昨日A股天量成交让老股民也颇为震惊。图为南京股民在当地一家证券交易所内查看股市行情。中新社
4月20日必将是写入中国股市历史，甚至是世界股市历史的日子，这一天，上海股市单一市场成交过万亿元，随后成交数据停留在1万亿不再继续更新。
对於成交额爆表，上交所紧急回应：此为软件设定原因，非技术故障，由於软件设定原因，现有show2003行情文件指数最高成交额只能显示1万亿，但不会影响正常交易。
尽管如此，人们还是可以推算出上海股市当日的实际成交额应该在1.15万亿元左右。单一市场日成交万亿元，这不仅是中国股市的历史天量，也是世界股市的历史天量。昨日两市成交约为1.8万亿元，也创出中国股市的历史新天量。香港商报记者王长久
从3月17日开始，内地两市日成交过万亿元就成为常态。而今，上海股市单一市场过万亿元会是昙花一现，还是会成为新常态？笔者了解的情况是，单一市场日成交「爆表」的情况目前还不会成为新常态，但在不远的将来，势必会成为常态，而且，两市日总成交过两万亿元、三万亿元，甚至是四万亿元都是可能的。
震出来的历史天量
昨日上海股市单一市场过万亿元的成交，是市场震荡的结果。
上周末，内地股市消息面出现戏剧性的变化，先是中国证监会表态，要出多项措施化解两融风险，由此市场预期本周大盘将出现深幅调整。可19日下午，央行突然降准一个百分点，力度之大出乎市场想象。由此内地将释放出1.2万亿的流动性，而按照以往的惯例，流向内地股市的资金会非常可观。由此市场预期在一个周末期间就实现了V型反转，市场唱多的声音又占了上风。所以，昨日的股市盘面是在利好与利空消息同时出现的情况下展开多空对决的。从一开盘到下午开市半个小时，盘面上是多方占上风。而此后空方有了话语权，到收盘上证综指大跌1.64%，盘中还一度失守4200点。
昨日上证综指从最低点到最高点差了166点，市场剧烈震荡是成交放出历史天量的关键因素。而昨日消息面上还有新的因素在发挥作用。一方面，有消息说，内地拟修法允许证券从业人员炒股，允许设证券合夥企业，这样的消息对市场无疑是利好。而另一方面，又有消息说，内地已经在加速注册制的推出脚步，而这无疑是市场的一个利空。消息面的变化也加剧了市场的震荡。
成交扩容为何如此猛烈
本轮牛市是典型的资金推动型的牛市，市场成交的扩容来势汹汹。去年12月9日，沪深两市总成交首次突破1万亿，达到1.2665万亿元。今年3月17日开始，两市日成交万亿元开始常态化，到4月20日共24个交易日就有23个成交过万亿元。两市在创出1.27万亿元、1.44万亿元、1.54万亿元历史天量之后、昨日冲上1.8万亿元的新高，上海股市单个市场去年12月9日接近8000亿元，今年4月17日超过9000亿元，4月20日单个市场竟然成交过万亿元，达到1.15万亿元左右，不但创出中国股市的历史天量，而且也是世界股市历史上的天量。
市场成交的突飞猛进，和内地股市出现的思想解放是分不开的。本轮牛市过程中，出现了一次重要的思想解放。两市成交去年12月9日突破万亿元，但只是昙花一现。而万亿元成交常态化出现在今年两会之后，也就是3月17日到4月20日之间。这个思想解放就是今年全国两会期间，央行行长周小川对股市的定位有了新的说法。一是资金进入股市也是支持实体经济，因为股市的上市公司基本上都是实体经济的企业。二是资金流入股市会让两市成为直接融资的主战场，企业通过上市可以获得宝贵的融资支持。三是牛市可以刺激消费。四是牛市可以让上市公司提高市值，从而获得更大的影响力。此后，资金涌入股市的步伐明显加快，两市成交过万亿元成为常态。
这个表态之后，涌入内地股市的资金剧增，一人多户等新政更让资金流入大门洞开。
两市还有扩容空间
本轮行情还在继续，两市在创出1.27万亿元、1.44万亿元、1.54万亿元、1.8万亿元之后，市场成交还有继续扩容的空间吗？对此，笔者的分析是，市场总是会让人们感到意外， 中国两市成交还有继续扩容的空间，而且空间还非常大。
从目前态势看，沪深两市成交还有很大的扩容空间。一是85后、90后大举入市，观念新，少有条条框框。二是市场规则越来越开放，一人多户等措施让一级市场和二级市场成为中国经济的资金池。三是市场活跃度提高，这个市场已经活起来了，后续能量不可限量。四是市场主体还在像雨后春笋一样激增，如私募基金，如量化交易平台等大量涌现。五是昨日有消息说，内地拟修法允许证券从业人员炒股，允许设证券合夥企业。如此，则市场主体还会加速扩容，市场会更活跃，成交会更大。六是现在的市场还是T+1，如果以后变成T+0，那市场成交的扩容就会很大。
所以，未来的市场成交扩容空间是不可限量的，4月20日上海股市到下午2时38分钟成交就破了1万亿元，这是一个历史性的突破，是第一次，但不会是最后一次。两市日成交从1.26万亿扩容到1.44万亿、1.54万亿，再到1.8万亿，只用了4个多月的时间。现在两市成交峰值已经逼近2万亿元，未来可以预期的，将是两市成交破2万亿元、3万亿元，甚至是4万亿元，如果现在的系统不更新，未来系统「爆表」就会为常态。
多空对决还有好戏看
目前内地股市多空对决正在上演，现在看对决还没有分出胜负，还有好戏看。当务之急是有关方面要加快解决系统「爆表」的问题，因为相关系统也要与时俱进。因为系统出现「爆表」会加剧市场的恐慌，不利於内地股市的长远发展。
机构解读
交银国际：流动性充裕
交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏分析认为，目前市场流动性充裕。通过市场市值与日均成交的比例来衡量这个微观流动性，该指标测量中国市场里股票的换手流通速度。目前流通速度已经达到峰值，显示市场交投活跃，表明市场微观流动性的充裕，这样的情况有利於交易。从历史上看，这样的成交高峰一般领先市场的顶部约6个月左右。
同时，约2万亿元的IPO打新资金将在本周解冻，并且将与下调存准后释放的流动性一起支持市场的宏观和微观流动性。
国金证券：辟谣汇金减持
昨日A股市场中传出汇金减持四大行的传闻。对此，国金证券分析师马鲲鹏晚间辟谣称：「关於汇金减持的谣言，我问了下四大行，汇金之前从来没有减持过，只有增持。对於减持的传言，四大行都表示完全没听说过。而且意思很明确，如果汇金要减持，又是有史以来第一次减持，肯定要提前打招呼沟通。」
马鲲鹏表示，「刘士余还是央行副行长的时候，曾经在2013年3月份暗示过国资减持四大行。放在现在这个环境下，退一万步说，如果汇金真的减持，大家是不是反而应该欢呼雀跃才对，这不正表明国有金融机构的混合所有制改革开始推进了麽。」
摩根大通：谨慎乐观
摩根大通分析师李晶认为，这一轮股市与2007年的「牛市」相比有着很大的不同。当年中国经济是处於「过热」的状态下，而目前中国经济处於转型调整期，传统行业面临的挑战依然非常严峻，而新兴行业虽然在高速发展过程中，但目前占GDP整体比例并不高。
因此，李晶表示：「我们对股市持谨慎乐观态度，虽然已经将近翻了一番，但预计未来几个月股市表现还是会比较好。」
李晶预计本季度会降准、降息各一次，流动性向好也会推动股市有更好的表现。
同时，李晶也提醒投资者需要注意股市的追涨风险。「最近6个月，A股市场的快速上涨引起了一些追涨的情绪。目前A股的估值比以前高了很多，投资者应该警惕这种快速追高的情绪。」
另外，股市与经济、企业盈利情况是紧密相关的。李晶认为，如果下一阶段经济基本面没有改善，那麽对市场会有一定冲击。4月下旬，公司一季度业绩将出炉，如果公司披露业绩低於市场预期也会影响股市情绪。
李晶强调，一些题材股的公司业绩并不好，但股票估值非常高，要注意风险。
专家：后市持续火热概率大
【香港商报网讯】记者朱辉豪报道：针对昨日A股以18026亿元创下历史天量，其中沪市单日成交首度突破万亿元，接受本报采访的专家认为，广泛的入市渠道和资金来源致使成交量不断创历史，而投资者的热情不减将使得此种天量成交量成为一种新常态。政策层面的灵活度不断加大，超预期的降准加大了投资者入场的信心，未来股市持续火热是大概率事件。
政策提供良好流动性
就海量的资金蜂拥进场，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受本报记者采访时表示，从市场的流动性来看，资金入市的渠道广泛，新开户的投资者仍快速增长，加上融资融券对股市的推高和其他投资领域转过来的资金，如理财产品、信托和债券等，致使成交量不断攀升。「来源广泛的资金是一重大因素，但核心是政策的灵活度在加大，财政政策的积极因素和货币政策的灵活性在不断增大，为股市流动性提供了很好的基础。」赵锡军说。
降准资金入场需3个月
针对降准将为A股带来增量资金入场，「降准针对的是商业银行，而银行放贷是需要一个过程和时间的，同时商业银行需要看到各种各样的约束条件，所以降准释放的流动性不可能马上进入股市，需要通过各种程序走完，资金进入到股市至少需3个月。」赵锡军如此分析，降准作为政策灵活度加大的背景，对市场和其他投资者的信心有支持作用，投资者认为政策的加大对股市是利好所以加大资金入市，这是从信心的角度产生的影响。
多重因素影响股市走向
投资者跑步进场、连夜开户的疯狂举动有增无减，流动性不断进入A股市场的趋势仍未改变。评论人士认为，无论是两融监管新政，还是超预期的降准利好，近日新出的政策「组合拳」均透露一个明显的信号，就是监管层希望调控A股上涨节奏，引导A股回归慢牛。
对此，赵锡军分析认为，市场就有它自身的规律，从管理部门和投资者的角度来讲，都是希望市场能够规范、健康运行。「市场是由投资者和融资者来构成的，政府只是市场的监管部门，而不能改变市场运行的规律，只是寄希望於股市能够健康、规范，向好的方向发展，能够给投资者带来好的回报。」他说。
赵锡军指出，按照市场规律本身向前发展，股市会受到很多因素的影响。其中，最重要的是整个经济面，这有一个不确定的影响因素。另外，除了宏观经济以外，上市公司、行业情况、政策层面都会对股市走势产生深刻影响。
同时，股市走势还会受制度变化的影响，如IPO、退市、分红等制度。「监管的变化和金融市场改革的进展等等都会影响到股市。在这些因素的共同作用下，股市会向前进一步发展，至於发展变化如何，得看中间这些政策的变化。」赵锡军说。
官媒发文看好后市
【香港商报网讯】昨日，新华社撰文指出虽然降准并没能提振A股，但本轮牛市的格局并未因阶段性调整而改变。中国经济转型需要牛市支持，在乐观看待A股后市的同时，投资者仍需提防「非理性泡沫」。
文章首先提到，降准并未给A股带来预料之中的提振。20日A股宽幅震荡，沪指盘中创下4356点的7年新高后大幅「跳水」，尾盘以4217.08点报收，与深证成指同步录得1%以上的跌幅。
文章随后指出，始於「新国九条」颁布、发力於央行降息的本轮牛市，始终呈现资金面和政策面双轮驱动的特徵。而在多数市场人士看来，A股这一格局并未因阶段调整而发生改变。
文章最后总结称，正处於经济结构转型关键期的中国，的确需要来自资本市场的支持，但这种支持理应呈现为上市公司盈利水平改善带来的「慢牛」「长牛」，更希望是一个「健康牛」。因此，在乐观看待A股后市的同时，投资者仍需提防「非理性泡沫」。在这篇文章之前，新华社本月已经刊发6篇有关於股市的评论文章。