雖然最近鐵礦石強勢反彈，但是受終端需求低迷影響，滬鋼表現相對疲弱。筆者認為，各項穩增長政策效應傳導至實體企業需要一個過程，未來一段時間需求或逐漸好轉，滬鋼在連續下挫后存在向上修復的機會。

　　終端需求低迷

　　最近，鋼價仍然低位運行，終端需求低迷拖累鋼市信心。雖然鋼價跌跌不休導致鋼貿商主動去庫存，4月鋼材(2416, 27.00, 1.13%)社會庫存延續下降態勢，但是鋼廠庫存上升，4月上旬，重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量為1647 萬噸，旬環比增加 102萬噸，漲幅6.6%。

　　去年年底大量基建項目獲得批復，但是今年以來，基建投資增速低于預期，加之鋼材出口壓力較大，今年以來鋼市下游需求情況并不理想，需求狀況遠低于去年同期。

　　穩增長政策加碼

　　一季度經濟數據超預期下行，房地產投資增速尚未企穩，出口表現欠佳。經濟下行壓力陡增迫使穩增長政策加碼，除了一帶一路、京津冀、長江經濟帶等規劃陸續出臺外，央行[微博]最近大幅降準，降低企業融資成本，釋放貨幣寬松信號。

　　雖然今年春季鋼市旺季不旺的情況再次顯現，但是今年環保治理和去產能對企業的生產產生較強的壓制作用，加之企業本身資金緊張，預計供應釋放速度或低于市場預期。需求方面，政府基建投資在二季度回升是大概率事件，且貨幣寬松政策的累積效果也將逐步體現，鋼市需求短期將有所好轉。

　　成本中樞上移

　　受益于國內外礦山停產刺激，鐵礦石強勢反彈。據統計，自去年年初到今年4月，海外礦山共減少鐵礦石供應1.1億噸，而2015年年初至今已經有4000萬噸的鐵礦石產量退出市場。中高成本礦山短期持續關停，市場供給增加壓力相比前期有很大的緩解。（作者單位：寶城期貨）