周一內地兩市又暴跌，上證綜指從4000多點直撲3700點關。大盤指數跌8.48%，近乎跌停，為2007年「5.30」以來8年多所未見。

 

　　從盤面看，本月國家進行的一系列救市措施所組織起來的「國家隊」表現不佳，盤面已經失控，多方基本上繳槍投降，放棄了抵抗。這樣兇險的盤面在內地股市26年的歷史上都是罕見的。

 

　　現在有關「國家隊」是否撤退，證監會和市場的說法不一，但一個問題是非常明顯的，就是以前屢試不爽的「國家隊」，如今已經變得不堪一擊。這在28日的盤中也有同樣的表現。國家隊有負眾望

 

　　27日的股災導火索是「國家隊」的不作為。市場近日本來就在擔心「國家隊」在逐次撤離，擔心救市在逐漸退潮。本月內地管理層一系列救市措施雖然暫時止住了跌勢，但也招致不少的批評，如IMF就敦促中國退出救市措施，在市場信心未完全恢復下，IMF的敦促一定程度上動搖了做多動能。

 

　　而周一盤面發出的信號，是「國家隊」開始撤退了。當日開盤后大盤一度反彈，接近收復盤中失地。但筆者發現，包括「兩桶油」在內的指標股反覆回落，說明是市場主力最先跑的。本輪超跌反彈的兩大龍頭中石油和中石化竟然能夠跌停，讓人明顯感到本輪反彈所謂的「國家隊」開始撤退了。市場恐慌開始加劇，最終導致踩踏風潮的形成。

 

　　27日晚間，證監會發布「證監會新聞發言人張曉軍答記者問」，稱「國家隊」撤出的報道不符合事實，證金公司并沒有退出，并將擇機增持。張曉軍表示，不排除存在惡意做空的可能，證監會將組織力量進行核查，一經查實，將嚴厲懲處。相信證監會的澄清會在一定程度上緩解市場的恐慌，但筆者認為，這反而會讓人對現在「國家隊」的護盤能力和效果產生更大的懷疑。

 

　　市場兇險國家隊作用有限

 

　　「國家隊」并沒有撤退，可股災照樣在發生，這說明什麼？只能說明「國家隊」已今非昔比。2008年，面對席卷全球的美國次按危機和全球性的股災，內地通過一系列措施組織起強大的「國家隊」，讓上證綜指從1664點直上3400多點，護盤時間長達10個月。而今，「國家隊」護盤維持時間只有區區的半個月。

 

　　「國家隊」現在為何不堪一擊？筆者認為原因很多。

 

　　首先是現在的市場環境比較兇險，當前市場內外環境都不樂觀，美聯儲加息預期強烈、外圍股市大跌直接導致大盤承壓，影響做多人氣；而內地豬肉價格走高或拉高CPI到3%，貨幣政策或陷兩難打壓股指下行；中國7月財新制造業PMI初值48.2，前值49.4，預期49.7，經濟形勢仍不容樂觀讓多方缺乏攻擊動力。在這樣的大環境下，市場主力放棄了護盤，選擇了落荒而逃，導致大盤出現踩踏風潮。

 

　　第二是現在的內地股市規模已經非昔日可比。2007年兩市總市值最高的時候也就是30萬億元，而且還有三分之二是不流通的籌碼。所以，「國家隊」是相對的強者。而今，內地兩市總市值最高到了70萬億元，而且是典型的全流通市場。在這樣的市場，「國家隊」規模再大，也是市場的相對弱勢群體，所能發揮的作用相當有限。2007年到2008年的股災空方還是大海的巨浪，而今市場空方的能量近乎核爆炸，至少也是海嘯的當量。在這樣的市場，空方可以摧枯拉朽，讓多方不堪一擊。

 

　　第三，現在市場信心非常低，6月15日開始的暴跌讓內地管理層連續射出救市的子彈，如叫停新股發行，組織國家隊進場護盤，高調查辦高管減持，封殺國際炒家做空空間等等。費了九牛二虎的勁才讓市場止跌反彈。現在問題是，空方又殺了個回馬槍，管理層救市還有牌可打嗎？從27日晚間證監會的表述看，除了證金公司以后可能繼續增持外，好像也說不出啥新內容。而這勢必對市場信心沒有多少提振作用。

 

　　現在股市更大危機是市場信心問題，「國家隊」只有在市場信心充分的情況下才可能成為強勢群體。27日的走勢或是在宣布本月的救市落空了，市場信心已經受到嚴重挫傷。前次政府的救市連指數都無法推上去，那麼股市的信心又會從何而來？再出救市牌又有何意義？所以，監管層現在重要的是如何恢復市場信心，只有信心恢復了，「國家隊」的作用才能凸顯出來。否則，「國家隊」就會是空方圍剿的對象，好虎也架不住群狼啊！