炒A股要懂杠桿原理

 

　　自去年7月以來，A股走出一輪火熱的「快牛」行情，到本周二最高逼近3400點，累積升幅已經達到66%。但此輪行情卻讓投資者越來越感到陌生，明明是牛市，許多投資者卻遭遇滿倉踏空、滿倉被套的窘境。另外，本輪行情震盪非常厲害，大漲大跌之下，投資者的心情也隨股指上下起伏，真是「虧也心慌、賺也心慌」。

 

　　在長時間嘆息之后，近來投資者終於明白了，現在的牛市是「杠桿牛」，不懂杠桿原理，只能乾吃虧。本輪行情與以往最大的不同，莫過於加杠桿的催化作用。融資融券業務一改以前的不溫不火，兩融餘額連續突破8000億、9000億和10000億大關，實現三級跳。而且現在市場上滿是翹首期待、排隊加杠桿的人群。一輪風風火火的牛市之中，杠桿融資被廣泛使用。融資融券具有「漲時助漲，跌時助跌」的特點。從最近大盤的走勢來看，杠桿下的牛市呈現寬幅震盪狀態。在兩融規模井噴的同時，警鐘也隨之敲響。

 

　　一方面，不少投資者藉助杠桿融資，將成倍的銀子砸向藍籌股，獲取了不菲收益。另一方面，也有融資者不幸踏上成飛集成這樣的「地雷」，或是手中的中小盤股票莫名其妙連續下跌，導致融資爆倉的發生，損失可謂慘重。

 

　　當然，杠桿作用下真正的贏家是券商，券商們自然是樂不可支，坐享8%的融資利息，獲得穩定可靠收益。

 

　　杠桿加重市場的賭性

 

　　一個成熟的市場需要有更多的金融工具、杠桿工具對沖風險；一個健康的金融體系，需要有更多的金融創新、金融產品來活躍市場，助力發展。但是，一個不容回避的問題是，杠桿正加重內地股市的賭性，放大市場風險。杠杠下股市已經成為常態，未來還將繼續深化，這不僅是中國資本市場經過20多年發展后出現的新現象，更是未來必須面對的「新常態」。

 

　　杠桿市場對投資者提出了新的挑戰。廣大投資者一方面要加強學習，了解融資融券等相關知識；另一方面，還要看到融資融券給市場帶來的新變化，這樣才能避免在大起大落的市場中遭受損失。只有市場做好了準備，監管做好了準備，機構做好了準備，投資者也做好了準備，杠桿工具才會脫離「褒義詞、貶義詞」的爭議，回歸中性的工具屬性。

 

　　筆者認為，對沖杠桿可能引發的風險，只是提倡加強投資者風險教育是不夠的，加大對肆意放大杠桿風險的券商的打擊力度才是根本。現在大盤已經逼近3400點了，在市場一片唱好，展開高點預測競賽的時候，投資者也要給自己一個清醒，畢竟這是一個可以做多更可以做空的市場，有了杠桿的股市，更要多留神。

 

        作者：王長久