復蘇疲軟 生產力停滯

　　經濟牌恐難助卡梅倫勝選

　　英國本周四將舉行大選。由首相卡梅倫領導的聯合政府認為，他們在2010年接手的是受到金融危機打擊的爛攤子，而他們在拯救英國經濟方面做得不錯。但英國《金融時報》副主編沃爾夫從整體經濟表現、就業、經濟結構以及公共財政等四個方面分析后得出結論稱，本屆聯合政府在這五年的經濟表現比自我吹噓的差很多。這在很大程度上解釋了為什麼民眾對當前的生活水平不滿。

　　去年末季GDP遜危機前峰值

　　首先，就整體經濟表現來看，2014年最后一個季度，英國人均GDP比2010年第二季度聯合政府最初執政時期增長4.8%，比2009年第三季度的「大蕭條」時期增長6.2%。但該數據與2007年第一季的數據類似，并低於危機前的峰值。事實上，如果1955-2007年的經濟增長趨勢得以持續，2014年第四季度的人均實際GDP增長比應達到的增長率大幅低近16%，即使近期的經濟復蘇也未彌補該差距。

　　貨物及服務貿易平衡料惡化

　　其次，就業方面的表現只是表面值得稱道。2015年2月，16至65歲間的人口就業率為73%，稍高於海嘯前峰值。整體失業率占勞動力人口的5.6%。然而，良好的就業數據也預示著人均產量和每小時的產出增長乏力︰2014年11月的每小時產出比2008年2月低1.7%。自20世紀以來，如此長期的經濟停滯前所未有。從短期來看，生產力增長停滯可能使經濟呈現整體產出減弱和就業形勢良好。但從長遠來看，生產力水平決定生活標準，如果前者出現增長停滯也必然影響后者。所以就需要生產力和就業的同步快速增長，同時需求旺盛是必要條件。

　　再次，經濟結構失衡。去年第四季度，制造業產出比危機前峰值低4.9%，服務業產出則高8.1%，經常帳戶赤字增加到GDP的5.5%。赤字增加是由於凈投資收入的大幅降低。但考慮到摩根大通對2009年初至2015年3月實際匯率升值21%的評估，故貨物貿易和服務貿易的平衡狀況可能進一步惡化。

　　未來經濟增長不具可持續性

　　最后，公共財政方面。最初，聯合政府表示面臨的最大挑戰是財政赤字，而不是促進新的經濟復蘇，英國財政大臣歐思邦給自己設定的目標是在本財年內消除結構性財政赤字。事實上，據預算部門統計，本財年的結構性財政赤字占GDP的2.1%，同2010-2011財年本屆政府初任時的3.9%相比有所下降。同樣，預計今年周期性調整的凈債務總額將占GDP總值的3.7%，低於2010-2011財年的6.5%。聯合政府的財政花費要低於此前預期。故聯合政府也藉此表示，與工黨政府承諾緊縮開支相比，他們更有行動力，而這對避免使英國陷入希臘等國的財政困境而言尤為重要。但眾所周知，對英國目前的境況而言，這種言論過於誇張。

　　總之，當前英國經濟復蘇相對疲軟，生產率增長不容樂觀。根據IMF的數據，按購買力水平計算，2014年英國人均GDP是美國的72%，也落后於德國的84%和法國的74%。歐思邦關於英國將於2030年成為全球最強主要經濟體的論斷可能只是幻想，相反，還有遠遠落后於其他經濟體的風險。此外，經濟的不平衡將使未來的增長更加困難和不具可持續性。