国泰君安证券今日IPO，分析认为，相关影子股有望受益。此外，国泰君安上市，对证券板块亦存利好。证券板块在各板块涨幅中连续两个月排名居后，与其他板块涨幅形成一定差距，补涨需求加剧。而将要出台的註册制、深港通等利好政策也有利于证券公司扩大业务规模，增加营业收入。因此，证券行业值得看好。
不过，由于证监会的表态，股市去杠杆化趋势加剧，本周一证券板块的资金流出排在整个市场的第三位。有评论人士指，正经歷去杠杆化的券商板块，短期内不会有太好的表现，国泰君安的上市对券商板块利好有限，股民须防范该板块风险。香港商报记者伍敬斌
券商板块或将引爆
证券行业下半年存在多种利好，註册制的实施箭在弦上，直投、保荐、研究、大投行、大研究等整合，这些都能给券商帶来巨大的的额外盈利空间。有论者称，股民应该选择那些真正意义上正在转型、改革的证券公司。那些不转型，利用是的间隙期还在维持着高的佣金率的券商，并不让人看好。应该看好的是主动降佣，积极拥抱互联网的这些证券公司，而且那些证券公司本身要有实力。着名股评人士沙黾农认为，国泰君安的申购与上市或将引发券商板块全面爆发。因券商板块表现出滞胀状态，有的股票今年涨幅竟然为零，而券商们业绩大幅提升，今年前5月即超去年全年，这说明存在上涨潜力。另外，国泰君安能以19.71元的高价发行，表明证监会认可对其的高估值，且国泰君安每个账户若顶格申购需900多万元，新股的筹码将大多被机构持有，很可能得以爆炒。
并且，国泰君安虽是国内三大券商之一，但其上市后流通盘仅有15.25亿;若以流通盘计，仍属于「小券商」。其上市首日涨幅44%后若连拉5个涨停，市价将达45.71元;8个涨停到60.84元;10个涨停到73.62元。即便涨到73.62元，其流通市值也只是1122亿元，为目前滞胀的中信证券流通市值的约三分之一。另外，在5000点上方，便宜的股票越来越少;滞胀的券商股业绩优异、市盈率偏低，是目前比较便宜的筹码。目前券商板块后续利好储备充足，提高资本金以增加「两融」规模的券商创新大会召开在即;目前正值中报公布期，优异的业绩闪亮耀眼;T+0的预期越来越浓厚。不排除券商板块连同银行股以国泰君安的发行与上市为节点，全面爆发的可能。
该评论人士还认为，中证协会发布评估认证规范，严查券商场外配资。这一「利空」其实对券商板块并不足以形成威胁。因为目前并没有券商涉及「场外配资」，且「严查券商场外配资」反倒促使券商「融资」业务得以更大发展，须知券商两融馀额还有1万亿元增长空间。信达证券表示，自去年四季度以来，A股市场屡创新高，上证指数突破5000点，创业板冲击4000点，市场交投活跃。证券板块在各板块涨幅中连续两个月排名居后，与其他板块涨幅形成一定差距,补涨需求加剧。此外，将要出台的註册制、深港通等利好政策也有利于证券公司扩大业务规模，增加营业收入。因此信达证券对证券行业持「看好」的评级。但要注意股票市场大幅下跌、出台不利于证券行业的政策、业务牌照放开等风险因素。
国泰君安18日首发
据悉，自6月17日起，又将有25隻新股开始陆续网上申购，其中包括近5年来募资规模最大的国泰君安(601211.SH)。国泰君安将网上申购时间定于6月18日。据招股说明书信息显示，国泰君安将发行不超过15.25亿股A股，占发行后总股本的比例为10%至20%，发行后总股本不超过76.25亿股。其中网上初始发行数量为45750万股，占拟发行总量的30%。
募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金，增加营运资金，发展主营业务。以国泰君安2014年扣非后每股收益1.07元计，若此次新股发行量达到上限的15.25亿股，发行后每股收益约为0.856元，按A股首次公开募股(IPO)的发行后市盈率约23倍计算，发行价可达19.69元，其融资总额将高达300亿元。值得一提的是，在IPO耽搁多年之后，国泰君安的领先优势已逐渐被赶超。受制于融资渠道的限制，与已实现境内外上市的领先证券公司相比净资本规模偏低，公司净资本行业排名从2008年的第三下降到2012年的第五。对此，国泰君安强调，公司亟需通过公开发行股票融资来进一步增强自身的资本实力。
根据公司第四届董事会第二次会议审议通过的《2013-2015年发展战略规划纲要》，公司董事会提出至2015年末公司净资本达到500亿元的发展目标，将公开发行股票并上市作为实现这一目标的主要途径。截至2014年年末，公司净资产达369.88亿元。
相关影子股或受益
最近3年，公司证券经纪业务实现的代理买卖证券业务手续费及佣金净收入分别为21.87亿元、36.38亿元和59.69亿元，对营业收入的贡献度分别达到28.04%、40.38%和33.38%。得益于2014年股、债双牛，公司投资收益(不含权益法确认的投资收益)与公允价值变动损益之和全年对营业收入的贡献度已升居第一位，该数字高达62.79亿元，占比为35.12%。而2012年2013年两年，分别为22.31亿元、14.72亿元，占比分别为28.60%、16.34%。
而国泰君安一旦上市成功，除了为其增加了资本金以外，也将为其参股公司增添不少的投资收益。分析人士认为，目前牛市行情下，券商的估值较以往有了较大的提升，加之国泰君安本身业绩和资产规模在行业内均属一流，此次融资总额达300亿元并不意外。国泰君安上市将会对自身产生两个方面的直接影响。首先，相比中信证券(600030)和海通证券(600837)，国泰君安之前存在资金短板。通过上市，国泰君安融资后，将极大地补上该短板，在券商发展火爆的情况下，为公司的发展补充资本金，从而去发展各项业务。
其次，上市后，可以通过定增等进一步融资为公司发展募集资金。国泰君安的参股公司有望分享本次资本盛宴。招股说明书显示，目前A股参股国泰君安的「影子」上市公司共有21家，其中参股数量在1000万股以上的有8家，分别是深圳能源(000027)、大众交通(600611)、华茂股份(000850)、锦江投资(600650)、大冷股份(000530)、交大昂立(600530)、泸州老窖(000568)，以及航天机电(600151)，其持股数量分别为15445.59万股、15445.59万股、15445.59万股、9529.99万股、6178.24万股、3009.89万股、2191.83万股、1177.7万股、1030.49万股。
IPO初期涨幅有限
据广发证券统计，新股在2015年以来行业平均中签率排名中，国泰君安所处的多元金融行业最高，但也仅为0.41%。当然，由于募资规模大，国泰君安预计中签率会更高一些。此前，中国核电(601985)网上申购中签率约为1.63%，为本年以来最高。而据申万宏源预测，国泰君安在回拨后的网上中签率或可达1.79%，将为本轮申购新股中最高。
因此，申万宏源建议在本轮新股申购中首选国泰君安。但在中金公司看来，考虑涨幅与网下获配比率后，国泰君安的打新吸引力不及中国核电。参考目前证券行业的估值和市值规模，预计国泰君安上市后潜在确定涨幅在50%-100%之间。作为国泰君安研究员，尽管在其对本轮新股申购进行分析时对自己公司进行了回避，但也认为，本批新股网下中签率会略高于上一批新股。由于本轮大盘股对市值要求比较高，需要準备T-2日前20个交易日的平均市值馀额457万元，估计大部分投资者打不满上限，中签率会比较高。而从募资金额角度来考虑，本轮大盘股的发行绝对价格不低，预期涨幅相对有限，吸引力中等。
申万宏源也认为，国泰君安将是本轮新股中上市初期涨幅最低的一隻。而预计网上中签率将是本轮新股中最低的真视通(002771)，上市初期涨幅或也最高。真视通是多媒体视讯综合解决方案，拥有计算机信息系统集成企业壹级资质、音视频工程企业特级资质、音视频集成工程企业资质壹级等多项资质。且客户质量优良、稳定，回款期较短，成为公司业绩稳定增长的坚实基础。但值得关注的是，由于产品使用周期较长，行业中客户壁垒较高。公司主要客户来自于政府、能源等领域，受宏观经济及政府财务预算影响较大，2014年公司业绩下滑11%。而国泰君安研究员根据公司所在公司业绩成长性、盈利能力、发行价相比可比公司的折价程度、是否热点行业、发行价的绝对值高低等指标对公司进行排序，本批次新股排名靠前的有万孚生物(300482)、万林股份(603117)、东杰智能(300486)、康弘药业(002773)、光力科技(300480)等。
尚有五券商排队IPO
从2014年4月22日首次披露招股书到现在，国泰君安以较快的速度走完了IPO流程，本月18日，普通投资者就可以申购国泰君安新股。近年来，券商的业务创新频率比较高，业务范围扩展较大，券商目前既面临机会又面临压力。对于券商来说，上市是补充资本金快速扩张最好的方式。随着证监会为国泰君安的上市开启一路绿灯，对于为上市排队的券商来说是一个好消息。
证监会公布的数据显示，在2014年底之前IPO排队企业中共有9家券商，目前国信证券、东方证券和东兴证券已经上市成功，除国泰君安外还有5家券商正在排队，分别是浙商证券、华安证券、中国银河证券、中原证券和第一创业。据不完全统计，上述5家在2014年已经报送招股说明书申报稿的券商中，没有上市公司大比例持有浙商证券、中原证券和第一创业。
5家券商中华安证券的影子股最多，分别是东方创业、皖能电力、黄山旅游、江苏舜天和时代出版，对华安证券的持股数量分别为2.45亿股、2亿股、1亿股、1亿股和7000万股。华安证券目前总股本为28.21亿股，以此计算上述5家上市公司对华安证券的持股比例合计高达25.34%。2014年报显示，东方创业、皖能电力、黄山旅游、江苏舜天和时代出版截至目前的总股本分别为5.22亿股、10.5亿股、4.71亿股、4.37亿股和5.06亿股。以此计算，每股东方创业中包含华安证券0.46股，含量最高;每股时代出版中包含0.13股华安证券，含量最低。
此外，上述5家IPO排队券商中，上市公司健康元持有中国银河证券2898.3万股，持股比例为0.38%。健康元目前总股本15.5亿股，以此计算每股健康元中含0.01股中国银河证券。对于广大的股民来说，打新股的中签率低，大家就会把投资标的选择在券商的「影子股」上。此前泰禾集团持有东兴证券7000万股股份，随着东兴证券顺利通过发审会的消息公布，公司股价在一周暴涨近20%。目前泰禾集团所持东兴证券的市值已近27亿元(以6月11日收盘价计算)。
不可忽视风险
当然，股市有风险，入市须谨慎。有论者称，国泰君安本周即将发行，对券商股是利好，券商板块从今年4月份以来，一直在走箱体运行，目前还看不出突破箱体的迹象，该板块去年市值已增长数倍，所以跟风炒作的人必须要谨慎，在没有新的主力进场接棒的情况下，建议散户不必冒险进入。
在本周一收盘之后，银行板块、计算机应用和证券板块成为周一大盘资金流出的前三名。分析指出，据证券业协会数据显示，124家证券公司一季度实现营收1143.02亿元，接近去年全年营收的1/2;一季度累计实现净利509.25亿元，超过去年全年的一半。值得注意的是，券商正加速加杠杆。截至2015年一季末，华泰证券(601688)杠杆倍数达到7.34，相比今年初的5.49，增加了1.34倍杠杆。海通证券(600837)公司自有资金杠杆率从年初的3.98倍上升至的4.2倍。光大证券(601788)自有资金杠杆率由年初3.08倍上升至3.85倍，而去杠杆，对证券公司是否能继续保持这么高速的业绩增长打上了个问号。
知名财经评论人余丰慧表示，券商板块正在经歷去杠杆化，短期内不会有太好的表现，国泰君安的上市对券商板块利好有限。另外，国泰君安影子股的收益也存争议。爱投顾投资顾问秦亮表示，国泰君安影子股可以关注，但具体要看个股情况。国泰君安上市后，能对整个券商板块有多大影响，可以参考当时申万宏源合併復牌后，其他券商股的表现。据统计，申万宏源上市后的一周之内，券商板块个股全部出现不同程度下跌，申万宏源、国元证券和国信证券跌幅最大，分别为20%、15%、13%。秦亮强调目前炒作影子股容易有「短平快」效果。中国核电上市前下午整个核电板块有一次拉伸。中国核电上市当天核电板块却大幅下跌，这种「见光死」的炒作，普通股民需谨慎操作。