上周內地股市如坐過山車，周一大盤暴跌接近8%，創2008年以來最大日跌幅;周三暴漲接近5%，創五年來最大日升幅。周四、周五延續反彈，基本收復失地，僅比前一周跌了25點，可謂強勢依舊。

　　市場的劇烈震盪，可謂成也蕭何敗也蕭何，監管層此前宣布對12家券商融資融券業務違規可謂聲色俱厲，下手不可謂不狠，但上周一股市暴跌之后，管理層立刻放下身段，雖然沒有道歉，但也近乎道歉似的宣布不會對違規行為趕盡殺絕，不符合標準的融資也不會平倉。

　　而管理層此番前后態度的不一表現，筆者感到詫异，猜想管理層或是受到了來自更高層面的點撥。而上周有券商的研究報告捅破了這層窗戶紙，其研究報告明白地說，管理層前后不一的表現明白地說明其真實態度：管理層不希望股市大跌。而管理層在這個時期為何不希望股市大跌?筆者揣測，目前的牛市是內地急需的，監管層呵護股市，不應該只是為了救市，還應該有救經濟的本意。

　　天將降大任於股市?

　　現在的內地股市成了輸不起的熊孩子，無論是基本面還是整個經濟大環境，都難有大牛可言，但現在是天將降大任於股市。

　　近日公布的中國2014年GDP數據顯示，2014年中國內地經濟增幅為7.4%，為最近二十幾年的低位。去年年初內地提出的經濟增長目標為7.5%左右，已經為去年的經濟回落預留了空間，7.4%的經濟增幅應該勉強實現了7.5%左右的目標，但這個數據終歸不是非常理想，因為是在7.5%的下方而不是上方。而完成7.4%的經濟增長目標，筆者認為也應該給內地股市的表現記上一功，因為去年第四季度內地股市大牛，中國證券業增幅明顯，主流板塊市值劇增，牛市在許多方面為經濟數據的表現加分不少。

　　牛市還幫助內地降低了樓市調控的難度，資金流向股市，讓內地樓市降溫，也間接降低了內地樓市風險的累積。另外，牛市還讓市場融資功能恢復和增強，上百家企業得到寶貴的直接融資，讓國家創新能力，依靠科技創新發展經濟有了支點。總之，去年第四季度的牛市讓內地再次嘗到甜頭，何况牛市還有助社會信心的增強，更可拉動消費。所以，監管層自然對牛市呵護有加。

　　而今年內地經濟困難依舊，甚至有加劇的苗頭，現在內地更需要股市長牛，以激活經濟大局，維繫社會信心，幫助化解諸多的難題。所以筆者揣測，呵護牛市或已經有了一點兒政治的味道。所以上周一股市一出狀况，監管層馬上變臉，權威網絡媒體更是高調力挺，甚是不一般。

　　用泡沫解決問題?

　　本輪A股擔負著盤活國有資產、化解債務風險、驅動創新等改革使命，在這個歷史使命尚未完成的情况下，相關部門政策不會、更不可能使牛市逆轉。而牛市還有一個重要任務，就是吸引境外資金。

　　美國退出QE，今年甚至可能加息，新興市場遭遇資金流出的問題。而歐洲也宣布量化寬松，形勢更是复雜。資金抽離勢必會讓匯率承壓，不少國家的貨幣匯率已經發出警報。人民幣去年也遭遇打壓，但去年年底今年年初，人民幣不降反升，這也應該與內地股市牛市吸引到境外資金有關。商務部日前公布了2014年中國實際利用外資數據，中國利用外資的趨勢在去年11月到12月間出現了逆轉。相信這與滬港股市互聯互通之后，境外資金大舉進入有關。而今年年初境外資金開始退潮。當此之際，管理層及時糾偏使得上周外資猛抄底，滬股通净買入額21.5億，創年內新高。

　　脫離了基本面的牛市勢必會加劇市場的泡沫，這波行情的突然啟動，正是中國經濟促增長的一貫「打法」：用泡沫解決問題。泡沫是最好的讓老百姓掏錢消費、投資的手段;泡沫會讓人民幣在短期內繼續有升值的壓力，而不是貶值的壓力;泡沫會讓股市大量地擴容，資金可以流入實體經濟，但不用通過銀行;泡沫會讓經濟面子上好看不少，讓信心激活。

　　當然，泡沫不是沒有害處，但現在內地需要泡沫，等到不需要的時候，管理層還是有可能動手擠泡沫，這也是慣見的循環。