28日上證綜指盤中一度向4600點關發起冲擊，但「二.八」局面讓多方最終放弃進攻。兩市大盤指數最終跌幅雖然有限，但盤面上哀鴻遍野還是讓人感到市場的肅殺之氣。昨日兩市只有一成七的個股錄得升水，八成以上個股收跌，市場賺錢效應不再。

　　比盤面更讓人感到寒氣逼人的是市場的輿論。昨日官方媒體撰文「部分公司盈利與股價存在反差，存在泡沫現象」;中國證監會昨日針對新投資者激增、全民炒股風險作出回應，表示不少新投資者只看到炒股賺錢的可能，忽視了炒股賠錢的風險。證監會提醒廣大投資者特別是新入市的中小投資者，要做足功課、理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險，量力而行，不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導，不要盲目跟風炒作。

　　昨日午間，證監會更罕有地發布關於互聯網交易風險的問答，強調通過互聯網交易股票存在風險，應有防範意識;昨日證監會代表在另一場合還表示，下一步將積極推動出台私募基金監管條例，在證券法修改中對股權眾籌作出規範，引導金融創新活動規範發展，防止非法金融活動借金融創新名義進行。管理層如此密集地提示風險是非常罕見的。

　　官媒開始變臉

　　昨日上海股市成交再次突破萬億大關，為1.06萬億元。與4月20日見到1.1476萬億元成交天量不同的是，市場氛圍出現了明顯的變化：一是一直是本輪牛市吹鼓手的內地官方媒體開始變臉，明確提出內地股市存在泡沫現象;二是中國證監會從近期每周新聞例會提「風險」二字，變成昨日在盤中提示風險;三是兩市目前的市盈率問題引起各方警惕，原來的多頭司令倒戈開始唱空;四是近期尽管大盤指數節節攀升，但市場賺錢效應已經減弱，更多的機構在邊打邊撤。

　　從市盈率角度看，截至4月20日，滬深兩市的平均市盈率分別攀升至21.4倍和47.9倍左右，但創業板個股的估值已經明顯高得離譜。到本月24日，創業板平均市盈率達到97.32倍，為深市主板的兩倍，也較中小板高出近一半。

　　A股主板市盈率最高的信威集團28日動態市盈率竟然高達31586倍，而目前動態市盈率超過1萬倍的A股竟然有8隻。估值泡沫在創業板最為明顯，按照24日收盤價計算，動態市盈率超千倍的創業板個股為20隻。其中，啟源裝備動態市盈率高達驚人的18.2萬多倍，這已成為一個世界奇跡。數據顯示，納斯達克綜合指數在2000年3月見到大頂5132點時市盈率為80倍，而目前創業板的平均市盈率已經遠遠超越了納指見頂時的估值水平，遠高於主板和國際的估值。

　　監管層降溫防踩踏

　　管理層近期開始持續為股市降溫，一是連續幾周的周末提示風險;二是肖鋼也特別提示風險;三是加大治理兩融違規;四是加速擴容，一個月審批55家公司上市;五是開始治理交易中的違規等。

　　目前，內地股市存在比較高的出現踩踏事件的風險：首先，牛市賺錢效應正讓更多的人卷入股市。A股自3月14日起連續5周開戶數破百萬，在4月13日到4月17日的一周時間里開戶數更是冲至325.7萬，環比大增93.77%，這一單周數字接近今年3月全月新增A股開戶數的七成。其次，滬深兩市融資餘額近1.73萬億元，這意味著從券商手中借錢炒股的人越來越多，杠杆率接近10%，一旦出現風險，踩踏事件不可避免。第三，按現在成交量平均兩周能夠換一次手，而成熟市場的換手率是一到兩年換一次手。

　　隨著管理層頻頻提示風險，市場做多熱情開始回落，而市場主力為挽留人氣，輪番炒作市盈率比較低的大盤藍籌股，周一是「中國」概念股，昨日是金融股。但主力是在掩護出貨還是真的受命護盤，答案在近日就可望揭曉。無論如何，本輪行情大家吃肉喝酒的好日子過去了，剩下來的啃骨頭行情往往是專業炒家的樂園。管理層現在是口頭上提示風險，如果大盤瘋牛依舊，不排除會再來一次「半夜鸡叫」。

　　作者：王長久