彭博社刊發題為《他從未想過會肩負起救市使命》的文章，向外界揭秘了A股近期救市主力：中國證券金融公司及其掌門人聶慶平。原文如下：

　　中國股市6月份重跌后，政府向一家鮮為人知的國有機構投入了逾4000億美元資金供其支配，要求其拯救市場。這家機構名為中國證券金融公司，由學者型官員聶慶平領導。

　　聶慶平(資料圖)

　　該機構的獨特使命是利用從央行[微博]和其他渠道借入的資金干預市場，買入股票，以幫助提升股價。從7月27日股市再度大跌所體現出的波動性來看，它的成功到目前為止并不明顯。

　　現年53歲的董事長聶慶平一直沒有就其擔負起的緊急使命接受過采訪，政府也沒有明確說過聶慶平和中證金在執行上級命令時有何自由裁量權。從聶慶平的著述和對其他學者的采訪來看，在進入新角色4周后，作為一位目睹了25年股市狂熱的教授，聶慶平對中國最新的危機有自己的看法。

　　“本輪牛市具有結構性牛市的特征，”聶慶平在今年3月發表的一篇文章中寫道。作為中國融資融券業務的設計者之一，聶慶平對融資余額上升過快不是特別擔憂。

　　中國社科院經濟學家和研究員劉煜輝[微博]表示，作為一家從未想過會肩負起拯救市場使命的機構的負責人，聶慶平如今面臨著一項“艱巨的任務”。

　　汩汩清泉

　　中國證券金融公司成立于2011年，目的是為開展融資業務的證券公司提供流動性，辦公地點位于北京金融街一座寫字樓的15層，辦公室內有一尊傳統中國石雕，其上有汩汩清泉涌流。據知情人士透露，聶慶平和他手下大約70名員工獲得了2.5萬億至3萬億元人民幣的救市資金。

　　“在中國證券金融公司創立之初，救市肯定不是他們的使命，”有關中國金融體系的著作《中國非凡崛起之金融基礎》一書的作者之一侯偉表示。“設立這家機構是為了完成一項任務，但它顯然已被指派去完成另一項任務。”

　　波動性飆升

　　中證金的救市資金是以信貸形式從商業銀行和總部距其約有一英里的中國央行那里獲得的，此外還有來自債券發行的資金。這筆資金被指定用于購買股票和共同基金及發揮中證金為融資業務提供流動性的日常作用。

　　自中國證券金融7月6日開始購買以來，股市波動性指標已升至近20年來高位。7月27日，由于投資者擔心政府將退出救市行動，上證綜合指數下跌8.5%，創2007年2月以來最大跌幅。截至周一中午該指數下跌1.69%，自6月12日以來的跌幅達到約30%。

　　關于中證金的運作方式、可動用的資金余額以及如何確定買入哪些股票和共同基金，相關細節迄今沒有正式披露。聶慶平和中證金均沒有對記者的置評請求作出回應。

　　據中證金的監管機構中國證監會[微博]7月8日的公告，中國證券金融公司將在繼續維護藍籌股穩定的同時，加大對中小市值股票的購買力度。

　　股市狂熱

　　同時還在廣發證券任職的中國社科院的劉煜輝說，中證金的不透明度已導致股市大幅波動和混亂，投資者該當對其有更多的了解。

　　聶慶平曾作為一名低層官員到倫敦證交所接受培訓，然后在1990年被中國央行派去協助調查深圳股市“狂熱”事件，最終促成了中國正式股票交易所的誕生。聶慶平在有關中國股票歷史的著作《看多中國》一書中寫道，人們紛紛停下工作去炒股。他說，調查人員確定的原因包括高派息、每日股價波動幅度沒有限制及股票供給有限。

　　聶慶平曾任中國融資融券工作小組辦公室主任，中國的融資融券業務于2010年啟動。

　　牛市

　　在《財經》雜志3月20日出版的一篇文章中，聶慶平曾試圖緩解市場對兩融資金在股市上漲中所發揮作用的擔心。他表示，將股市估值的不斷走高稱作“杠桿牛市”是不恰當的，因為投資者看到了股票的價值，而且兩融資金大多投向了藍籌股。

　　在這篇文章發表前的六個月，中國融資余額增長超過一倍，上證綜指大漲58%。

　　除了在大學教書以外(他是國內至少兩所大學的教授)，聶慶平的履歷中還包括曾在中國光大控股有限公司工作過三年。

　　他在今年3月出版的最新著作《證券借貸理論與實務》中就場外融資業務潛藏的風險提出了警告，把券商有時向不合格客戶提供資金的業務稱作“黑盒子”。他在著作中還警告，一些股票已漲得過高，而由于投資組合過于集中，有些投資者可能會面臨追加保證金的風險。

　　不過，本書對融券業務的發展仍然持樂觀態度，認為五年后融資融券業務在中國A股成交額中所占比重將從目前的10%上升到接近20%。

　　聶慶平1998年在光大控股供職時就認識、后來又曾在中國證監會與之共事的何佳表示，聶慶平友善，聰明，像學者多過像政府官員，因為他有很多著作。現在香港中文大學擔任金融教授的何佳說，雖然聶慶平處在聚光燈下，但這并不意味著一切都在他的控制之中。何佳還稱，中國的事情永遠不會只靠一個人。