國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，聯儲局的首次加息舉措可能會觸發債券市場震蕩，其程度可能會超過這家央行2013年在不經意間引發的那場動蕩。IMF貨幣和資本市場部門負責人維納爾斯表示，隨著聯儲趨向於從接近零的水平加息，市場將出現「超級縮減恐慌」，債券收益率將飆升。

　　風險已轉至非銀行領域

　　IMF在日前發布的《全球金融穩定報告》中提出，風險不僅已在全球各地上升，而且已轉向一些更難監督的金融領域，包括非銀行領域。一個重要的擔憂是在歐盟利率大幅下滑之際，該地區壽險行業正在醞釀「嚴峻挑戰」。IMF警告稱，很多保單在長期低利率環境下提供「不可持續」的慷慨回報保證，特別是德國和瑞典的壽險公司。

　　十年期美債料飆漲百點

　　關於聯儲局近10年來首次加息影響的猜測，當前籠罩著全球市場。就眼下而言，面對聯儲局釋放的信號（今年將大幅加息），市場當前計入的加息軌跡低於聯儲官員的預測。IMF在報告中稱，一旦市場清醒地意識到近10年來首次加息的可能性，10年期美國國債收益率突然上升100個基點是「相當可能的」。IMF方面說：「如此大幅度的變化可能對全球造成負面沖擊，特別是對新興經濟體。」

　　IMF表示，美國加息可能暴露出企業發行了大量美元債務的新興市場的特別脆弱性。IMF補充道，2007年至2014年，所有大型新興市場的債務增速都超過GDP。維納爾斯還提出了他所稱的「耶倫難題」，即聯儲被迫以比計劃更大的幅度收緊貨幣政策，因為較長期利率沒有對聯儲目標區間上調作出反應。他表示：「把握這次的退出要復雜得多，這是當前市場不確定性背后的原因。」

　　德銀：2018年違約風暴將至

　　德意志銀行也在其年度違約研究報告中警告稱，如果聯儲局選擇在今年加息的話，全球高收益債券將在2018年迎來違約風暴。德銀指出，過去幾年全球高收益債（HY）違約率處於相對溫和低水平狀態，最近13年中僅有1年的違約率高於歷史平均水平。剔除2009年的12年平均違約率僅有1.5%，而1983年以來的歷史平均水平則為6.9%。而造成這樣的原因是，盡管當前經濟增速處於歷史低位水平，但是借貸成本更加廉價，使得整個債市出現了虛假繁榮和健康。

　　德銀認為，盡管在全球央行寬松政策推動之下，名義和實際收益率依然將保持低位，但是在收益曲線（YC）的變化下，高收益債（垃圾債）依然面臨崩盤風險。一旦收益曲線開始走平，整體寬松的信貸環境就將出現變化。風險回報比回落的情況下，投資者和銀行的風險偏好將會下降，垃圾債就會變得異常脆弱。