商品市場滿目瘡痍，金價上周二極速插穿1100美元后嘗試重上該水平，但腳步浮浮企不穩。現水平出手，值博率并不吸引。股市看不通，黃金、貨幣、商品又持貨沽貨兩難。如此說來，投資者豈非只能以不變應萬變，少做少錯？那也不一定。

 

　　股神押注美國樓市

 

　　有北美老友最近告訴在下，美國樓市有升溫跡象，連帶建筑活動亦明顯熱起來。聽罷，老畢隨即想起一個人：巴菲特。

 

　　在許多人眼中，股神具先見之明，能人所不能。金融海嘯押注高盛，連本帶利大獲全勝；頁巖革命啟動前收購伯靈頓，“壟斷”油氣產區鐵路運輸，在在彰顯其人無寶不落。然而，“神”也是人，巴菲特的許多投資決定，背后邏輯并非只有他方能想到。閣下與股神的分別，只在膽識（兵荒馬亂人棄我取）、耐性（再強而有力的趨勢亦需時間醞釀、發酵），以及對明天會更好的信念（經濟股市長遠必升）。

 

　　經此“提示”，老畢驟然省起，巴郡在多家以上與住房相關的公司持有重大股權，當中不少在金融海嘯后買入。巴菲特若當不上美國樓市大多頭的稱號，誰配？他押重注于這個板塊，非因有什么真知灼見，股神觀察到的，閣下或許早已心中有數。

 

　　美國樓市見頂前，開發商腦發熱，新造房屋數量遠超新家庭組建速度，樓市炒風雖熾，但供求失衡益發嚴重，加上信貸泛濫銀行危機四伏，終于在2008年爆發一場源于樓市泡沫的金融災難。

 

　　海嘯降臨后，美國建房業步入“冰河時期”，新供應雖幾近停頓，但庫存積壓如山，消化過程以年計。另一邊廂，在經濟衰退失業急升那段黑暗日子，許多新婚夫婦不得不向現實低頭，暫時跟父母同住。然而，婆媳不睦、岳父女婿不和一類相處問題，放諸四海殊途同歸；至于生兒育女供書教學等“長遠規劃”，更加想也不敢想。

 

　　然而，巴菲特深信，只要美國經濟露出曙光、就業恢復增長，新家庭組建勢必重拾升軌，先前被壓抑下來的置業需求得到解放，新屋動工焉有不再度蓬勃起來之理？

 

　　剛性需求顯威力

 

　　海嘯后，美國新屋動工年率一度不足60萬，連人口增長亦追不上。巴菲特揚言，這種情況不可能持久，新屋動工早晚回復每年百萬以上。股神預言每多成真，這次亦不例外。商務部近日公布，美國6月份新屋動工以年率計達117萬間，較2014年同期勁升26%；建筑許可按年升幅更達30%，以年率計達134萬間。兩個數字皆為八年來最高，而美國新屋銷售首五個月亦錄得24%的按年增長，可見房屋需求和建筑活動正處于相互帶動的良性循環。

 

　　追蹤一籃子美國住宅發展商的交易所買賣基金SPDR S&；P Homebuilders（紐交所代號XHB），過去一年上升二成，具代表性的成分股如Lennar，股價同期更漲逾三成。投資最高境界自然是低買高賣，但真的那么容易，豈非通街“股神”？

 

　　這類股份還有沒有上升空間？單以供求而論，答案是正面的。美國新屋供應只夠滿足4.5個月需求，以目前的就業增長勢頭和新家庭組建速度，論者估計， 新屋動工要增速四至五成，方能平衡供需。

 

　　以巴菲特的思維評估美國樓市復蘇，最大支持來自首次置業引發的“剛性需求”，跟十年八年前的泡沫不一樣。當然，衡量房屋供應不能單看一手市場， 二手情況也許更重要。從最新數字判斷，二手戰線亦捷報頻傳，現存房屋轉售上月同樣創出八年新高，以年率計達549萬間，按年增近一成。

 

　　統計顯示，美國新屋動工、建屋許可以至一二手銷情同步走俏，樓市復蘇確已趨于全面。這跟置業人士趕在聯儲局加息前買樓也許有關，但若非早有做業主之意，何須考慮利率？

 

　　在次按大行其道的那些年，發展商打錯算盤自食其果。可是，如果對后市茫無頭緒，業界豈會大興土木？

 

　　樓市復蘇最直接的得益者自然是開發商，但新屋入伙要裝修，樓市暢旺意味著家私地板地毯手動電鉆一類家居用品需求上升，惠及身處房屋相關產業鏈不同位置的企業。香港上市的創科實業（00669.HK）主要從事制造及經銷電動工具、地板護理和電子產品，美國市場占銷售高達七成，當中一半來自家得寶（Home Depot），乃少數能直接且顯著受惠于美國樓市復蘇的香港上市公司。年初以來，創科股價于24至28元區間上落，香港投資者對美國的情況看來還不怎么上心。

 

　　透過紐交所掛牌的EWH投資港股，老畢說是隔山能買本地牛；押注美國樓市概念，何妨反其道而行立足本地？家得寶將于8月18日公布截至7月底財政季度業績。市場預期每股盈利（EPS）1.7美元，較去年同季的1.52美元增長11.8%。該公司過去四季業績具勝預期，創科被視作家得寶“影子股”，其一榮一損，跟創科皆息息相關，這是投資者必須注意的。