改革承諾接近債權人要求

　　法熱德冷 希新提案命運難料

　　【香港商報綜合報道】希臘當地時間9日向債權人提交了新的改革方案，該方案比之前更接近債權人的要求，令債務談判最終達成協議再現曙光。有分析指出，從當前的情況來看，希臘已有很大希望能夠在12日的最終期限到來之前，設法與國際債權人達成一份有效的新救助協議，以避免最終被逐出歐元區的厄運。但亦有觀點認為，目前判斷該方案能否獲得債權人的認可還言之過早。法國領導人對希臘的新提案表示稱贊，德國政府則沒有立即評價，而是采取觀望態度，稱會等待國際債權人做第一次評估。

　　1

　　財長會若放行歐盟峰會或取消

　　希臘的新改革方案在養老金、稅收、預算盈餘以及私有化等方面都作出了一定承諾。其中包括在2019年12月前逐步取消為所有領取養老金的人員提供退休人員社會團結救濟金（EKAS），并將在明年節省下相當於GDP 1%價值的養老金，限制提前退休。稅收方面，提議企業稅率從26%上調至28%，提議上調奢侈品稅和船舶企業稅收并立刻對電視廣告徵收稅費，提議至明年底消除對群島提供的增值稅稅收優惠，對飯店和餐飲業實施23%的增值稅，旅館13%。此外，希臘提出債務重組及350億歐元促增長計劃。

　　法國總統奧朗德稱，希臘此次的改革方案是「慎重可靠的」，顯示了希臘政府留在歐元區的決心。IMF首席經濟學家布蘭查德表示，IMF可能會向希臘提供技術性援助，但不會提供現金，這在希臘「拖欠」（IMF貸款）后便已經明確了。荷蘭合作銀行分析師指出，此前希臘已經提交了最新的改革意向書，并確實做出「巨大」讓步，但該國能否如願留歐，仍需看歐元區各國領導人的臉色。

　　希臘的新改革方案已提交給債權人，IMF、歐洲央行及歐盟執委會昨日下午召開視頻會議，對該方案進行討論。歐元集團主席迪塞爾布洛姆表示，債權人當天「可能」就會做出決定。有匿名歐盟官員稱，若今日的歐元區財長會議能通過希臘改革方案，則12日的歐盟高峰會或許會取消。

　　希債蔓延風險仍不能低估

　　與此同時，隨著希債談判最后期限的逼近，歐盟正為希臘會談所有可能的結果做準備。盡管希臘與債權人達成協議的可能性增加，但如果談判失敗的話，希臘退歐的風險將急劇上升。高盛分析師表示，希臘危機進一步升級將推動歐元兌美元趨向平價。人們日益認為希臘問題無足輕重，由於多數市場預見到歐元區各方會做出妥協，歐元兌美元正忽略其相關影響。

　　穆迪稱，希臘的蔓延風險或許相較於2012年小得多，但并不能低估其影響；雖然當前蔓延風險已經持續減弱，但仍未消除。當前最大的威脅可能來自於希臘退歐對市場信心造成的沖擊，這或會擾亂該地區的政府債務和融資市場以及經濟活動，也可能進而蔓延到塞浦路斯、葡萄牙、意大利、西班牙和愛爾蘭等國；市場對希臘退歐的反應仍然會對一些歐元區銀行的信用檔案造成不利影響。

　　政府處事風格令前景存變數

　　周四早些時候，歐委會主席圖斯克呼吁，只要希臘政府在最終期限之前，就如何使該國經濟重新增長交出可以接受的提案，歐元區國家就將伸出援手，讓希臘債務更便於管理。

　　有評論認為，最近數個月來，希臘年初新當選上臺的極左翼政府喜怒無常、朝令夕改的處事風格，已漸漸為各界所熟知，因此在此前的談判幾經反覆之后，當前該國再度拋出的樂觀預期已經更多地令大家感到將信將疑，在12日的歐盟峰會結束前，希臘前途仍難以判斷。

　　2

　　拒受歐擺布希與俄推合作細節

　　周四，希臘制訂了與俄羅斯在天然氣方面20億歐元合作項目的細節，這可能進一步惡化希臘與歐盟的關系。希臘左翼能源部長誓言，希臘政府不會受歐盟擺布。此前一天，希臘剛向歐洲穩定機制（ESM）正式申請為期三年的第三輪援助。

　　希能源部長言語頗挑釁

　　希臘左翼能源部長拉法贊尼斯向希臘能源領域高級官員們，講述了希臘與俄在天然氣上合作的初步計劃。兩國將在南歐管道項目上進行合作，預計在2018年以后，每年可從俄石油公司向歐洲輸送470億立方米天然氣。拉法贊尼斯稱，該項目可能會為希臘帶來2萬人數的就業機會。

　　值得一提的是，英國《金融時報》指出，拉法贊尼斯在講述與俄合作項目時，言語頗為挑釁，誓言希臘政府不會受歐盟擺布。他表示，希臘不是任何人的人質，希臘人民在公投中投「不」，是為了不受屈辱。希臘不受威脅，準備好接受命運。他進一步指出，希臘與俄合作，是希臘外交策略多元化的體現。

　　歐力拒俄南溪管道項目

　　有歐盟官員擔心俄藉希臘危機，將希臘往俄一邊拉攏。天然氣是連接兩國關系的重要紐帶。去年，俄試圖推出具有里程碑意義的南溪管道項目，該項目每年可向歐盟輸送630億立方米天然氣，繞過烏克蘭，通過黑海和保加利亞傳送到歐洲。歐盟反對這個計劃，指其違反了歐盟競爭原則。歐盟禁止俄天然氣公司主導天然氣的供應和分配。歐委會堅持稱，任何通過希臘的管道項目，都需接受歐盟的要求。

　　3

　　若希債破冰應拋售歐元兌美元

　　法國巴黎銀行稱，本周末的歐盟峰會大有期待，希臘釋放的信息很明確：必須達成協議，否則將退出歐元區。這種形勢下可能產生對市場帶來「二元結果」，包括外匯市場。

　　法巴銀行稱，希債危機出現了很多次「最后期限」，但此次貌似是比較真實的一次。12日歐盟28國就希臘危機召開的峰會也是破天荒的。面對希臘重磅風險事件，法巴銀行給出了外匯市場的最佳交易建議。

　　若協議未成可拋歐元兌日圓

　　第一、若達成協議，逢高拋售歐元兌美元、歐元兌英鎊。12日達成協議的情況，將引發大多數風險資產上漲。歐洲股市將上漲，二線國債立場將收窄。但歐元不大可能廣泛升值，因達成協議將催生市場重新建立歐元作為融資貨幣的套利交易。因而，歐元應該會很快貶值，特別是兌收益率更高的美元和英鎊。一個明顯的例外可能是歐元兌瑞郎，該貨幣對在達成協議的情況下有望上漲，因瑞郎近期發揮了避險功能。

　　第二、若未達成協議，拋售歐元兌日圓。這種情況是市場最不願看到的。在這種情況下，歐元兌日圓的空頭將表現靚麗，近期希臘危機下日圓的避險功能最為強勁。而且這種情況恐引發拖累美國聯儲局加息前景的預期，這不利美元表現，因而拋售歐元兌美元并非最佳選擇。