【香港商報網訊】在本周三開始的為期兩天的會議中，美國聯儲局將就加息問題作出最后決定。路透社進行的最新調查結果顯示，分析師預期明顯轉向，逾半數受訪分析師預計聯儲局將會再等一些時間才會實施其近十年來的首次加息。IMF和世界銀行此前也曾呼吁聯儲局延遲行動。但經濟合作與發展組織(OECD)周三則釋放出相反觀點，敦促聯儲局果斷加息。該組織首席經濟學家曼恩認為，美國經濟表現良好，足以讓聯儲局推進加息計劃，并可消除市場的不確定性。曼恩并強調，聯儲局未來的加息步伐比加息時間更為重要。
香港商報記者 郭志文
決定加息有助消除不確定性
曼恩指出，全球經濟前景較幾個月前變得更加黯淡，但美國經濟表現良好，足以讓聯儲局推進金融危機以來首次加息的計劃。
OECD在對主要經濟體的最新報告中稱，今明兩年全球經濟料將分別增長3.0%和3.6%。今年6月，該組織曾預計今明兩年全球經濟增速分別為3.1%和3.8%。OECD表示，此次下調預估主要是因為中國和巴西等新興市場經濟體增長放緩。
不過，美國經濟一枝獨秀。OECD將美國今年經濟增速預估從6月的2.0%上調至2.4%，不過將2016年的增速預估從2.8%下調至2.6%。OECD認為，支持聯儲局在本周政策會議上加息的理由多於維持利率不變的理由。
曼恩強調，現在加息將消除市場的不確定性。根據OECD的模擬分析，聯儲局未來的加息步伐比是否加息更為重要，加息路徑要比加息時間重要四倍。
花旗：新興股票通常先跌后漲
對於本次聯儲局會議的戲劇化討論是前所未有的。道明證券經濟學家稱，聯儲局這次史上最猶豫不決的加息也成了市場最想避免的事。尽管如此，奇怪的是，整個市場情緒看起來是，尽管大多數人偏向於本周不太可能加息，但如果聯儲局還是決定加息，大多數人也不會對此感到不快。
從歷史上看，如果聯儲局在市場不期待調高利率的情况下真的調高利率，那麼全球市場的反應會更好。花旗私人銀行全球首席策略師維廷就表示，無論如何，只要聯儲局決定采取貨幣緊縮措施，就將降低未來金融市場的不確定性。這雖然不是挽救全球經濟的最好措施，但對美國來說，肯定是最好的。
據花期銀行的觀察，如果在聯邦基金利率期貨期待聯儲局調高利率時，聯儲局卻沒有提高，那麼新興市場的股票6次中有5次在一個月后將走向疲軟。例外是在1994年夏天聯儲局宣布不調整利率后，新興市場股票一個月后上升11%，但在另外的5次情况中，其股票下降了1%到10.8%。
維廷認為，這些情况表明聯儲局不調整利率對市場是利空，特別是觀察市場一個月后的表現更能體會到這一點。
市場看重利率未來調整意願
一些戰略家亦表示，聯儲局將會采取措施，以減少籠罩在市場上的不確定性。
沃頓商學院教授西格爾指出，利率調整的不確定性重創了股票市場，而非真實的利率上漲，因此他更傾向於利率上調。在本次的聯儲局會議上，市場期待的不僅僅是此次利率是否上調或下調，而是未來還有沒有上調或下調的意願。他指出，雖然很多人對於利率上調表示悲觀，但市場可能還會迎來反彈。
前聯儲高官：料展現鷹派維穩
前聯儲局副主席科恩預計，本周的聯儲局貨幣政策會議可能不會決定加息，但會傳遞今年晚些時候絕對會加息的信號。
或傳遞稍晚絕對加息信號
在本周發布的報告中，華盛頓智庫波托馬克研究公司首席政治策略師瓦利埃提到，科恩上周在該智庫會議期間曾預測，聯儲局本周可能采取鷹派傾向的按兵不動，即不加息但釋放鷹派言論，稱假如未來數據大致符合預期，仍期望今年稍晚加息。這麼做的優點是，既不會讓市場意外，又發出了聯儲局認真看待通脹目標的信號，因核心CPI仍低於預期，看來無法保證加息。
科恩承認，選擇這麼做會讓聯儲局有更多時間評估全球環境嚴峻。科恩同時認為，聯儲局本周會議還有一種選擇：啟動加息但強調可能今年不會加第二次，換句話說，鴿派傾向的加息。
科恩的上述預測和摩根士丹利近期的預測不謀而合。摩根士丹利分析師預計，本次會議聯儲局有60%的可能性按兵不動，但表現鷹派傾向。
持美元風險回報仍具吸引力
瑞士信貸亦認為，此次聯儲局料不會加息，且前瞻指引可能暗示，或於10月或12月考慮加息。瑞信稱，目前情况如何尚難判斷。若僅從美國經濟數據來看，傾向於認為9月加息。不過，加息時機已變得大部分取決於全球狀况和金融市場波動，而綜合來看，這些因素已抵銷了美國方面的利好消息。與此同時，瑞信仍看漲美元。因沒有迹象顯示未來聯儲局加息將導致美元兌G10貨幣暫時走軟，且新興市場疲軟的經濟增長前景將令任何美元沽壓短暫。
法國巴黎銀行也認為，不存在推動聯儲局加息的明顯催化因素，美國2年期國債收益率自2011年來首次上漲了80個基點，這提升了美元兌低收益貨幣的匯率。該行稱，持有美元的風險回報仍具吸引力。
CPI今年首現萎縮加息添堵
隨着聯儲局議息會議的開啟，美國通脹數據卻仍然如預期般疲軟，尽管勞動力市場的改善已基本符合其目標。
通脹目標遠未實現
周三公布的數據顯示，美國8月季調后CPI月率下降0.1%，為今年1月以來首次出現下降。8月未季調CPI年率上升0.2%。另外，8月未季調核心CPI月率上升0.1%，未季調核心CPI年率上升1.8%。CPI和核心CPI年率升幅雖持穩，但仍遠低於聯儲局2%的通脹目標。
路透評論稱，美國此次數據出現意外下滑，主要原因是汽油價格重新下降造成了最大的拖累，且美元走強壓低了其他商品的成本，美國薪資增長幅度也不夠強勁，美國似乎重現通縮迹象。當天公布的數據使聯儲局在9月加息決議中面臨更加艱難的抉擇。
業內人士指出，此次美國CPI數據相當重要，因為聯儲局7月會議紀要暗示加息的主要障礙并非就業，而是對通脹前景缺乏信心，同時大宗商品價格的低迷也增加了通脹下行壓力。此次美國CPI數據表現欠佳，恐將向聯儲局傳遞負面信號。高盛首席經濟學家哈祖斯稱，聯儲局遠遠未能實現通脹目標。聯儲局現在加息還為時尚早。他并認為聯儲局推遲加息至2016年的想法并不瘋狂。高盛預計聯儲局將在今年12月加息。總體來看，本周公布的重磅數據均欠佳，周二的零售數據升幅收窄，周三的通脹數據降為負值，尤其是通脹數據對聯儲局造成的壓力最大。
油價走勢對通脹形勢异常關鍵。通脹繼續低於聯儲局目標水平，能源價格下跌扮演了非常關鍵的角色，不過油價若企穩反彈，將利於聯儲局盡快采取行動。
台股成亞洲最佳避風港
彭博援引交易數據顯示，本月全球基金的台灣股票持倉意外增加，相反持有的韓國、印度、泰國和印尼的股票都在下降。以美元計算，台灣股市本月已上漲0.9%，漲幅創亞洲股市最大，相對應的是上證綜指和印尼股市都下跌近6%。隨着資金流入高收益市場，9月新台幣、日圓和新加坡元兌美元都有所升值。
經濟基本面相對較好
摩根大通和摩根士丹利認為，估值較低是對台灣股市樂觀的原因之一。由於台灣經濟增速放緩至2012年來最低，以及8月11日人民幣意外大幅貶值，台灣股市在過去兩個月內下跌12%。台灣股指市盈率已降至12.6倍，低於5年均值的17.7倍。
但台灣成為避風港不僅僅因為股市估值偏低，經濟基本面也相對較好。與其他新興市場經濟體相比，台灣貿易盈餘占GDP比重最大。據彭博報道，台灣一季貿易盈餘達到創紀錄的220億美元。另外，國外投資者持有的台灣債券相對較低，這也給台灣金融市場增加了彈性。
布朗兄弟哈里曼新興市場策略師全球主管席恩亦持相同觀點，認為尽管經濟增長放緩，但台灣基本面仍相對較強。台灣看起來是應對動蕩的避風港。
瑞士信貸更樂觀表示，如果聯儲局加息，所有的新興市場經濟體都將面臨資本流出壓力，但台灣受到的不良影響較小，甚至可能還會因此受益。該行還認為，聯儲局加息意味着經濟復蘇強勁，因此美國對科技產品的需求也將相對增加。這意味着台灣的半導體等企業將受益，為「超配」台灣股市提供支撐。