作者：方園婧

　　彭博社在8月31日的一組公開數據彙總中稱，從去年第三季度開始到今年6月末，對沖基金持有的京東股份從1.2%驟升至18%。

　　相比之下，他們對阿裏巴巴的股票就不再青睞，同一段時間對沖基金對阿裏股票由近30%減持至3.1%左右。

　　與此同時，京東和阿裏巴巴上市以來的股價也可以說明一定問題。京東於2014年5月上市，而阿裏巴巴於同一年9月上市;這一期間京東的股價已累計上漲近41%左右，而阿裏的股價在上市前三個月也有過75%漲幅的喜人成績，但很快開始回落，並在今年8月24日跌破發行價。

　　盡管這兩家公司都是以電商起家，但從近一兩年開始，阿裏巴巴已經從電商延伸到影視、移動互聯網、醫療等多個業務。相比之下，京東雖然也在金融、本地生活服務方面發力，但衍生業務還是較貼近電商。

　　波士頓對沖基金North Grove Capital同時擁有阿裏巴巴和京東的股票，其創始人Gabriel Wallach表示，眼下對沖基金更青睞京東，主要是因為該公司的擴張速度，季度盈利能力，還有比較清晰的電商商業模式，“阿裏巴巴和京東的商業模式不同，後者增長速度更快。”

　　投資人普遍認為，京東模式可以類比亞馬遜，公司對產品的質量和運輸有更高的控制性;而阿裏巴巴的電商模式和eBay類似，收入主要來自對平台上入駐商家的收費。eBay的前車之鑒也為投資人留下了一些不好的印象，而亞馬遜在美國投資人心中的地位甚高，這兩個類比公司也為阿裏巴巴和京東如今的股價表現埋下伏筆。

　　除此之外，還有投資者認為京東的自營模式正是由於在質量和運輸速度上可以保持一致，具有客觀的長尾優勢，能讓用戶持續的來平台上購買，有助於保持較快的增長速度。盡管阿裏巴巴的品類相對來說更為豐富，在總交易額上也碾壓性的超越京東，但並沒有妨礙京東在增長速度方面超越阿裏巴巴。

　　從雙方近期公布的財報數據來看，京東上一季度的商品交易總額達到了2020億元，同比增長89%，並連續四個季度超出分析師預期。相比之下，阿裏巴巴盡管在總交易額上達到了1.3萬億元，但增長率僅為37%，連續兩個季度低於分析師預期。

　　對沖基金小虎基金群(Tiger cubs)上季度已經開始拋售阿裏巴巴股份，Tiger Global Management已減持阿裏巴巴股份至770萬美元(約合4909.52萬元人民幣)。與此同時，該基金還增持京東股份近一倍，約24億美元(約合153.02億元人民幣)，這也是京東在上一季度規模最大的對沖基金投資方。