筆者曾深入分析過去40年有關國家經濟增長與股市之關系，結論卻為兩者完全沒有關系，如中國GDP增長過去每年約達10%，但其股市凈回報每年只有約2%，相反歐美等成熟市場GDP增長只有2%至3%，其股市回報每年約有5%至6%；部分原因為成熟市場的透明度較高、企業管治良好、沒有外匯管制等，吸引全球資金涌入，估值因此較高，股市市值高於GDP。

　　在過去一年，內地不斷推行「中國式量寬」、減息等大利債市，除債券價格上升非常吸引投資者外，中國的利率較高、通脹從5%至6%逐步下降至現在之1.6%，呈現頗大的減息空間，內地存款利息收益卻不斷下降；加上中國股市在第3季爆發股災后，更多資金流入債市避險，造成中國的高息房地產債券平均回報達13.1%，大幅優於上海A股指數上升8.6%，把年初債券大跌負面因素一掃而空。

　　黃金終為印度所用

　　印度擬數周內推行「印度黃金貨幣化」(Gold Monetization Scheme)，吸引民眾把黃金存入銀行，避免國家赤字惡化；印度人每年黃金消耗量為1000噸，總理莫迪表示「請別讓黃金變成沒有生命的貨幣，黃金對於國家非常重要，可以變成我們的經濟力量。」黃金從民間重返銀行，還可派發利息。當局亦欲推出黃金債券，到期后根據當時金價收取等值現金，可省卻收藏黃金的保安風險。莫迪此舉能充分發揮本來對印度經濟沒有幫助的黃金，擴展其用途；印度人持有的黃金儲備不少，若能釋放出來，必定為印度經濟帶來莫大裨益。

　　歐洲協助中國「走出去」

　　德國總理默克爾於10月底訪華，法國總統奧朗克也於11月初緊隨其后到訪，并與中國達成不少合作，亦為中國基建、一帶一路及其他投資項目等開拓新的資金來源。中德組織中歐國際交易所，推動人民幣國際化，可見歐洲將成為中國金融及一帶一路、企業走出去等重要夥伴。

　　觀乎環球經濟情況，新興市場的力量薄弱，卻十分依賴中國市場，只有歐洲的經濟體系與中國相若，更擁有先進的技術、科研等協助中國走出去，故歐洲諸國對來自中國的資金/收購沒有太大抗拒，可以協助解決中國「三多」及走出去問題，大量資金進行收購、過剩的生產力和產品可輸出至歐洲，故習主席與英、德、法等合作確是極佳的策略，中國走出去的路途較平坦和順利。

　　全球華人國際投資交流會主席東驥基金管理董事總經理龐寶林 (作者為證監會持牌人逢周二刊出)