騰訊科技 雷建平 12月30日報導
2014年對網秦來說肯定是風雨飄搖的一年，不僅遭遇持續的做空機構渾水做空，還接連遭遇CFO、CEO離職打擊，嚴重推遲的Form 20-F檔公佈也未能挽救持續低迷的股價。
而當投資人普遍對網秦逐漸喪失信心之際，網秦的命運又峰迴路轉，不僅分拆旗下遊戲業務飛流反向上市，還準備在未來一年斥資8000萬美元回購股票，網秦股票曾一天大漲35%。
不過，網秦被喻為“妖股”，圍繞著網秦有很多謎團，最困擾外界的當屬，網秦聯合創始人、董事長、聯席CEO林宇(微博)為何突然失聯，是否牽涉前央視著名主持人芮成鋼案，又去了哪裡?
在眾人看不透網秦懸疑的命運之際，騰訊科技實地探訪了網秦位於北京和平里的總部，還獨家專訪到網秦聯合創始人、董事長、COO及代理CFO史文勇。目測網秦工作運轉依然有序。
史文勇向騰訊科技透露，外界關於林宇的很多傳言都是謠言。林宇依然在國內，也不是故意顯得低調，只是因為其他一些原因，及尊重林宇家人的決定，公司層面不方便公佈。
“作為一個組織來講，我倆一起共事了20年，什麼事都在一起，如果林宇博士有事，我能一點事情都沒有嗎。你可向我的同事求證，是否見過公安、紀檢來過公司翻過什麼東西?”
史文勇稱，網秦公司還在正常運營，最大股東RPL也同意自願將股票鎖定期再延長兩年。沒有任何跡象能把謠言跟網秦公司也連在一起。這也是為何今天還能與騰訊科技對話。
解雇普華永道疑雲：曾經年報為何發不出
2014年7月是網秦極難熬的1個月。就在網秦發佈獨立特別委員會獨立調查結果，否認渾水所指控的欺詐行為後不久，網秦審計委員會主席韓英以個人原因辭職並退出公司董事會。
此時獨立審計公司普華永道中天會計師事務所通知網秦稱，需進行更多調查，擴大2013年審計工作範圍。這使市場質疑加重，成壓垮網秦股價最後一根稻草，當天股價暴跌32.25%。
也是同一個月，遲遲未公佈2013年年報的網秦公司最終宣佈與普華永道中天會計師事務所解約，聘請美國Marcum Bernstein&PinchukLLP會計師事務所作為其獨立註冊會計師機構。
為何網秦與普華永道決裂，網秦的2003年年報又為何遲遲不發?韓英又為何會突然離職?
史文勇對騰訊科技表示，韓英的離職是個人原因，跟林宇的狀況類似，至於為什麼網秦會巧合碰上這些事情，網秦也沒辦法控制。普華永道的解雇理由更簡單，對方不願意冒任何風險。
“普華永道以其一向的嚴謹態度，如果網秦財報真有任何瑕疵，肯定會公佈出來，但普華永道選擇持續拖延的態度，說白了就是希望網秦最終將其‘fire’(注：解雇)掉。”
史文勇說，普華永道這一舉措不奇怪，當初瀾起科技遭做空，普華永道同樣任審計師，最終瀾起科技所有流程已做完，且公司已下市，普華永道到現在也沒給瀾起科技出去年的年報。
“不說YES，也不說NO，這是最討厭態度。”史文勇說，普華永道對網秦年報的拖延給網秦很大的教訓，網秦知道5月15號才徹底死心，因為網秦根本無法滿足普華永道所有要求。
普華永道要求網秦提供所有合作夥伴銀行流水，讓網秦陷入兩難：若真正做到，證明渾水說法正確，網秦能控制這些關聯公司，關鍵是網秦做不到，其不可能要到如中移動的銀行流水。
這之前網秦在決策上也發生錯誤。自2013年10月被渾水做空後，網秦即組建了獨立調查委員會，到3月份調查已接近尾聲，但以韓英為主的一派有個動議。
韓英的動議是，為防止網秦獨立調查報告發佈後和網秦2013年年報間的空擋期遭遇渾水再次做空，應將年報和獨立調查報告一起發佈。不過，一直到5月網秦還在等普華永道發年報。
一直到7月網秦任命姚納新和Justin Chen為公司董事和審計委員會委員，姚納新接替韓英擔任審計委員會主席時還曾有過猶豫，是否真要徹底換掉普華永道，一開始大家壓力很大。
網秦新的審計委員會成員剛接手時，也與普華永道有過多次溝通，不敢輕易換，最終網秦發現即便答應做到普華永道所有的要求，普華永道也不承諾簽發，這讓網秦徹底失去信心。
對於網秦來說，若2014年11月再無法如期發佈2013年年報，雖不至於下市，但將面臨巨大壓力，即美國SEC有權隨時將網秦停牌，使得網秦必須做出兩權相害取其輕的決斷。
更換普華永道後，網秦如期成功發佈2013年年報。這一事件給網秦管理團隊帶來很大反思。
史文勇對騰訊科技表示，普華永道事件使網秦管理層意識到，公司的命運必須要掌控在自己手中，真正面臨困難時，怨天尤人不能解決任何問題，網秦必須自己主動做事情。
一位中概股公司CFO曾對騰訊科技提及，網秦能被渾水做空這麼久而不倒，而普華永道遲遲不願發佈網秦的年報，這說明網秦可能大的問題沒有，但小問題肯定還是存在。
網秦市值被低估 管理層為何不私有化
當前網秦的市值為2.54億美元，但網秦截至2014年9月30日，網秦持有的現金、現金等價物和定期存款總額為2.783億美元，遞延營收為1710萬美元。
網秦還籌備旗下手遊業務飛流資產。據網秦跟香港上市公司野馬國際(00928.HK)的協議，網秦準備出售飛流全部股權，網秦給飛流業務的估值是5.70億美元至6.30億美元。
網秦公司董事會批准一項股票回購計畫，在未來12個月最多回購8000萬美元的股票。回購股票價值超過網秦總市值20%。網秦還曾拒絕貝森資本提出的9.46美元一股的私有化方案。
面對被低估市值，網秦為何不私有化，又為何不願被私有化?網秦的股價暴漲暴跌，網秦管理層又如何對得起大量損失慘重的散戶股民的支持?
史文勇對騰訊科技表示，作為上市公司，不管什麼原因，讓投資人賠錢總是錯誤的。網秦也很努力，大家沒日沒夜在幹，只是天有不測風雲，很多事情不是公司能把控和避免。
“今天網秦的股東換了，董事會有調整，管理層有調整，業務也有調整，這個過程我們需要時間，也需大家的支援。讓大家賠錢了，真的很抱歉，但我們還在，還需長期佈局和考慮。”
史文勇說，有投資人給其寫信，稱網秦應該什麼也不幹，拿出賬上所有的錢，如1億美金甚至更多回購所有股票，但若這樣做，網秦可能什麼也幹不了，網秦還需要資金自我發展。
“還有投資人給我打電話，直接說，林宇離開了，你會不會哪天也突然走了。大家可能也會猜測林宇的哥們幾個會不會也跑路。”史文勇表示，管理層沒任何想減持和逃跑的打算。
網秦拒絕貝森資本私有化理由是，管理層在股價20多美元時也沒出售股票。現在任何股票價格都很難反應出網秦的長期價值，而網秦長期的價值最終體現在股價上又需要時間。
那麼，為何網秦是現在開始回購股票?史文勇說，網秦此前也一直有回購股票的計畫，正常程式是年報發完48小時後有一個視窗期可回購，視窗期過後又需要等下一個季報發出。
過去的一年，網秦的管理層包括林宇都曾減持過A類普通股，一共套現過700萬美元，不過，由於網秦2014年連續三個季度的財報遲遲沒發，這筆錢呆在銀行躺著賺了一年利息。
隨著網秦年報的發佈，史文勇透露，自己當代理CFO主要做3件事：1，發佈年報，這是一切的基礎;2，分拆飛流上市，這一事件剛開始;3，尋找新的CFO，這件事又需要時間。
紅杉退出股東行列 總股本為何多出2億股
網秦遞交2013年Form 20-F文件背後，也潛藏著很多待解疑問。如經過1年多時間，網秦的股權結構出現大變臉，多出2億股新股，其老股東紅杉、Oberweis從主要股東行列退出。
為何網秦曾經的二號股東Oberweis、主要股東紅杉會撤離?
史文勇對騰訊科技表示，基金有基金的規則，有自己退出機制，紅杉是VC，平均持股成本以ADS計算只有1美元多，已獲得巨大回報，誰跟錢都沒仇，上市兩三年股東退出很正常。
“VC對網秦的支持體現在IPO時不賣，自動跟著網秦鎖定半年，這已是對公司最大支持。且每個基金的管理者也有來自LP的壓力。”
不過，史文勇這一觀點依然無法解釋為何網秦股東機構變化如此快速。有分析人士指出，在渾水做空網秦最凶的時候，網秦股票甚至淪為投機者樂園，廣大散戶淪落為被屠宰的羔羊。
網秦進行交易的ADS總共有5000多萬股，但網秦最高峰時一年的交易量能達到2000萬股，差不多40%股份均進行更換。高成交量背後，網秦多多少少對損失慘重的散戶應有憐惜。
老股東退出的同時，網秦還曾進行增發，這些換算成新股份，使網秦又多出2億股普通股。不過，網秦3個聯合創始人直接控制的RPL的投票權反而從42%增長至56.1%。
為何網秦老股東退出，網秦管理層也進行部分套現的同時，RPL的投票權反而增強?
其原因在於，網秦一股A類普通股有一份投票權，一股B類股有十份投票權，而RPL一直持有網秦50,352,941股B級普通股。網秦上市的這幾年，RPL持股比例一直無變化。
史文勇對騰訊科技表示，為尊重歷史，網秦在IPO前所有股東都持有的是B類股，有些VC拿到的優先股及投票權比創始人還高，上市後所有股都要轉成普通股，大家同股同權。
不過，B類股數量有限，且要轉化成ADS才能出售，首先要變成A類股，再成ADS出售，此過程不可逆。到網秦運營到第三年，除創始人外，當初進入網秦的VC都轉股變現。這使得最終只有三個創始人直接控制的RPL擁有B類股，投票權反而增加。
在林宇離職之際，網秦還宣佈RPL同意自願將股票鎖定期再延長兩年。這也意味著，儘管林宇失聯，但林宇、史文勇、周旭3人結成的RPL利益共同體仍成為網秦運營的核心股東。
史文勇說，RPL不減持是對公司發展依然有信心。“我今天不到40歲，至少我能為公司再服務十年。我今天把網秦股票賣了，從財務上來看，我拿了一堆現金又能幹什麼?”
史文勇說，作為聯合創始人也有兩個原因不變現，第一B類普通股珍貴，賣一股少十個投票權;第二，網秦也沒有找到任何理由認為這個公司沒有發展前景，創始人應該套現走人。
相比聯合創始人的樂觀，一位與網秦關係密切的投資人不無惋惜的說，網秦經歷一系列風波後，市場對其失去信心。網秦要重建信任面臨長期過程，短期內網秦的股價已較難獲得提升。