颜安生

　　6月2日，东京匯市1美元兑日圆升逾125价位，这是自2002年以来美元兑日圆盘中首次触及125的水準，创下2002年12月6日来的最低匯价。日圆本季度已下挫3.8%，为全球跌幅第二大货币，仅次于纽元，日圆仍行进在贬值通道上。

　　量宽贬值救经济

　　众所周知，安倍上台之后，实施了一套所谓的安倍经济学，根据安倍政府的要求，2013年1月22日日本央行宣布，决定引入2%的通胀目标，同时决定自2014年起实施每月定期购入资产的「无限期」货币宽松措施。日本央行表示，对于2014年起的每月购入额度，暂定为13万亿日圆(约1456亿美元)。安倍政府在上台不久即推出无限量版量化宽松措施，其如意算盘是：在欧美日诸国的QE对抗竞赛中，只有将QE措施推向极致，才能让日圆快速贬值，以刺激出口、支援本国经济;同时，通过日圆贬值和氾滥以推高通胀，从而刺激本国国内需求，最终振兴经济。

　　在安倍经济学实施之前，日本首相安倍晋三曾预期，只有让美元兑日圆保持在1：90左右的水準，才能保证日本出口具有竞争力。1：90的美元兑日圆的水準成为了安倍经济学首个追求目标，而日本央行无限量版量化宽松措施的推出，令日圆应声而跌，并且在短时间内实现了美元兑日圆1：90的水準，跌至两年半新低。然而，安倍经济学的实施效果差强人意，除了初期显现出一定效果外，安倍政府所期望的结果基本落空，根据日本官方公布的数据，2014年日本贸易逆差为12.78万亿日圆，同比增长11.4%，连续第三年刷新峰值，创35年以来新高。这是日本贸易连续第四年出现赤字。面对这种局面，安倍政府还能够做什么呢?

　　2014年10月31日，也就是美联储宣布QE正式煺出歷史舞台之后的第二天，日本央行便出人意料地对外公布，日本将进一步放宽货币政策，决定扩大资产购买规模，将基础货币年供应量由70万亿日圆增加至80万亿日圆，将日本债券购买规模每年增加30万亿日圆。日本央行货币政策委员称，货币宽松有可能长期持续。有报道指，截至2015年底，日本央行向市场注入的基础货币将突破350万亿日圆，逼近美国的约450万亿日圆(约4万亿美元);在宽松资金占国内生产总值的比率方面，日本这一比值将达到70%，远远超过美国的20%和欧洲的10%的水準，在世界範围看也实属罕见。如果宽松政策持续至2017年上半年，日本向市场注入的资金量也将超越美国。

　　日圆料未跌完

　　回顾歷史，1985年9月22日，美国伙同德国、法国、英国逼迫日本在纽约的广场饭店签订了着名的「广场协议」，其主要目的是迫使日圆升值，以解决美国的贸易赤字问题。协议签订之后在五国的联合干预之下，美元持续大幅度贬值，1985年9月，美元兑日圆仍在1美元兑250日圆上下波动，3个月后，美元迅速下跌到1美元兑200日圆左右，跌幅25%。到1995年4月，日圆的匯率急升至1美元兑79日圆，创下歷史纪录。

　　美元对日圆贬值了20年，美国与日本经济的差距也越拉越远，尤其当今西方世界为挽救经济几乎无一例外地选择了量化宽松与货币贬值的策略，安倍正是看到了这一契机，试图令日圆贬值回覆到歷史水準，增强日本产品出口竞争力，以重拾昔日的经济辉煌。如此判断，日圆贬值还有很长时间。