參考消息網引援外媒報道稱，投資兩難困境是個永恆話題，最新版本就是中國股市。盡管中國經濟引起一些人的擔憂，但中國基準股指在過去一年里仍上漲了一倍多。

　　英國《金融時報》5月2日發表題為《中國股指已經升高，但還會更高》的文章稱，有升必有降，但在降之前可以進一步升。

　　外資入市助推A股

　　中國股價顯然過高，除了國有集團和銀行以外，其他的全都太貴。朗維尤經濟咨詢公司指出，24個行業中有20個以超過30倍的市盈率交易。從長遠來看，廣泛投資於中國證券不大可能成功。

　　但估價對於短期內的市場操作沒有多大幫助，尤其是在投機性泡沫期間，而中國目前恰恰表現出投機性泡沫的所有征兆：公司匆忙上市，然后以市場所允許的最大幅度升值；小額投資者匆匆開立新戶；基金經理稱，他們的客戶不肯多樣化，生怕錯過中國的收益。

　　我們不久前經歷過泡沫，中國在2007年就發生過一次。假如這個泡沫要膨脹到跟當年一樣大，那麼接下來會有更大幅度的上漲。那次上海泡沫本身就與美國2000年爆裂的互聯網公司泡沫驚人地相似。兩件事的走勢圖幾乎毫無二致。

　　那麼，我們怎樣才能弄明白中國會發生什麼呢？有兩個辦法。一是看看以前曾經像中國目前這樣經濟崛起的國家，二是剖析中國當局為什麼采取近幾個月的這些舉措。

　　從歷史上看，三個最類似的例子是日本在二戰后的經濟增長、20年后韓國的迅猛增長和美國19世紀末「鍍金時代」的經濟增長。日本股市基本是在二戰后實現經濟重建以后開始飆升的，它的牛市出現在上世紀70年代和80年代，推動形成了泡沫及隨后的金融問題。韓國股市也是等到經濟快速增長接近尾聲時才出現較大的起伏，直至1997年亞洲金融危機。像日本一樣，外資的進入和突然撤離擴大了股市的動盪。美國「鍍金時代」與今天的中國也很相似。

　　總體經驗教訓是：市場可以回升相當長一段時間，尤其是一旦外國資本入市的話，而這種增長通常會在某個階段出問題。

　　兩萬億隨時可建倉

　　《澳大利亞金融評論報》網站5月1日發表題為《年輕人和不安分的人推高中國股市》的文章稱，如果對中國股市反彈的推動力還有懷疑，那麼上周最新公布的經紀業數據會消除這些疑慮。

　　這些新增賬戶有超過62%是二三十歲的投資者開通的，他們為上證綜指在過去一年里上漲一倍、香港股市4月份實現6年來的最佳月度表現作出了貢獻。

　　據中國證券登記結算有限公司稱，第一季度新開股票交易賬戶同比驟增433%，達到約800萬個。另據中國證券投資者保護基金公司統計，截至4月下旬，A股證券資金賬戶2015年以來已累計凈轉入1.56萬億元，證券交易結算資金餘額已達2.21萬億元，這意味著市場中有超過兩萬億元資金隨時可以建倉買入股票。

　　但他們也敲響了警鐘。新華社稱這些新投資者受教育程度較高但經驗不足，股市監管部門則發出明確警告。證監會表示：「廣大投資者特別是新入市的中小投資者要……牢記股市有風險，量力而行，不要被市場上『賣房炒股、借錢炒股』所誤導。」這些新投資者是在經濟形勢不佳的情況下擁入市場的。在滬深兩市今年都不斷攀升的同時，中國宣布其經濟增速減緩至全球金融危機以來的最低點。

　　政府最新公布的數據顯示，4月份制造業采購經理人指數（PMI）穩定保持在50.1，但企業稱總體需求低迷、出口訂單減少。服務業PMI略微下跌至53.4。

　　反過來，這種不盡如人意的經濟數據也許會提振股市，因為這讓政府為促進增長而進行干預的可能性加大。