港股由復活節假期前25000點至今升逾一成，上周上升二至三成的股份可謂遍地開花，用不怕炒錯但求不要放過去形容現時大市氣氛亦未言過分，值得留意的是市值大如內銀板塊，一周時間輕易被炒高至8年前2007年水平，平均升幅逾一成，與大市同步，可見市場對於內銀受惠內地金融改革力度的預期不可小瞧。

　　內銀過去受制內地金融體系發展，走勢一直平平無奇更難言突出，加上內地經濟增長放緩、內銀壞帳增加及利潤下滑等不利因素，市場一直不敢大肆看好。不過現時形勢似乎出現了明顯逆轉。人民幣國際化及利率市場化等是中國金融市場與國際接軌的必經階段，人民幣國際化自2010年啟步以香港作為離岸中心，存保制實施為利率市場化做好準備，接下來便是對於內銀的再培訓與定位。內銀在利率市場化的催谷下必須強大起來，方可與時并進。

　　多年來在國家呵護下成長的一眾內銀將如何適應新環境的改變，正是中央需要考慮的改革重點之一。對此，近期政策已經略見一二，包括銀行信貸資產證券化，地方債置換等均有利銀行發展。另外，去年底至今的降息降準措施亦增加銀行可放貸資金，由此可見，內銀對內地金融改革扮演重要角色，即使過去再如何不堪，政策庇護下的成長空間卻不能小瞧。

　　內銀股價升至8年前水平

　　內銀現時股價升至2007年水平，平均市盈率6至7倍，市帳率1至1.5，若以其過往的發展軌跡及帳面利潤計算，其估值或并不吸引。不過值得關注的是最近升市背后的推動很大部分來自內地金融市場的改革，如將該因素列為內銀預期估值的一大考慮，則未知市場可接受的市盈率是多少呢？香港商報記者伍敏