截至3月31日數據顯示，滬深兩市融資余額達到14858.80億元，相比2014年末剛跨過的萬億關卡，短短一個季度內便有近5000億融資資金入市掘金：既有在最牛個股大智慧（601519.SH）上凱旋的，也有在民生銀行（600016.SH）上折戟的。

　　大智慧與民生不同的命運

　　將目光瞄準大智慧的投資者無疑是融資大軍中的佼佼者。集互聯網、券商雙重概念于一身的大智慧復牌后一路漲停，投資者足足等待了12個交易日后才得以涌入，此時股價較停牌前已增長超過200%。

　　數據顯示，投資者并未因此恐高。2月10日漲停板打開當日，融資買入額高達21.72億元，而融資償還額僅有2.90億，以此計算單日便有近19億資金高位介入，后續最高達到近40億元。截至3月31日收盤價，大智慧繼續上漲50.82%，其間融資資金整體盈利超過10億。

　　相比之下，中國平安雖是一季度融資資金流入最多的標的股，其間凈流入112.83億，但收益并不樂觀。一季度中國平安累計上漲4.72%，同期滬深300漲幅15%，融資投資者即使動用杠桿也很可能跑輸大盤。

　　一投資者向記者表示：“現在媒體常說期權是把雙刃劍，對融資就說得比較少。其實一樣，期權大起大落的大家都能看見，融資的好壞是就自己一個人知道，做對了是借別人的錢賺錢，做反了搞不好變成借錢去當接盤俠。”

　　縱觀融資凈買入額前十個股，中國平安也并非孤例。凈流入前十中，中信證券、海通證券一季度股價分別下跌3.19%、2.70%，但與中信證券、海通證券雖然微跌但仍有資金流入不同，民生銀行一季度累計流出近16億元，為所有標的股中流出數額最大。

　　一券商研究員向記者解釋，稱除特殊因素外主要原因是銀行板塊滯漲，且板塊內部個股出現較大分化。Wind資訊統計顯示，年初至今Wind銀行指數下跌1.84%，16只成份股漲跌各居其半，其中民生銀行表現最差，累計下跌了9.67%。統計發現，民生銀行也是唯一遭融資資金拋棄的銀行股，同期中信銀行、招商銀行雖也下跌8.97%、5.18%，但仍分別有7549萬及9.8億融資資金流入。

　　3月份加速流入3350億

　　高位介入仍大漲的大智慧與年后滯漲的部分藍籌股對比下，時機顯得格外重要。由于1、2月大盤處于高位調整階段，其間上證指數歷經反復僅從3234.68點升至3310.30點，其間流入的1350億融資資金整體并無可觀盈利。

　　但進入3月以來，行情全面開花，中小板指和創業板指均屢創新高，上證指數月漲幅13.22%。股市的賺錢效應通過杠桿更得以放大，涌入的融資資金一月間高達3350億，超過前兩月流入之和。而且與前兩月偶有資金流出不同，整個3月期間僅有3月16日一日凈流出。此外值得注意的是，2月10日高居所有標的股凈流入榜首的大智慧，進入3月后融資資金交錯進出，4億多的凈流入已退居200名開外，中國建筑、中國鐵建等成為融資資金新寵。

　　與融資規模不斷擴大甚至有所加速相比，融券規模仍只有數十億規模。但引人注目的一點是，其當日賣出額和當日償還額顯著增長，以T+0工具的身份得到做多資金的青睞。

　　以3月31日為例，當日融券余額僅有80.36億，但融券賣出額高達214.20億，成交/余額比例接近3倍。而一年之前，該比例僅有0.76且長期處于1以下的常態。

　　滬上一私募交易員解釋稱：“模式大家都知道，今天買了股票，等漲上去了再融券賣出，之前買的倉位用來還券，還完之后還可以找下一個票做。主要是現在行情好，機會多，資金能轉好幾個來回。”