專訪俄羅斯天然氣工業公司副董事長、首席財務官Andrey Kruglov：全球天然氣大鱷望年內香港上市 預計中俄東線供氣計畫最快4年供氣
這家作為全球最大的天然氣公司、俄羅斯最大的國有企業——俄氣副董事長、首席財務官Andrey Kruglov在接受21世紀經濟報導記者專訪時透露，俄氣目前已經掃清赴港上市的法規障礙，爭取今年年內完成香港上市。而此前，該公司曾一度希望掛牌中國國際板。去年，俄氣以ADR形式已經完成在新加坡上市，以讓亞洲投資者更加熟悉這間神秘的俄羅斯天然氣大鱷。
去年5月21日，俄氣與中國石油天然氣集團公司簽訂了中俄東線供氣銷售合同。根據合同，俄氣經中俄天然氣管道東線向中國供氣，輸氣量逐年增長，達到每年380億立方米，累計30年，合同總金額高達4000億美元。
在這次專訪中，Andrey Kruglov向21世紀經濟報導記者表示，預計如果一切順利的話，俄氣最快需要四年時間正式向中方供氣，保守估算則可能需要約六年時間。
“烏克蘭危機”爆發以及美國葉岩氣革命，為世界的能源格局帶來了連鎖反應。
中俄天然氣合作歷經十年的馬拉松式談判，雙方於去年5月正式敲定了東線供氣協議，並於去年11月又簽署了一份西線供氣框架協定。這兩份里程碑式的協議亦是俄羅斯天然氣工業公司(Gazprom，下稱“俄氣”)近年來積極佈局的“多元化策略”。
“雖然目前來自歐洲市場的收入和現金流占比很高，但我們預期未來十年我們的供應和收入增長貢獻主要來自亞洲。” 這家作為全球最大的天然氣公司、俄羅斯最大的國有企業——俄氣副董事長、首席財務官Andrey Kruglov在接受21世紀經濟報導記者專訪時表示。
Andrey Kruglov向21世紀經濟報導記者透露，俄氣目前已經掃清赴港上市的法規障礙，爭取今年年內完成香港上市。而此前，該公司曾一度希望掛牌中國國際板。去年，俄氣以ADR形式已經完成在新加坡上市，以讓亞洲投資者更加熟悉這間神秘的俄羅斯天然氣大鱷。
而這一系列部署均為擺脫其對歐洲市場的依賴，配合俄羅斯近年來不斷增加對亞太地區的油氣出口。
Andrey Kruglov還向本報透露，俄氣計畫與中國和亞洲其他地區的公司在液化天然氣 (LNG)出口方面加強合作。
事實上，去年5月21日，俄氣已經與中國石油天然氣集團公司簽訂中俄東線供氣銷售合同。根據合同，俄氣經中俄天然氣管道東線向中國供氣，輸氣量逐年增長，達到每年380億立方米，累計30年，合同總金額高達4000億美元。
在這次專訪中，Andrey Kruglov向21世紀經濟報導記者表示，預計如果一切順利的話，俄氣最快需要四年時間正式向中方供氣，保守估算則可能需要約六年時間。
資料顯示，截至2013年底，俄氣約58%的天然氣銷售收入來自歐洲市場，主要包括英國、挪威、荷蘭等，俄羅斯與前蘇聯成員國分別占比27%、15%。俄氣向歐洲市場供氣的歷史長達近50年，目前公司佔據了歐洲進口天然氣約30%的市場份額。
成立於1989年的俄氣是全球最大的天然氣生產商，擁有高達36萬億立方米的天然氣儲量，開採的天然氣占全球總量的14%，占俄羅斯全部天然氣產量的73%。該公司在俄羅斯境內擁有天然氣輸送管道總長16.9萬公里。
冀年內香港上市
Kruglov透露，俄氣目前正在與香港聯交所積極溝通，預期最快在今年年內實現在香港上市。
“近幾年來公司的亞洲股東的數量出現明顯增長，由三年前的占整體俄氣全球存托憑證持有人比例約4%倍增至目前的10%左右。隨著我們與中國的商業關係越發緊密，我們希望在未來數年內進一步擴大亞洲投資者的占比。”他表示。
同時，他透露，早在2007年，俄氣以及數家知名跨國企業如可口可樂、滙豐等就曾向上海證券交易所提出申請，有意在上海國際板掛牌上市，“但由於受到金融危機的影響，中國監管方面暫時擱置了這個計畫，於是我們決定在香港進行上市。”
此前，俄氣香港上市的計畫可謂“萬事俱備，只欠東風”。由於俄羅斯之前尚未加入國際證監會組織(IOSCO)多邊諒解備忘錄的簽署成員，因此俄羅斯企業來香港上市的前提是，俄羅斯與香港簽署相關協定，包括資訊披露以及上市企業合規等。
Kruglov透露，俄羅斯央行已於2月16日與國際證監會組織簽署了資訊互換諒解備忘錄，“這也掃除了我們在港交所上市的法規障礙，俄氣在財務、經營表現等各方面的指標均滿足上市要求，而且我們的亞洲業務中很大一部分與亞洲地區的企業進行合作。”
屆時，俄氣將成為繼俄羅斯鋁業聯合公司(UCRUSAL)、俄IRC礦業公司後第三家在港上市的俄羅斯公司。
為了讓亞太地區的投資者更加熟悉這個充滿神秘色彩的公司，俄氣的美國存托憑證(ADR)已於去年7月在新加坡實現上市。2月2日，中國評級機構大公評定俄氣公司本、外幣信用等級均為AAA，評級展望穩定，這是自“烏克蘭危機”以來，俄羅斯企業所獲得的來自國際評級機構的最高級別。
這一系列部署均為配合俄羅斯近年來不斷增加對亞太地區的油氣出口，從而減少對歐洲市場的依賴性。目前，俄氣約有超過60%的銷售收入來自歐洲市場。
他指出，目前俄氣每年向歐洲供應約1500億立方米的天然氣，並預期在未來10-15年內，公司對亞太地區的出口同樣達到相等規模。
杠杆水準僅0.7
作為俄羅斯最大的國有企業，俄氣在債務管理上一直貫徹穩健的風格。
“截至2014年底，公司的杠杆比率，即淨負債占EBITDA的比重僅為0.7X，也就意味著公司有能力在未來一年內通過公司內部資源償還所有負債。我們在去年已經將美元債務降低了大約10%，同時公司的現金及現金等價物則達200億美元左右。”Kruglov表示。
今年9月，美國宣佈，禁止美國企業向包括俄氣在內的數家俄羅斯能源企業出口任何有助於俄羅斯進行深水石油、北極石油勘探和葉岩氣開發的商品、服務和技術。
“雖然受到美國的金融制裁，主要影響從美國進口某些設備，但北美和歐洲投資者仍然繼續支持俄氣。公司在過去數月獲得了三筆融資，包括一筆七億美元的美元債券，其中約80%的投資者來自于北美和英國。同時，我們還與多家歐洲銀行簽署了雙邊貸款協定。”他指出。
他坦言，俄氣目前並無迫切需要通過發行債券獲得融資。“我們一直在積極與包括工商銀行在內的中國銀行進行洽談一些融資協議，其中包括發行離岸人民幣債券等。但考慮到目前的市場環境異常波動，這對包括俄羅斯在內的新興市場帶來了很大的影響，因此近幾個月的信用違約互換(CDS)水準飆升。”
此外，他表示，俄羅斯已於去年10月與中國簽署了一項避免雙重徵稅協定的新方案，根據該協定規定，俄羅斯公司將無須由中國國有銀行吸引貸款的利息支付所得稅，而在其他中國註冊的銀行貸款的時候利息所得稅率則降至5%。
“俄氣並無計畫在任何條件下舉債，我們要充分衡量發債的成本，以及相應的投資盈利水準和資金使用效率等。因此，鑒於目前的發債成本較高，我們選擇等待更加合適的時機。”他指出。
同時，Kruglov透露，目前俄氣的外幣債務主要包括日元、英鎊、瑞士法郎等，均已通過與美元的貨幣互換來對沖匯率波動風險。儘管2014年盧布對美元匯率暴挫46%，由於俄氣的主要收入來自外幣，而各項支出則主要以盧布支付，盧布匯率狂瀉對其影響十分有限。
“公司正在執行通過進口替代政策減少海外進口，以及調整不同幣種的債務占比，以此來降低匯率波動對公司盈利產生的影響.”他指出。
此外，俄氣自去年起已縮減資本支出至350億美元，同比減少23.9%，並預測2015至2030年期間，每年平均資本支出僅為240億美元，主要由於公司在2010至2013年大量投建重點工程，導致過去數年資本開支巨大。
最快4年內向中國供氣
去年5月21日，俄氣與中國石油天然氣集團公司簽訂了總金額高達4000億美元的中俄東線供氣銷售合同。
該合同規定，俄氣負責氣田開發、天然氣處理廠和俄羅斯境內管道的建設;中石油負責中國境內輸氣管道和儲氣庫等配套設施建設。俄氣所供應的天然氣來自俄羅斯東部氣田，將經由長達4000公里的管道輸送至中國境內。
“根據合同安排，俄羅斯和中國雙方大約需要4年時間完成管道等相關基礎設施建設，完成之後則需要另外約兩年時間進行雙方的對接。因此，我們預計如果一切順利的話，最快需要四年時間正式向中方供氣，保守估算則可能需要約六年時間。”Kruglov表示。
同時，他透露，雖然該供氣協定初步以美元計價，但根據協定規定，雙方有權根據自身所處的市場狀況等其他因素，改用盧布或人民幣結算。
作為全球最大的天然氣公司，石油價格直接影響俄氣的長期供氣合同定價。“我們的長期合同價格通常與石油價格通過一定的計算公式掛鉤，這就意味著我們的天然氣銷售價格會隨著石油價格一起下跌，但通常有6-9個月的滯後期。”他表示。
“我們預期至少中期來看石油價格將會反彈，但同時原油價格還受到一系列金融、經濟、地緣因素的影響。俄氣在制定公司預算時通常採用俄羅斯經濟發展部的官方預測，他們對今年的油價預測為50美元。”他指出。
同時，俄氣管理委員會已於2月舉行會議，對公司的投資計畫、成本控制、預算執行等進行評估，並根據40-50美元的原油價格水準進行額外的壓力測試。