昨日（11月3日），中國外匯交易中心數據顯示，人民幣兌美元中間價報6.3310，較上一個交易日貶值156個基點。而11月2日，人民幣兌美元中間價報6.3154，大幅升值341個基點，且創下了2005年7月以來最大單日升幅。

　　近期出現這種現象的背后，是人民幣中間價定價方式的改變。

　　資深金融人士吳小平對《每日經濟新聞》記者表示，“8·11”匯改之后，人民幣匯率中間價明顯更市場化了。

　　近日，有媒體報道稱，摩根大通中國首席經濟學家朱海斌在發給客戶的報告中表示，國際貨幣基金組織（IMF）將于11月4日召開董事會會議討論對特別提款權貨幣（SDR）籃子的可能調整，最終決定可能在會后立即公布，也有可能在幾周后才揭曉。

　　市場人士：“過山車”正常

　　近日，人民幣匯率“暴漲暴跌”，猶如“過山車”。

　　數據顯示，10月30日，中國銀行間外匯市場人民幣匯率上漲392個基點，收盤價為6.3175；但11月2日則下跌204個基點，跌去了前一日近半漲幅，收盤價為6.3379。

　　有交易員表示，“大家要習慣這種幅度的波動，跟成熟金融市場 的外匯波動相比，人民幣的這個波幅還是很小的。”對此，吳小平持同樣意見，認為人民幣的波幅并不大。

　　隨著IMF對人民幣是否可納入SDR貨幣籃子審議時間的臨近，業內普遍認為，為了滿足短期SDR的要求，央行將促使人民幣匯率的中間價與市場成交價達成一致，并促成境內外人民幣的匯率達成一致。

　　10月30日，在岸與離岸人民幣兌美元雙雙大漲，在岸人民幣兌美元漲392個基點，報6.3174；離岸人民幣兌美元漲246點報6.3244，且盤中漲幅一度超300個基點，與在岸匯率差價持續貼近，甚至一度出現“倒掛”。

　　吳小平認為，離岸價格與在岸價格出現“倒掛”是比較不常見的。一些市場人士認為這與SDR有關，央行用形式上的數據來證明在岸與離岸價差很小，即人民幣匯率已經相當市場化。

　　吳小平同時表示，今年以來，央行已多次降準降息，PMI數據也連續多月在50以下，目前中國的經濟基本面并不支持人民幣升值。

　　對于未來人民幣的走勢，廣發銀行外匯和產品交易主管黃毅在報告中指出，短期人民幣對美元或在6.30~ 6.45區間內波動。但從技術因素分析，也不能排除人民幣對美元匯率跌破6.30的可能性。

　　中間價與收盤價關聯變高

　　“8·11”匯改之前，人民幣匯率彈性擴大主要體現在日波幅限制不斷擴大。在銀行間即期外匯市場上，人民幣對美元的交易價可在中國外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元匯率中間價規定的幅度內波動，即所謂日波幅限制。

　　最初，日波幅為±0.3%，2007年5月18日擴大至0.5%，2012年4月16日擴大至1%，2014年3月15日，波幅擴大至2%。

　　在匯率市場化的過程中，人民幣匯率一直是有管理的，其管理工具主要有日波幅限制和中間價。相比日波幅限制，中間價的改革則相對滯后。

　　2015年8月11日，央行發布“關于完善人民幣兌美元匯率中間價報價的聲明”：根據此次匯改規定，做市商報價時“參考上日銀行間外匯市場收盤匯率”。這相當于給中間價設置了一個參照系，明確做市商報價來源，從而大大縮減央行操控中間價的空間，把確定中間價的主導權交給市場。

　　此前，人民幣兌美元匯率中間價是由中國外匯交易中心在銀行間外匯市場開盤前向所有銀行間外匯市場做市商（約15家）詢價，去掉最高和最低報價后，將剩余報價加權平均后得到當日人民幣兌美元匯率中間價，其權重由中國外匯交易中心根據報價方在銀行間外匯市場的交易量及報價情況等指標綜合確定。

　　如今，央行已慢慢放開了抓住中間價的那只手。中國外匯交易中心數據顯示，11月3日，人民幣兌美元中間價報6.3310，較上一個交易日貶值156點。而在岸人民幣11月2日收盤價為6.3374，與3日的中間價相差64個基點。而11月2日的中間價與10月30日的收盤價則相差僅21個基點。

　　有外媒分析數據顯示，“8·11”匯改前，2015年1月1日~8月10日，人民幣中間價與前一日收盤價的相關性為0.70；而匯改后，2015年8月11日起截至日前，人民幣中間價與前一日收盤價的相關性為0.99。若相關性絕對值為1，表示兩者相關性最高，絕對值為0則表示相關性最低。

　　對此，黃毅表示，“看到今天收盤價也就知道明天的中間價了，除非晚上美元有特別大的變動。現在人民幣對美元中間價已經很市場化了。”