央行宣布ABS發行實行注冊制一個多月后，首單ABS即將問世。

　　昨日(5月28日)，中國債券信息網公布了上海通用汽車金融有限責任公司(以下簡稱上汽通用金融)關于未來兩年“融騰”系列個人汽車抵押貸款資產支持證券的注冊申請報告(以下簡稱注冊申請)，標志著我國資產證券化發行正式邁入注冊制時代。

　　中債資信ABS團隊分析師張志毅告訴《每日經濟新聞》記者，與審批備案制ABS相比，注冊制ABS信息披露的內容主要在資產池現金流及歷史數據等三大方面有所突破。

　　兩年發行100億元

　　4月3日，央行發布【2015】第7號公告，宣布信貸資產證券化業務實行注冊發行管理。5月15日，《個人汽車貸款資產支持證券信息披露指引(試行)》、《個人住房抵押貸款資產支持證券信息披露指引》(試行)及配套表格體系也隨之推出。

　　目前來看，車貸資產證券化項目進程較快。上述注冊申請表示，根據央行相關公告及相關法律、法規規定，在“融騰”系列資產證券化項目完成注冊后，發起機構和受托機構通過披露注冊申請報告的方式進行信息披露。

　　而在每期“融騰”系列資產證券化項目發行環節，通過披露發行文件及發行結果的方式進行信息披露；存續期內，通過披露受托機構報告、評級機構根據約定披露跟蹤評級報告、受托機構披露信托清算報告以及受托機構認為需要披露的其他報告的方式進行信息披露。

　　據了解，注冊制發行將采用一次注冊，多次發行的方式。上汽通用金融的注冊申請顯示，此次申請的個人汽車抵押貸款ABS注冊總金額為100億人民幣，發行期數預計為三期，注冊有效期為兩年。

　　一位參與該ABS發行的相關人士告訴記者，上汽將在5月29日正式發行首單注冊制下的ABS產品。另外，個人住房抵押貸款證券化信托資產支持證券(即MBS)也會很快迎來注冊制下的首單。

　　需披露歷史動態池等數據

　　記者發現，昨日披露發行文件的北京銀行和威海市商業銀行的ABS產品仍在銀監會備案和央行批準發行，而與之前的審批備案制ABS相比，注冊制ABS信息披露的內容主要在資產池現金流、歷史數據和參與機構信息等三個方面有所突破。

　　張志毅稱，發行機構需按現金流攤還計劃披露各期的本金利息歸集情況，按照不同的兌付期頻率，發行環節披露每一期未來計劃攤還的現金流入情況，并且在存續期間根據實際發生的早償、違約情況，還需要在每一期進行更新，可以讓投資者更好地做定價參考，并做好現金流管理工作。

　　張志毅表示，其次在注冊環節，還需要披露歷史動態池和靜態池數據，結合國際市場，對于車貸、房貸證券化產品的風險判別方式，不僅要披露動態池數據，還要每個季度隨機抽取一個靜態池數據，并保證時間跨度足夠反映一個完整的周期，有助于投資者通過對歷史數據的分析，來推斷具有同質性資產池的未來表現情況。

　　比如，此次上汽通用金融的注冊信息中，就披露了發放貸款歷史數據信息，描述了發起機構2010年3月起，至2015年2月的存量個人汽車抵押貸款組合的拖欠及早償表現。

　　整體來說，金融產品的發行均朝著“取消事前行政審批、強化信息披露和事中事后監管”的方向來演進。因此，張志毅認為，注冊發行管理推出之后有助于提升發行效率、投資效率和管理效率。

　　“市場整體效率的提升會促進(業務)規模的進一步增長，在ABS市場體系初步形成之后，市場規范化發展成為了下一階段的主要任務。”張志毅說。

　　某券商相關業務部門人士坦言，長期來看，注冊制正式推行之后，會在一定程度上加速ABS產品的發行，但注冊制施行之后，信息披露是最關鍵的一環，因為對投資者來講，只有信息披露做得比較規范和充分，才會放心投資。