬于同業存款項下的存款納入各項存款范圍，其中包括證券類及交易結算類存款、銀行業非存款類存放等。這意味著貨幣基金等寶寶類產品的同業存款今后將要繳納存款準備金。

　　不過，這并不意味著寶寶們的收益將立刻下降，因為文件同時規定上述計入存款準備金的存款適用的存款準備金率暫時為零，貨幣基金存款暫時先不需要繳納準備金。

　　截至昨日，央行方面未對此消息作出回應。

　　存款基數范圍擴大

　　央行規定，2015年起，央行將部分原在同業往來項下的存款納入各項存款范圍，包括證券交易結算類存放、銀行非存款類存放等。

　　國泰君安表示，存貸比計算口徑大幅放松，存款基數范圍顯著擴大。部分銀行同業存放、單位和個人證券交易結算金也納入存貸比的存款計算口徑，分母范圍大幅拓寬，變相放松和弱化存貸比約束，尤其對存貸比較高的股份制銀行、城商和農商等中小銀行，監管放松影響更為明顯。

　　據海通證研報測算，央行調整存貸款統計口徑后，商業銀行存貸比平均降幅將在5%。此舉意味著可釋放約5.5萬億信貸額度空間，增強商業銀行的信貸投放能力。而這也是國務院決定增加存貸比彈性的根本目的。

　　不過，昨天有業內人士對記者表示，銀監會未發文調整存貸比口徑予以追認。盡管多數情況下，銀監會存貸比的分母與央行“各項存款”是吻合的，但并不意味著完全一致。銀監會是否會調整，調整范圍是否一致，現在都還不確定。

　　寶寶類收益面臨下降

　　今年3月和5月，央行調統司司長盛松成兩次撰文表示，貨幣市場基金等同業存款應該繳存準備金。據測算，如果銀行吸收的貨幣市場基金協議存款受存款準備金管理，銀行這部分資金成本將明顯增加，并將直接導致余額寶收益的下降。假定余額寶投資銀行協議存款的款項繳存20%的準備金，余額寶的年收益率將下降約1個百分點。

　　借助年末資金緊張行情，寶寶類產品收益率從12月以來逐步攀升。以余額寶為例，其收益率12月1日時在4%邊緣，12月27日已漲至4.852%，零錢寶、錢袋子、理財通等近10只寶寶產品收益率也漲破5%。

　　一位貨幣基金經理對記者表示，央行目前規定的存款準備金率是零，不過未來政策隨時可能調整，對貨幣基金的流動性管理帶來一定難度。另一位基金公司的固定收益類產品經理表示，為了存款考核，銀行對于余額寶等資金量大的貨幣基金，可能會需求更大。

　　不過，銀率網分析師認為，由于經濟增速持續放緩，降息環境下貨幣市場收益普遍下滑，加之股市吸金效應漸顯，明年大多數貨幣基金收益率將在3%-4%。 新京報記者蘇曼麗

　　■ 分析

　　降準預期后延

　　對于央行調整同業存款監管規則，市場反應不一。

　　有分析師表示，同業存款免繳存準實際上對于增加銀行放貸能力影響不大。民生銀行首席研究員溫彬表示，由于銀行貸款規模限制較嚴格的并沒有放開，并且目前經濟下行，信用風險上升，銀行也會進一步甄別信貸投放對象的風險承受能力。

　　中國社科院國際經濟與政治研究所國際投資研究室主任張明分析稱，央行這么做，還是想盡量進一步推遲全面降準的時間。雖然央行通過一些局部的調整來改變市場的預期，但是當前經濟下滑的趨勢已經非常明顯。

　　民生證券分析認為，同業存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準備金，因央行新規修改，降準對沖必要性下降，降準預期后延。中央財經大學教授郭田勇表示，同業存款納入一般性存款，但暫不繳納存款準備金，這樣能夠擴大存貸比計算時的分母，降低銀行的存貸比，增加銀行的資金投放。海通證券研報測算，調整存貸款統計口徑后，商業銀行存貸比平均降幅將在5％。其中，興業銀行降幅最高，達11％。此舉意味著可釋放約5.5萬億元的信貸額度空間。

　　此次央行文件下發后，以余額寶為代表的貨幣基金吸收的存款將繳納存款準備金。不過，按照文件規定，對此類存款適用的準備金率暫時為零。國泰君安分析師徐寒飛認為，央行將存準率暫定為0，保留了未來繳準的可能性。如果此類貨幣基金收繳準備金，將減少其用于投資的資金，從而減少資金的收益率。